钢矿周度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 近期粗钢减产的消息较多，但周末尚未有具体政策出台，考虑到今年能耗下降目标高于去年，加之“十四五”能耗下降目标还未完成，因此供应端调整概率大，中期看对钢材利润并不悲观，但需求不强及成本拖累下，对钢材绝对价格利多有限，同时落实方式也不明确，因此事件明朗前不多度交易。现实端，终端需求季节性回升但同比仍较低，财政扩张积极利好基建和“两新”、“两重”，但房地产市场逐步走平。螺纹延续产需双增，库存继续下降，但降幅仍较小，总库存同比降幅收窄至30%，螺纹基本面边际走弱，整体看，国内尚未出台很超预期的刺激政策，旺季需求回升高度受限，限制铁水回升高度，使原料在二季度供应回升后，压力将会加大，螺纹中期维度会受成本拖累，但3月黑色系整体基本面还不会过于走差，目前政府发债进度尚可，因此可以继续关注1-2周消费，因此螺纹回到谷电成本附近，不过于看空，跟踪原料供应情况及旺季需求回升高度。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月15日星期六 二季度原料供需走弱预期拖累成材价格，但3月黑色系现实层面不会过差，因此螺纹偏弱震荡但不看趋势下跌。中期逢低多10合约螺矿比，短期05合约支撑3180-3200元，压力3300-3320元，若反弹至区间高位可尝试逢高卖保。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 近期市场再传减产消息，但周末并未有具体政策出台。热卷目前基本面压力不大，钢厂接单尚可，表观需求环比增加，去库加快，库存同比降幅扩大，但产量也同步回升，政府工作报告指出2025年单位能耗GDP目标降幅高过2024年，“十四五”降能耗指标还未完成，后期供给端政策值得关注，对钢材利润相对看扩，但需求承压之下，对绝对价格并不乐观，年初以来发债同比加快，对基建或有拉动，2月制造业PMI重回50%以上，关税政策刺激抢出口，支撑短期板材需求。整体看，现阶段黑色系负反馈压力不突出，热卷向也存在支撑，但贸易摩擦影响下，二季度后期出口回流风险尚存，热卷仍延续承压运行走势，反弹高度预计受限，跟踪限产方面消息及出口情况。【交易策略】 短期基本面较好支撑价格企稳反弹，但关税或拖累中期需求，热卷向上高度不过于乐观，操作上，短期尝试区间交易，反弹至高位后卖保，05合约压力3450-3480元，支撑3300-3320元。 铁矿石： 期货研究院 【市场逻辑】 近期粗钢减产相关消息较多，但周末尚未有具体政策出台。基本面看，1-2月天气对发运影响结束后，铁矿供应持续回升的确定性较高，需求端在目前的钢材需求预期下，铁水产量上升高度有限，因此二季度供需走弱的预期暂难证伪，拖累反弹高度，最近两周发运增至3100万吨以上，二季度环比预计增加10%，高炉铁水产量升至230万吨以上，略高于去年均值，不过一旦贸易摩擦开始传导至钢材间接需求，板材产量回落可能拖累铁水，因此中期看铁矿石可能已度过供需最好的阶段，只是从现实层面看，3月铁水预计不会大幅下降，同时发运环比回升但同比增量有限，因此铁矿石基本面不会大幅走差，价格跌破100美元后，向下存在支撑，盘面关注750-760元/吨支撑，上方压力820元，跟踪非主流矿发运数据。 【交易策略】 二季度之后基本面转弱预期暂难证伪，可考虑逢高滚动做空09合约，不过黑色系目前深度负反馈逻辑还不充分，因此近月深跌概率不大，05合约下方支撑750-760元，上方压力810-820元，短期区间内操作。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、主要观点及逻辑................................................................................................................................1三、期现市场回顾....................................................................................................................................2四、钢材基本面情况................................................................................................................................7（一）钢材供应.......................................................................................................................................7（二）钢材需求.......................................................................................................................................9（三）钢材库存.....................................................................................................................................10（四）成本利润.....................................................................................................................................12（五）钢材价差.....................................................................................................................................13（六）海外钢材.....................................................................................................................................16五、铁矿石基本面情况...........................................................................................................................17（一）铁矿石供应..................................................................................................................................17（二）铁矿石需求..................................................................................................................................18（三）铁矿石库存..................................................................................................................................20（四）铁矿石价差..................................................................................................................................20（五）铁矿石海运费..............................................................................................................................22六、宏观数据.........................................................................................................................................23 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连...........................................................................................................................................................................5图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）......