1. 重点推荐
1.1 首创证券拟H股上市，预定利率迎下调窗口期
- 行情回顾：上周非银指数上涨3.5%，券商与保险指数同步上涨，分别为4.8%和1.8%。
- 券商：首创证券拟H股上市，推动券商国际化战略，通过港股融资实现资本补强和国际化布局。
- 保险：预定利率研究值下调至1.99%，非对称调整催化分红险销售，传统险和万能险预定利率上限分别下调50bps，分红险仅下调25bps。
- 投资建议：券商关注并购重组、财富管理转型、创新牌照展业和ROE提升，保险关注具有竞争优势的大型综合险企。
- 风险提示：系统性风险、长端利率下行、权益市场波动、监管政策调整。
1.2 当月降幅收窄，关注“反内卷”的成效
- 事件：6月工业企业利润总额累计同比-1.8%，前值-1.1%。
- 核心观点：出口带动工业生产回升，量升价减，营收利润率同比拖累减轻，6月工业企业利润当月同比降幅收窄。
- 细分行业：汽车制造利润增速大幅回升，黑色金属采选利润增速转正，中游部分行业利润增速回落。
- 价格与库存：价格拖累和出口恢复或导致库存增速回落。
- 风险提示：政策力度、需求恢复、特朗普关税政策、数据测算偏差。
2. 财经新闻
2.1 IMF上调今年中国经济增速预期
- IMF将2025年中国经济增速上调至4.8%，2026年上调至4.2%。
- 上调原因：2025年上半年经济活动强于预期，中美关税大幅下调。
2.2 中美经贸会谈在瑞典斯德哥尔摩举行
- 双方就中美经贸关系、宏观经济政策等议题开展交流，推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。
3. A股市场评述
- 上证指数：延续收红，大单资金净流出加码，趋近前期高点3674点一线压力位。
- 深成指、创业板：双双收涨，再创波段新高，趋近各自60月均线重要压力位。
- 行业板块：医疗服务板块涨幅居首，生物制品、化学制药、中药等医药概念板块活跃，保险、银行、种植业与林业、贵金属等板块回落调整。
- 资金流向：生物制品、医疗服务、通信设备、半导体等板块大单资金净流入居前，小金属、IT服务、证券、零售等板块大单资金净流出居前。
4. 市场数据
- 资金与利率：融资余额19684亿元，逆回购到期量1505亿元，逆回购操作量3090亿元，国内利率7天逆回购1.4%。
- 股市：上证指数3609.71点，上涨0.33%；创业板指数2406.59点，上涨1.86%；恒生指数25524.45点，下跌0.15%。
- 国外利率：10年期美债到期收益率4.34%，2年期美债到期收益率3.86%。
- 外汇：美元指数98.9021，上涨0.25%；美元/人民币(离岸)7.1810，下跌11.00%。
- 商品：螺纹钢3347.00元/吨，上涨1.98%；铁矿石798.00元/吨，上涨0.63%；COMEX黄金3325.30美元/盎司，上涨0.34%。
