螺纹钢&热轧卷板周度报告

国 泰 君 安 期 货 研 究 所李 亚 飞黑 色 组 行 政 负 责 人黑 色 分 析 师投 资 咨 询 从 业 证 书 号 ：Z 0 0 2 1 1 8 4日 期 ：2 0 2 6年5月2 4日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 螺纹&热卷观点：成本推动，钢价上涨 ◼宏观预期：美国通胀超预期回升，国债收益率连续走高，市场预期降息时间延后，顺周期资产承压。 ◼供需端：钢材需求接近旺季尾声，供给因利润扩张而引导钢厂复产，钢材矛盾加速累积。成本端强支撑：矿价小幅反弹。一方面海运费高位支撑矿价，另一方面检修减少利润扩张，铁水仍有走高驱动。焦煤价格偏强运行，山西长治沁源地区一煤矿瓦斯爆炸事故，多人遇难。事故影响长治其他区域，煤矿开始停产，焦煤阶段性供应有所收紧。 宏观：美联储降息预期延后，顺周期资产承压 ◼国内宏观：地产预期改善，主要体现为30大中城市新房销售面积回暖，19城二手房销售面积维持高位，以及70大中城市二手房住宅价格环比回升。制造业：工业企业利润扩张带动投资端和产成品库存增加。叠加出口表现良好，钢材需求预期回升； ◼海外宏观：美国通胀超预期回升，叠加美联储新主席上任，市场预期美联储降息大幅延后，美债收益率快速反弹，顺周期资产相对承压； 产业链：旺季需求尾声，供给因利润好而扩张，供需端逐渐承压 产业链：旺季需求尾声，供给因利润好而扩张，供需端逐渐承压 产业链：事故导致煤炭有减量预期，成本支撑，钢价上涨 ◼矿价或小幅反弹。一方面海运费高位支撑矿价，另一方面检修减少利润扩张，铁水仍有走高驱动。 ◼山西长治沁源地区一煤矿瓦斯爆炸事故，多人遇难。事故影响长治其他区域煤矿开始停产，阶段性供应有所收紧，焦煤价格偏强运行。 01 螺纹钢基本面数据 螺纹基差价差：强预期转弱，基差扩大 ◼上周上海螺纹现货价格3280（-40）元/吨，10合约价格3168（-64）元/吨；◼10合约基差112（+24）元/吨；10-01价差-32（+7）元/吨； 螺纹需求：新房成交回暖，二手房成交维持高位，地产预期改善 ◼二手房成交维持高位，反映出刚性需求依然存在，新房成交回升，表达为市场信心逐渐恢复，地产筑底信号出现； ◼土地成交面积维持低位； 螺纹需求：需求来到季节性高位，后续或逐渐回落 MS周数据：供增需减，去库放缓 螺纹生产利润：钢厂复产，利润或许重新压缩 ◼上周螺纹现货利润130（-13）元/吨，10合约钢厂螺纹利润146（+1）元/吨； 华东螺纹谷电利润77（-26）元/吨； 02 热轧卷板基本面数据 热卷基差价差：强预期转弱，基差扩大 ◼上周上海热卷现货价格3410（-60）元/吨，10合约期货价格3385（-61）元/吨； ◼10合约基差25（+1）元/吨；10-01价差-8（+4）元/吨； 热卷需求：预期转弱，成交回落 ◼钢材内外价差收敛，贸易商接单转弱，且海外流动性有收紧预期，热卷需求预期转弱； 热卷需求：板材加工量 热卷需求：国内价格下跌，出口利润扩大 MS周数据：需求逐渐转弱，供给因利润好而扩张，去库放缓 热卷生产利润：钢厂复产，利润或重新压缩 ◼上周热卷现货利润97（-33）元/吨； ◼10合约钢厂热卷利润213（+4）元/吨； 交割与仓单 品种区域差 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 Thanks for your time! 感谢参与！