宏观预期方面，外需回升将提振国内钢铁需求，地产处于寻底状态，整体开局良好，宏观环境偏暖。产业逻辑上，需求接近季节性高位，供给企稳，钢材矛盾累积。成本端暂时分化：铁矿石谈判利空落地，叠加钢厂复产和五一节前补库，驱动铁矿价格低位反弹；05焦煤可交割仓单数据较大，需警惕交割博弈；锰硅靠近内蒙成本线，继续下跌依赖锰矿成本下移，区间震荡。
国内宏观方面，2026年一季度GDP同比增长5.0%，第二产业增加值增长4.9%，第三产业增加值增长5.2%。但1-3月房地产开发投资同比下降11.2%，房屋新开工面积下降20.3%，房屋竣工面积下降25.0%。
产业链方面，需求接近季节性高位，供给企稳，钢材矛盾累积。炼钢原料分化，钢材成本企稳：铁矿石价格低位反弹；05焦煤可交割仓单数据较大，警惕交割博弈；锰硅靠近内蒙成本线，区间震荡。
螺纹钢基本面数据：上周上海螺纹现货价格3230元/吨，05合约价格3095元/吨，05合约基差135元/吨，05-10价差-38元/吨。需求方面，二手房成交高位，新房成交回升，市场信心逐渐恢复。生产利润方面，上周螺纹现货利润114元/吨，05合约钢厂利润72元/吨，华东螺纹谷电利润9元/吨，矿价和煤价上涨压缩利润。
热轧卷板基本面数据：上周上海热卷现货价格3320元/吨，05合约期货价格3307元/吨，05合约基差13元/吨，05-10价差-17元/吨。需求方面，海外钢材涨价，热卷出口利润扩大，出口增量，热卷成交明显好转，期现投机情绪好转。生产利润方面，上周热卷现货利润42元/吨，05合约钢厂利润134元/吨，矿价和煤价上涨压缩利润。
交割与仓单方面，品种区域差需关注。
