螺纹&热卷观点：供需格局宽松，钢价低位振荡
宏观端
- 黑色商品对海外宏观脱敏，国内宏观暂无明显驱动。
- 2026年5月28日，国务院印发《城市更新"十五五"规划》，首次以五年规划形式对城市更新工作进行系统部署。
- 国内宏观：工业企业盈利端修复，4月规上工业企业利润总额同比+24.7%，1-4月累计同比升至18.2%；制造业有望从被动补库向主动补库过渡。
产业链：需求淡季，负反馈依然是产业主导，供需端承压
- 需求季节性回落，利润引导供给开始回落，供需双弱产业链走负反馈逻辑。
- 成本分化：铁矿中性偏空。
- 钢厂利润继续收缩，铁水本周开始下降，未来两周将继续减产；供应端本周发运提升，未来到港压力增加。
- 山西煤矿停产较多，蒙煤通关预期降低，供给偏紧缺，但钢厂减产，铁水回落，煤焦需求开始回落，焦煤预期区间震荡。
螺纹钢基本面数据
- 基差价差：上周上海螺纹现货价格3180元/吨，10合约价格3087元/吨；10合约基差93元/吨，10-01价差-36元/吨。
- 需求：二手房成交维持高位，刚性需求依然存在；新房成交回升，市场信心逐渐恢复，地产筑底信号出现；土地成交面积维持低位。
- 需求趋势：需求来到季节性高位，后续逐渐回落。
- MS周数据：需求下滑，库存累积。
- 生产利润：上周螺纹现货利润-33元/吨，10合约钢厂螺纹利润32元/吨；华东螺纹谷电利润91元/吨，负反馈压缩钢厂减产，利润扩大。
热轧卷板基本面数据
- 基差价差：上周上海热卷现货价格3310元/吨，10合约期货价格3291元/吨；10合约基差19元/吨，10-01价差-24元/吨。
- 需求：钢材内外价差收敛，贸易商接单转弱，海外流动性收紧预期；国内需求转入季节性淡季，产业链负反馈压力强化。
- 板材加工量：预期转弱，成交回落。
- 出口接单：出口接单情况。
- MS周数据：需求逐渐转弱，库存累积。
- 生产利润：上周热卷现货利润39元/吨，10合约钢厂热卷利润86元/吨，负反馈压缩钢厂减产，利润扩大。
交割与仓单
