新力量NewForce总第5086期

该研报指出中芯国际受益于AI配套芯片需求旺盛和成熟制程产品价格上涨，毛利率持续改善，非控股权益高增。公司指引三季度收入环比增长2%-4%，毛利率介于26%-28%，超预期。26Q2单季度收入30.1亿美元，同比增长36.1%，产能环比增长1.8万片至109.7万片等效8寸晶圆，产能利用率为93.7%。

AI芯片行业正经历高速增长，中芯国际作为国内芯片制造龙头企业，受益于AI算力需求提升，其配套芯片业务迎来发展机遇。同时，成熟制程产品价格上涨也为其带来盈利改善空间。行业整体预计将持续受益于数据中心、智能汽车等领域的需求扩张。

研报重点分析了中芯国际的财务表现、产能扩张及产品定价策略。报告显示26Q2单季度毛利率25.3%，环比增长5.2pct；归母净利润7.3亿美元，同比增长399.9%。8英寸晶圆付运量环比增长14.4%至286.9万片，平均晶圆ASP环比增长4.7%至981美元/片。下半年有望继续提价10%-15%。

当前半导体市场呈现结构性分化，AI芯片和成熟制程产品需求旺盛，推动相关企业盈利能力提升。中芯国际26Q2数据显示，产能利用率达93.7%，收入和利润均实现高速增长。12英寸晶圆产能爬坡提速，市场对未来供需关系改善持乐观态度。

研报提示的风险因素包括产能扩张不及预期、下游需求恢复不及预期、行业竞争加剧等。产能扩张面临技术瓶颈和资本开支压力，下游需求恢复存在不确定性，行业竞争加剧可能导致价格战，影响企业盈利水平。