新力量NewForce总第4988期

总第4988期 研究观点 【公司评论】特斯拉（TSLA）：周报 咨询热线：400-882-1055服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 李京霖852-25321957Jinglin.li@firstshanghai.com.hk Robotaxi：Robotaxi疑似将进军新城市 3月17日，在拉斯维加斯北部的亨德森镇，有人发现了配备“后置摄像头清洗装置”（Robotaxi专用硬件）的Model Y车队。此前特斯拉就公开表示，拉斯维加斯是其Robotaxi车队的五座目标城市之一，其他城市分别是菲尼克斯、达拉斯、休斯顿和迈阿密。同时近期在加州洛斯加托斯与加州圣何塞也有人目击到了测试Cybercab车辆，可能处于量产前最后的验证阶段。 唐伊莲852-25321539Alice.tang@firstshanghai.com.hk 行业汽车股价383.03美元 FSD：马斯克确认FSD V14.3即将全面发布；荷兰公布FSD批准日期 3月19日，马斯克确认FSD v14.3已进入内部测试，预计数周内向公众推送。其核心突破在于主动推理能力相较于v14.2版本进一步进化，使车辆能预判复杂路况而非单纯反应。此外，Banish（自动找位泊车）功能、基于端到端神经网络的“智能召唤”升级版也有望随此版本正式上线。 市值1.44万亿美元总股本37.52亿股52周高/低498.83美元/214.25美元每股账面值21.90美元 3月20日，特斯拉欧洲官方账号发布消息称，已正式完成FSD（监督）车辆测试的最终阶段，并提交了联合国R-171批准+第39条豁免所需的所有文件。在过去18个月里特斯拉经历了在欧盟道路上进行一百六十万+公里FSD（监督）测试、13,000+次客户销售随车等数十项关于安全性能/结果的研究。荷兰车辆管理局（RDW）预计将于2026年4月10日正式批准其运营豁免。预计夏季可能会获得欧盟范围内的批准。 芯片：马斯克启动Terafab项目，并分享未来愿景 3月22日，马斯克在德克萨斯州奥斯汀主持了Terafab启动仪式，并表示目前，全球AI算力年产出约为20GW，仅能满足约2%需求，同时现有供应链扩展速度远远不够。所以建设Terafab工厂势在必行，目标是实现每年超过1 TW（1000 GW）的算力产能。该项目将汇集了特斯拉、xAI和SpaceX三家公司的技术力量，生产三款核心芯片：AI5（用于FSD与Optimus）、AI6（Optimus专用，运动控制优化）和D3（太空计算，耐辐射高温）芯片。此外马斯克还表示将制造AI迷你卫星来部署算力，并探索如何在月球上建设算力中心，实现PW级的计算能力，未来算力分布将有80%是在太空。马斯克引用了卡尔达舍夫等级，指出人类目前甚至还没达到“一级文明”（即利用整个行星的能量），最终目标是通过指数级提升算力与能源利用率，将人类转变为银河文明。 电动车：新专利解决重卡增程问题；Roadster发布推迟；Model YL进入泰国/美国 3月22日，特斯拉公布了一项名为“电动汽车增程器集成”的新专利（US2026/0048683）。该技术核心不再是此前被取消的货箱增程器，而是一套复杂的双电池管理架构。它允许车辆主电池（如Cybertruck的800V系统）与拖车内的辅助电池（400V系统）进行动态电力平衡与并联快充。这预示着特斯拉可能推出带有动力电池的专用拖车，彻底解决皮卡和Semi重卡在牵引重物时续航减半的痛点。 3月17日，原定于2026年4月1日举行的Roadster发布会，现已被马斯克推迟至4月下旬。此前马斯克承诺这将是“有史以来最难忘的产品展示”。这款新车将集成极度前沿的技术，搭载SpaceX推进器技术实现短时悬浮功能。特斯拉近期 已提交了新型座椅专利，专为应对极高加速度而设计。 3月23日，特斯拉正式在泰国发布Model YL Premium六座版，起价为1,999,000泰铢，此前该车型已在中国、澳大利亚和新西兰上市，并将于2026年上半年在韩国推出。与此同时，有无人机观察员发现特斯拉德州超级工厂出现了ModelYL的白车身，特斯拉可能已经推翻了此前的计划，准备在美国开启量产Model YL。 储能：特斯拉计划在印度推出Megapack业务 3月20日，一份新的招聘启事表明特斯拉有可能在印度推出Megapack业务。特斯拉目前正在招聘一名业务拓展主管，主要负责协助特斯拉在印度开展“公用事业规模储能”项目，制定市场策略以及与关键合作伙伴达成初步协议。印度政府目前正积极通过财政激励措施鼓励对储能领域的投资，政策环境利于特斯拉进入市场。 特斯拉与中国供应商交易太阳能生产设备 3月19日，路透社消息称特斯拉正耗资29亿美元从中国苏州麦克斯韦（Maxwell）等中国供应商采购先进的太阳能制造设备（如丝网印刷线），预计将于今年秋季运往德克萨斯州，助力特斯拉实现2028年前年产100 GW太阳能电池的目标。特斯拉通过“引进技术、本土制造”的方式，尝试绕过美国对华高额关税，同时满足AI数据中心和Megapack储能业务对电力的爆炸式需求。 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的数据、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。 ©2026第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com