螺纹钢&热轧卷板周度报告
宏观预期
- 外需延续回升，提振钢铁需求预期，地产销售改善。
- 整体开局良好，宏观环境偏暖。
产业逻辑
- 钢材库存暂无压力，利润扩大之后或将引导钢厂复产。
- 产业链有阶段性正反馈驱动，基本面下行驱动暂不突出。
- 成本端分化：海运费上涨推动矿价反弹；焦煤需求预期良好，价格偏强震荡；锰硅靠近内蒙成本线，继续下跌要依靠锰矿成本下移。
- 钢价上行驱动主要是需求预期变化，现实层面驱动并不明显。
螺纹钢
- 基差价差：弱现实强预期，基差价差走弱。
- 需求：二手房成交维持高位，新房成交回升，地产预期改善；需求来到季节性高位。
- 供需：供需双弱，库存健康。
- 长短流程供给和库存：长短流程供给水平不高，库存健康。
- 生产利润：钢材供给水平不高，利润回升。
- 交割与仓单：交割量增加，期货库存下降。
热轧卷板
- 基差价差：需求预期良好，价格持续上涨。
- 需求：热卷成交明显转好，出口增量；期现投机情绪好转。
- 供需：表需回落，去库放缓。
- 长短流程供给和库存：维持低产量。
- 生产利润：需求现实和预期双强，利润扩大。
- 交割与仓单：交割量增加，期货库存下降。
品种价差结构
- 上海冷热价差、杭州线材螺纹差、上海中板热卷差、上海镀锌冷轧价差、杭州螺纹钢坯价差、上海卷螺差等价差均呈现上涨趋势。
品种区域差
小品种钢材供需存数据
- 彩涂板卷、镀锌板卷、热轧带钢、型钢、工角槽、钢坯等小品种钢材产量和库存数据均呈现上涨趋势。
结论
- 钢材市场预期主导盘面，价格偏强震荡。
- 宏观环境偏暖，外需和地产预期改善，提振钢铁需求。
- 产业链阶段性正反馈驱动，基本面下行驱动暂不突出。
- 成本端分化，矿价反弹，焦煤价格偏强震荡，锰硅继续下跌要依靠锰矿成本下移。
- 螺纹钢和热轧卷板需求预期良好，价格持续上涨。
- 供需双弱，库存健康，利润回升。
- 品种价差和区域价差均呈现上涨趋势。
