螺纹钢&热轧卷板周度报告

核心观点与逻辑

• 原料冬储和复产预期叠加，钢厂利润预计压缩。
• 宏观环境整体偏暖，国内政策重提“反内卷”，关注改善和稳定房地产市场预期。
• 海外宏观12月如期降息，流动性释放。

螺纹钢基本面

• 价格与基差：上周上海螺纹现货价格3300元/吨，01合约价格3100元/吨；01合约基差200元/吨，01-05价差-22元/吨。
• 需求：二手房成交维持高位，刚性需求存在，但新房成交低位，市场信心低迷；土地成交面积维持低位；传统淡季，需求低位。
• 库存与供应：供需双低，库存健康。
• 利润：上周螺纹现货利润173元/吨，主力合约利润144元/吨；华东螺纹谷电利润203元/吨；预期节后复产，主力合约利润走缩。

热轧卷板基本面

• 价格与基差：上周上海热卷现货价格3270元/吨，01合约期货价格3221元/吨；01合约基差49元/吨，01-05价差-49元/吨。
• 需求：家电、汽车行业排产不佳，需求旺季不旺；明年1.1日后钢材出口新规执行，标准更严格，买单出口受限。
• 库存与供应：热卷库存偏高，减产去库。
• 利润：上周热卷现货利润-21元/吨，主力合约利润142元/吨；预期节后复产，主力合约利润走缩。

研究结论

• 螺纹钢和热卷钢需求平淡，库存偏高，钢厂利润预期压缩。
• 关注热卷去库速度和铁水产量止跌后的震荡回升情况。
• 宏观政策环境整体偏暖，但市场信心仍需观察。