螺纹钢&热轧卷板周度报告

螺纹&热卷观点：市场提前交易旺季需求正反馈逻辑

宏观端：上海市印发《关于优化本市房地产政策措施的通知》，新政涵盖公积金提取优化、房贷首付比例调整、阶段性“以旧换新”购房补贴、房票安置等8项举措，旨在激活刚性和改善性住房需求，促进楼市平稳健康发展。

产业链：成本分化，煤强矿弱。

• 铁矿石：震荡偏空。47港到港升至2856万吨，在港船数量大幅增加，澳巴发运环比回升，后续供应压力仍大；钢厂盈利继续下降，钢厂复产不足以改变累库格局，铁矿价格上方空间受限。
• 焦煤：震荡偏多。山西煤矿复产缓慢，蒙煤通关短期难见恢复，铁水反弹，旺季临近，钢厂开启补库，焦煤震荡上行。

螺纹钢基本面：

• 基差价差：上周上海螺纹现货价格3120元/吨，10合约价格3039元/吨；10合约基差81元/吨，10-01价差-48元/吨。
• 需求：二手房成交维持高位，刚性需求存在；新房成交回升，市场信心逐渐恢复，地产筑底信号出现；土地成交面积维持低位；现实需求处于淡季尾声，MS周数据显示需求环比回升，库存去化。
• 生产利润：预期钢厂复产，利润大幅压缩。上周螺纹现货利润-9元/吨，10合约钢厂螺纹利润-69元/吨；华东螺纹谷电利润20元/吨。

热轧卷板基本面：

• 基差价差：上周上海热卷现货价格3300元/吨，10合约期货价格3295元/吨；10合约基差5元/吨，10-01价差-17元/吨。
• 需求：需求处于淡季尾声，板材加工量环比回落，出口放量。
• 生产利润：预期钢厂复产，利润大幅压缩。上周热卷现货利润113元/吨，10合约钢厂热卷利润37元/吨。

交割与仓单：品种区域差分析未在文中详细展开。