黑色金属与建材研究中心研报总结
摘要
全球资产上周呈现利空出尽走势，国内市场情绪受提振，黑色系炉料技术上获得支撑，部分利空出尽后，螺纹钢随成本上涨。基本面看，螺纹及钢材总需求延续弱稳状态，3月基建投资增速略降但仍在高位，房地产市场指标低位，制造业增速回升，社零增速下降，海外需求支撑钢材需求，但部分行业出口回落，能源价格高企下市场担忧海外经济走弱。Mysteel统计上周螺纹表需同比继续下降10%，产量略降，去库速度回升，总库存同比增幅略扩至9%。黑色系正反馈驱动暂不强，炉料反弹后估值回升，上行空间可能受限，美伊谈判形式仍不明朗，市场有回吐可能。
交易策略
全球资产情绪向好，黑色系炉料回吐前期涨幅后反弹，螺纹随成本回升，但基本面弱稳，缺乏正反馈动力，涨幅可能受限。10合约短期压力3180-3200，支撑3050-3070元。操作上，短期区间交易，中期逢高偏空。
热轧卷板
中东地缘局势波折，全球资产定价乐观预期，黑色系炉料止跌反弹，钢价随成本上涨。钢材需求好转程度有限，3月基建增速略降但仍较高，房地产市场指标低位，制造业增速持稳略增，社零增速下滑，外需仍是钢材需求主要支撑，但部分行业出口同比转降，热卷上周表需环比略降，同比继续下降4%，产量仍处低位，去库速度尚可，基本面不强但矛盾有限，能源价格高位下市场担忧海外经济走弱，对热卷需求预期有压制。短期炉料超跌反弹带动成材回升，但缺乏正反馈条件，可能制约热卷涨幅，需关注供给政策出台，美伊谈判再生波澜下短期可能有乐观溢价回落。10合约短期压力3330-3350元，支撑3220-3240元。操作上，区间逢高空配。
铁矿石
铁矿石上周利空出尽，价格重回接近前高位置。影响因素多空交织，钢材需求回升高度受限，生铁产量回升后原料需求可能在高位持续，支撑原料需求；BHP采购限制解除对现货冲击有限，钢厂补库需求强劲；海运费未明显回落，澳洲柴油价格高位，铁矿到岸成本抬升，市场担忧海峡通航缓慢导致矿山生产负荷下降。全年供给增量下调前，供应预期仍偏宽松，美金价格位于全年中值以上，估值略偏高，五一前钢厂仍有利润，刚需及节前补库需求对价格形成支撑，偏向于区间波动。2609合约压力关注780-790元，支撑740-750元。操作上，09合约快速反弹后追高风险加大，有低位多单考虑逢高减仓。
钢材基本面情况
（一）钢材供应
钢材供应方面，上周产量略降，去库速度回升，总库存同比增幅略扩至9%。
（二）钢材需求
钢材需求延续弱稳状态，3月基建投资增速略降但仍在高位，房地产市场指标低位，制造业增速回升，社零增速下降，海外需求支撑钢材需求，但部分行业出口同比转降。
（三）钢材库存
钢材库存方面，总库存同比增幅略扩至9%，去库速度尚可。
（四）成本利润
钢材成本利润方面，高炉利润与品种价差相关。
（五）钢材价差
钢材价差方面，期货卷螺差、期货螺矿比、期货卷矿比等指标分析。
（六）海外钢材
海外钢材方面，欧盟、独联体、日本、南美洲等地区钢材出口及价格分析。
铁矿石基本面情况
（一）铁矿石供应
铁矿石供应方面，全球发运量及中国产量分析。
（二）铁矿石需求
铁矿石需求方面，日均疏港量、进口矿日均消耗量等指标分析。
（三）铁矿石库存
铁矿石库存方面，港口现货库存及钢厂库存分析。
（四）铁矿石价差
铁矿石价差方面，期现价差、品种价差等指标分析。
（五）铁矿石海运费
铁矿石海运费方面，波罗的海运费指数、铁矿石国际运价等指标分析。
宏观数据
宏观数据方面，中国PMI指数、30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地占地面积、100大中城市成交土地溢价率等指标分析。
