钢矿周度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 宏观上，美国5月CPI符合预期，市场对美联储加息预期下调，美伊谈判反复，短期因特朗普再度于最后一刻叫停对伊朗的打击，故美元走弱带动资产价格反弹，对国内市场有间接利多影响，产业方面，山西停产煤矿继续复产中，焦炭开启第七轮提涨，短期因交割及保供等影响，焦煤回落，对螺纹利多减弱，但煤炭现货偏强之下，钢材成本支撑仍在。从基本面看，Mysteel口径上周螺纹开始累库，表需同比降幅维持6%附近，产量环比增加，同比由降转增，总库存同比增幅扩大，今年累库时点早于去年。海外需求目前仍存韧性，5月中国钢材直接和间接出口均较高，全球及美韩等制造业PMI维持高位，表明外需还未开始大幅下行，高油价对外需的拖累程度还有待观察，但可能要注意的是，此轮AI产业链景气度较高，对海外制造业有较强带动，但对钢材需求利多则有限。综合看，螺纹基本面将继续走弱，但短期负反馈的风险还有限，主要是外需尚可，在生铁偏高下，螺纹跌至电炉谷电成本后，可能面临一定支撑支撑。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年06月12日星期五 【交易策略】 螺纹基本面延续弱势，但外需存在韧性之下，负反馈风险还有限，在煤炭复产明显加快前，成本端可能仍存在支撑。螺纹10合约压力3200-3250元，支撑3100-3120元。操作上，单边交易更倾向于接近3100多配，空配建议等待反弹后给出合理估值。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 宏观上看，美国5月CPI符合预期，市场对美联储加息预期减弱，美伊谈判反复，上周在特朗普最后一刻叫停对伊朗的打击后，油价回落后，美元走弱，市场情绪改善，美股等资产反弹，间接利多国内市场情绪，产业方面，山西停产煤炭继续复产，陕西发布保供通胀，外加近月交割影响，焦煤回落，对螺纹利多暂时减弱，但焦炭开启第七轮提涨。从基本面看，热卷内需偏弱，外需存在韧性，5月中国钢材直接和间接出口较高，5月海外制造业PMI整体偏高，且美韩继续上涨，因此从欧元区服务业PMI环比持续走弱看，高油价正逐步抑制海外消费，但制造业目前尚未有明显回落，使得外需现阶段仍有韧性，从周度高频数据看，热卷产量增加，需求低位持稳，同比降幅维持8-9%左右，累库速度略加快，目前总库存同比增22%左右，线性外推下7月库存压力可能加大，中厚板需求较强，冷轧需求同比走平。综合看，热卷基本面延续弱势，价格上行驱动有限，不过外需尚未崩塌，这也使黑色负反馈的压力还有限，在生铁产量偏高之下，原料端因煤炭供给恢复偏慢，故成本对短期钢价可能存在支撑，或制约下行空间。【交易策略】 热卷基本面延续弱势，不过外需尚未崩塌，故负反馈风险暂时有限 期货研究院 ，而生铁维持高位下，煤炭供给恢复加快前，成本对钢价可能有所支撑。10合约压力3450-3500元，支撑3300-3320元。操作上，热卷偏向于等待反弹后空配。 铁矿石： 【市场逻辑】 近期在焦煤冲高回落后，炉料跷跷板效应对铁矿利空减弱，外加谈判相关消息影响，铁矿止跌反弹，不过基本面维持宽松状态，限制向上弹性。外矿发运环比回升，6月在矿山冲量带动下，供给预计维持高位，到港也将随之增加，需求端，上周国内钢厂盈利率环比下降至56%，螺纹转向亏损，热卷利润收窄至100以内，由于钢厂尚未大范围亏损，同时厂内库存压力有限，使短期减产动力不足，生铁产量维持在240万吨附近，支撑原料需求，不过在到港增加后港口预计将继续累库，铁矿基本面季节性走弱。目前无论是即期产需，还是四季度西芒杜发运可能进一步加快的预期，铁矿均承受来自基本面的压力，同时海运费环比下降，原油中枢下移，成本支撑有所减弱，因此铁矿走势偏向于承压，但由于钢材负反馈压力还不大，外加煤炭回落对铁矿的利空减弱，同时钢厂低库存下在价格下跌后有买盘释放，一定程度支撑短期价格。【交易策略】 铁矿基本面仍较弱，但短期煤炭回落后，炉料跷跷板效应对前者利空减弱，加之谈判消息影响，铁矿阶段性止跌反弹，高度相对有限。2609合约压力关注790-810元，支撑740-750元。操作上，短期低买更多以反弹看待，因此多单在盘面反弹后逢高离场，中期更偏向空配远月，多碳空矿套利在比值回落后逢低入场。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、主要观点及逻辑................................................................................................................................1三、期现市场回顾....................................................................................................................................2四、钢材基本面情况................................................................................................................................7（一）钢材供应.......................................................................................................................................7（二）钢材需求.......................................................................................................................................8（三）钢材库存.....................................................................................................................................10（四）成本利润.....................................................................................................................................12（五）钢材价差.....................................................................................................................................13（六）海外钢材.....................................................................................................................................15五、铁矿石基本面情况...........................................................................................................................17（一）铁矿石供应..................................................................................................................................17（二）铁矿石需求..................................................................................................................................18（三）铁矿石库存..................................................................................................................................19（四）铁矿石价差..................................................................................................................................20（五）铁矿石海运费..............................................................................................................................21六、宏观数据.........................................................................................................................................23 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连...........................................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）...............................