螺纹钢
- 市场逻辑： 元宵节后下游开复工好转，螺纹需求回升，预期回暖，价格反弹。两会方面的消息对短期影响中性。节后项目开复工率和资金到位率同比降幅仍在10%以上，需求季节性回升但同比仍较低。2月专项债发行加快，地产修复放缓，央行表示将助力房地产止跌回稳。越南、韩国宣布对中国热卷和中厚板征收反倾销税，3月之后直接出口可能承压。螺纹产需同步回升，累库放缓，总库存同比降幅扩大，库销比较低，伴随需求回升，螺纹产需健康。临近“两会”政策方面也存在宽松预期增强的可能，故对3月之前螺纹价格不宜过于悲观，但对旺季需求回升高度的预期谨慎。因此，在看到明确的内需超预期或政策刺激力度较强之前，螺纹仍难持续给出较好利润，价格向上突破驱动不足。
- 交易策略： 元宵过后现货需求改善，同时临近“两会”政策宽松预期或上升，但对旺季需求预期仍偏谨慎，螺纹供应弹性仍将大于需求，因此难以持续给出较高利润，对应的是短期价格仍有顶，向上关注3400-3450压力，下方关注3200-3220元支撑，操作上，建议以区间思路或超跌买入思路对待。
热轧卷板
- 市场逻辑： 热卷需求韧性较好，同时建材需求改善后，黑色市场整体预期好转，价格反弹。近期市场传出两会方面的消息，其中GDP增速、赤字率等指标均未超预期，短期影响中性。中国1月信贷及社融数据好于预期，近一周地方债发行加快，2月以来新增专项债发行量达到3300亿元，年初至今累计发行量同比增加1300亿元，政策性银行债净融资同比明显增加，同时化债推进情况较快，2月以来特殊再融资专项债发行额达到6000亿元，财政扩张力度尚可。热卷基本面维持产需双强状态，上周产量略降，需求农历同比增幅维持6%，累库放缓，总库存同比下降2%，但产量若维持330万吨附近，则对后期需求增速要求较高。美国在3月开始对墨西哥等国加征关税后，热卷间接出口也可能走弱，因此一旦后期需求下滑，热卷旺季可能累库。短期看黑色整体基本面矛盾还不大，且“两会”前政策面有一定支撑，但热卷外需下滑的风险仍存在。因此在看到政策利多或旺季需求明显好于预期前，整体仍将承压运行。
- 交易策略： 热卷短期产需双强，矛盾不大，虽不宜过度解读韩、越的反倾销税的利空程度，但在产量较高的情况下，3月以后直接和间接出口一旦走弱，热卷价格也将承压，上方压力3500-3550元，下方支撑3250-3300元。在黑色系中可考虑逢高空配，特别是有其他品种多单情况下。
铁矿石
- 市场逻辑： 上周澳洲及全球铁矿石发运量环比下降近30%，但发运已开始恢复，后期矿山若未下调全年目标，则铁矿石存在补发可能。天气及淡季影响下，2月中国到港量偏低，高炉复产虽暂时放缓，但元宵节过后钢材需求好转，故高炉开工率短期持稳，后期仍有上升空间，铁矿石在到港影响下将明显降库，基本面健康。但对钢材旺季需求上升预期仍偏谨慎，关税及反倾销调查对钢材外需将有不利影响，铁水复产高度受限，且铁矿石中期新产能投产及供应增加的预期未证伪，因此阶段性的到港大幅减少及铁水有望回升至230万吨以上，使铁矿石有望涨至110美元甚至115美元附近，但钢材需求若无超预期表现或看到政策面利多，则铁矿石在110美元以上仍偏高估。
- 交易策略： 钢材需求改善带动高炉复产预期上升，铁矿石短期基本面健康，价格震荡偏强，不过钢材需求预期明显好转前，铁矿石从估值看110美元以上仍偏高估，但情绪若持续偏好，则内盘价格有望上冲至840-850附近，向下支撑760-770元，操作上，建议区间操作及回调后买入相结合的思路，短期上行至接近110美元谨慎追涨，5-9正套有回调尝试做多。
