螺纹&热卷观点：供需宽松，钢价低位振荡
宏观端
- 黑色商品对海外宏观脱敏，国内宏观暂无明显驱动。
- 2026年5月28日，国务院印发《城市更新"十五五"规划》，首次以五年规划形式对城市更新工作进行系统部署。
- 国内宏观：工业企业盈利端修复，4月规上工业企业利润总额同比+24.7%，1-4月累计同比升至18.2%。制造业有望从被动补库向主动补库过渡。
产业链：需求季节性回落，利润引导供给回落，供需端逐渐承压
- 需求季节性回落，利润引导供给开始回落，供需双弱产业链走负反馈逻辑。
- 矿弱煤强，成本分化：
- 铁矿石中性偏空，检修指引铁水见顶，钢厂利润快速收缩，铁矿需求端支撑不足，供需格局日趋宽松。
- 山西煤矿停产依然较多，叠加蒙煤因节日有降低通关预期，价格小反弹。
螺纹钢基本面数据
- 基差价差：上周上海螺纹现货价格3170元/吨，10合约价格3062元/吨；10合约基差108元/吨，10-01价差-39元/吨。
- 需求：二手房成交维持高位，刚性需求依然存在；新房成交回升，市场信心逐渐恢复，地产筑底信号出现。土地成交面积维持低位。
- 需求趋势：需求来到季节性高位，后续逐渐回落。
- MS周数据：需求下滑，库存累积。
- 生产利润：上周螺纹现货利润-29元/吨，10合约钢厂螺纹利润21元/吨；华东螺纹谷电利润35元/吨（-17元/吨）。
热轧卷板基本面数据
- 基差价差：上周上海热卷现货价格3300元/吨，10合约期货价格3279元/吨；10合约基差21元/吨，10-01价差-17元/吨。
- 需求：钢材内外价差收敛，贸易商接单转弱，海外流动性有收紧预期；国内需求转入季节性淡季，产业链负反馈压力强化。
- 板材加工量：需求转弱，成交回落。
- 出口接单：出口接单转弱。
- MS周数据：需求逐渐转弱，库存累积。
- 生产利润：上周热卷现货利润43元/吨，10合约钢厂热卷利润88元/吨（-8元/吨）。
交割与仓单
