螺纹&热卷观点：预期支撑底部，现实制约高度
宏观端
- 二季度GDP同比增长4.3%，低于市场预期，叠加地产、基建和居民消费数据偏弱，市场期待月底政治局会议出台刺激内需政策。
- 2026年5月28日，国务院印发《城市更新"十五五"规划》，首次以五年规划形式对城市更新工作进行系统部署。
产业链：需求淡季，负反馈依然是产业主导，供需端承压
- 需求季节性回落：需求处于季节性下行通道，二手房成交维持高位，新房成交回升，地产筑底信号出现；土地成交面积维持低位。
- 成本支撑减弱：
- 铁矿石：供增需减，基本面偏弱，铁水继续大幅下滑，未来仍有一定减产空间，钢厂按需采购，需求端支撑不足。
- 煤焦：山西煤矿停产较多，供给偏紧缺，但钢厂减产，铁水回落，煤焦需求开始回落，焦煤预期区间震荡。
螺纹钢基本面数据
- 基差价差：上周上海螺纹现货价格3130元/吨，10合约价格3076元/吨；10合约基差54元/吨，10-01价差-38元/吨。
- 需求：新房成交回暖，二手房成交维持高位，地产预期改善。
- MS周数据：供需双弱，库存高位。
- 生产利润：上周螺纹现货利润-50元/吨，10合约钢厂螺纹利润65元/吨；华东螺纹谷电利润39元/吨。
热轧卷板基本面数据
- 基差价差：上周上海热卷现货价格3310元/吨，10合约期货价格3289元/吨；10合约基差21元/吨，10-01价差-17元/吨。
- 需求：板材加工量环比回升，出口放量。
- MS周数据：供需双弱，库存高位。
- 生产利润：上周热卷现货利润72元/吨，10合约钢厂热卷利润128元/吨。
交割与仓单
研究结论
- 预期支撑底部，现实制约高度。需求季节性回落，利润引导供给开始回落，产业链逻辑依然维持负反馈交易。成本支撑减弱，铁矿石和煤焦需求回落，焦煤预期区间震荡。
