黄金、白银价格受美债流动性博弈推动上涨，但高位需注意把握节奏。黄金ETF资金流入，白银ETF流出，显示资金及情绪倾向于黄金。COMEX及LME库存均增加，但COMEX库存占比上升，LME库存占比回落。国内期现价差及月间价差均处于历史区间中枢偏上，内外价差走弱。策略方面，不建议持有线性头寸，可关注冲高后回调摸空机会；黄金等待调整逢低买，下方支撑位抬升至4400-4450美元区间。铜价受宏观边际利好支撑，但基本面库存增加限制价格上涨空间。LME和沪铜库存均增加，LME铜注销仓单比例回落，沪铜期限B结构收窄，现货升水缩窄。CFTC非商业多头净持仓减少，策略上建议价格偏低时才能布局多单。铝价本周“V”型走势，预期下周上冲动能仍存。沪铝整体呈现先抑后扬走势，价格在24500元/吨附近承压后回落，最低下探至23500元/吨附近，随后在库存去化及现货支撑增强的背景下重新反弹。氧化铝期货现货价格走势分化，氧化铝仍受供应压力压制。国内氧化铝运行产能维持高位，同时部分企业技改及新增产能释放进一步增加供应压力。在需求端，电解铝企业虽然保持高开工率，但氧化铝库存仍处于累积状态，铝厂采购以刚需补库为主，对现货价格缺乏明显拉动。海外方面，Alunorte减产消息对市场情绪形成一定扰动，但实际影响规模有限，难以改变当前全球氧化铝供应偏宽松的格局。短期供应扰动和低库存仍能够支撑铝价，但中长期供应恢复仍限制价格进一步上行空间。铸造铝合金价格延续震荡格局，废铝成本支撑偏强，ADC12现货价格围绕保太价上下波动。再生铝棒产量下降，周度产量环比减少541吨。铝棒开工率不变，铝型材开工率小幅上升，铝线缆行业开工率边际回升。氧化铝价格短期仍将受到成本端支撑，但上方空间依然受到供应宽松压制。锌价受供应减产预期升温推动上涨，但LME0-3升贴水维持在126美元/吨，近月BACK结构维持强势，价格下方空间有限。铅价传统旺季逐渐来临，社库拐点有望出现。LME铅库存增加，注销仓单比例升至39.3%，国内铅锭社库高位震荡。锡价区间震荡，LME库存小幅去库，国内库存继续累库。铂钯贵金属β主导行情，工业属性压制钯金弹性。铂金ETF持仓流入，钯金ETF持仓流入，但钯金单边缺乏确定逻辑，建议观望为主。
