钢矿周度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 市场对粗钢减产仍有预期，但近期并未有进一步明确的政策，钢厂现货盈利不差，在需求恢复斜率慢于产量的情况下，即期利润承压。近期印度、欧洲等国继续出台措施保护国内钢铁业，贸易冲突加剧。对螺纹而言，需求继续回升，同比降幅收窄，产量回升暂时放缓，去库同比看仍较慢，同比降幅收窄，当前去库速度若持续，低库存优势将逐步消失，05合约或面临较大仓单压力。宏观数据方面，1-2月房地产新开工同比下降近30%，高于去年，施工、竣工降幅相比2024年收窄，销售好于2024年全年，房价整体趋稳但未转正，广义基建投资增速接近10%，维持高位，新增专项债发行速度近一周加快，但整体仍不快，且化债为主。综合看，旺季需求回升偏慢影响铁水复产高度，使原料供应预期宽松，成本拖累螺纹价格，不过目前螺纹库存不高，现货抛压可控，因此板材需求转弱前，钢厂大幅减产并引发黑色系深度负反馈逻辑并不强，因此反弹高度虽受限，但短期跌至去年四季度低点的概率不大。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年03月22日星期六 需求回升仍较慢，加之减产政策不明朗，螺纹反弹空间受限，操作上，中期逢低多10合约螺矿比，05合约支撑3100-3130元，压力3200-3250元，区间内逢高卖保。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 海外方面，美联储3月议息会议上维持利率不变，下调GDP增速。近期印度、欧盟、韩国均出台措施保护国内钢铁业，贸易摩擦逐步加剧，板材外需下行风险继续加大，不过短期从调研看关税对制造业需求利空还有限，钢厂接单及下游行业出口情况尚可，统计局公布的1-2月经济数显示，国内消费改善，基建投资偏强，房地产部分环节好转但整体仍在下探。现货方面，热卷需求同环比持稳，产量则继续增加，库存降幅收窄，同比小幅下降，整体矛盾有限，维持产需双强的状态，不过二季度后期外需受关税影响走弱可能仍存在，加之建材现旺季初期需求回升斜率不足，制约铁水复产空间，原料供应预期宽松，成本端难有较强表现，使得热卷继续跟随黑色系整体偏弱波动，但板材系需求转弱前，不具备跌至去年三季度低点的驱动。 【交易策略】 热卷自身产需双强，但建材需求一般及原料供应预期偏宽松，外加贸易摩擦加剧，使得热卷反弹高度并不乐观。操作上，偏向区间交易，反弹至区间高位考虑卖保，05合约压力3400-3430元，支撑3280-3300元。 铁矿石： 【市场逻辑】 近期中信特钢董事长表示钢铁业正筹划落后产能退出补偿方面的基金，市场普遍认为今年会有减产，但幅度和时间仍不确定，铁矿石中期需求承压。短期基本面稳定，3月外矿发运未进入旺季，上周铁水产量增至235万吨以上，铁矿累库压力不大，不过建材需求回升较慢，且海外钢材贸易保护主义升温，不利于二季度后期的钢材外需，也限制铁水继续复产空间，不过在矿价跌至100美元以下后，对非主流发运或有所抑制，综合看，在板材需求下降，铁水见顶回落前，铁矿在100美元以下预计存在支撑，跌至90美元可能性偏低，需要跟踪非主流发运情况，向上压力105-106美元，支撑97-100美元，期货价格关注750-800元区间。 【交易策略】 短期矛盾不大，不过二季度之后基本面可能转弱，可考虑逢高滚动做空09合约，05合约短期则尝试区间内操作，支撑740-750元，压力790–800元，盘面有企稳尝试轻仓多。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、主要观点及逻辑................................................................................................................................1三、期现市场回顾....................................................................................................................................2四、钢材基本面情况................................................................................................................................7（一）钢材供应.......................................................................................................................................7（二）钢材需求.......................................................................................................................................8（三）钢材库存.....................................................................................................................................10（四）成本利润.....................................................................................................................................12（五）钢材价差.....................................................................................................................................13（六）海外钢材.....................................................................................................................................15五、铁矿石基本面情况...........................................................................................................................17（一）铁矿石供应..................................................................................................................................17（二）铁矿石需求..................................................................................................................................18（三）铁矿石库存..................................................................................................................................19（四）铁矿石价差..................................................................................................................................20（五）铁矿石海运费..............................................................................................................................22六、宏观数据.........................................................................................................................................23 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连...........................................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）.................................