1. 重点推荐
1.1 山推股份（000680）：全球化布局向属地化深度转型，海外收入持续高增
投资要点：
- 公司2026年半年度报告显示，营业收入82.78亿元（同比+18.19%），归母净利润6.81亿元（同比+19.03%），毛利率22.73%（同比+2.48pct）。
- 汇率波动导致财务费用增加，但公司坚持提质增效，推进智能化改造，提升产能和交付及时率。
- 海外收入50.47亿元（同比+29.33%），占比60.97%，毛利率29.15%（同比+2.31pct），全球化布局向属地化深度转型，产品覆盖全球160余个国家。
- 挖掘机业务成为第一大收入板块，推土机智能化和新能源产品持续拓展，工程机械主机产品收入62.60亿元（同比+22.03%）。
- 预计2026-2028年归母净利润分别为14.98/18.33/22.02亿元，对应PE分别为10.39/8.49/7.06倍，维持“买入”评级。
风险提示：汇率波动、宏观政策调整、原材料价格上涨。
1.2 国内Fab厂业绩超预期，腾讯AI资本开支大幅扩张
投资要点：
- 中芯国际2026Q2营收30.06亿美元（同比+36.1%），归母净利润4.79亿美元（同比+261.7%），产能利用率93.7%。
- 华虹宏力2026Q2营收7.175亿美元（同比+26.8%），归母净利润3860万美元（同比+385.9%），产能利用率102.8%。
- 腾讯2026年上半年营收4012.43亿元（同比+10%），资本开支847亿元（同比+82%），主要投向AI基础设施。
- 电子行业本周跑赢大盘，申万电子指数上涨0.51%。
投资建议：
- AI驱动下半导体需求旺盛，但估值处于高位，短期警惕回调风险。
- 建议关注AI算力、存储、光模块、服务器、AIoT等产业链环节，以及半导体设备、材料、国产替代等方向。
风险提示：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、AI资本开支不及预期。
2. 财经新闻
2.1 国家发展改革委召开“六张网”重大项目协调调度机制会
- 研究建立算力网、新型电网、新一代通信网协调机制，推动重大项目加快建设。
2.2 美国财政部：将长期国债回购操作规模至少扩大一倍
- 单轮操作上限从20亿美元提升至至少40亿美元，自2026年9月9日生效。
2.3 美联储7月会议纪要释放鹰派信号，内部加息分歧显现
- 多数与会者支持维持利率不变，但有数位倾向加息，评估通胀未回落可能需要进一步加息。
3. A股市场评述
- 上证指数下跌2.4%，收于3894点，深成指、创业板双双大跌。
- 指数跌破20日均线，技术指标走弱，需谨慎观察。
- 半导体、通信设备等板块大幅净流出，厨卫电器逆市上涨。
4. 市场数据
- 包含评级说明、分析师声明、免责声明、资质声明、联系方式等内容。
