中辉有色日度研究报告

金银

• 核心观点：美国财政干预长债市场，引发金银大涨。
• 关键数据：美债规模超40万亿美元，财政部将10-30年期国债流动性回购上限翻倍至至少40亿美元，COMEX黄金期货涨3.62%报4580.70美元/盎司，COMEX白银期货涨4.83%报67.13美元/盎司。
• 研究结论：短期美国债务问题引发黄金大涨，央行购金加速提供底部支撑，COMEX黄金突破4500美元阻力，关注整数关口有效性。策略建议：等待企稳后背靠整数关口参与，后期黄金更多作为风险对冲，长期配置可参与，白银结合波动率参与，离场要果决。风险提示：流动性风险。

铜

• 核心观点：美财政部救市国债，美元走弱，铜震荡企稳。
• 关键数据：全球铜矿扰动持续，铜精矿进口指数续创新低至-175.37美元/吨，国内电解铜7月产量112.68万吨，环比下滑1.59%，1-7月累计产量同比上升4.9%。COMEX持续累库，LME库存小幅回升。
• 研究结论：美财政部加大长期国债回购，美元跌至5月新低，市场情绪回暖。策略建议：沪铜关注区间【106000，109000】元/吨，伦铜关注区间【13800，14500】美元/吨。

锌

• 核心观点：海内外库存去化，锌外强内弱。
• 关键数据：锌精矿TC环比下滑400元/吨至-1150元/吨，7月国内精炼锌产量预计54.95万吨，环比-2.3%、同比-8.8%。全球1-5月仍过剩16.3万吨。
• 研究结论：美财政部加大长期国债回购，美元跌至5月新低，市场情绪回暖。策略建议：沪锌关注区间【25000，26000】元/吨，伦锌关注区间【3700，3800】美元/吨。风险提示：需求不足，政策刺激。

铝

• 核心观点：中东复产担忧持续，铝等待企稳。
• 关键数据：国内铝产量持稳上行但弹性有限，海外中东阿联酋环球铝业(EGA)预计明年一季度恢复战前产量。国内库存跌至89.8万吨，伦铝库存续创本世纪新低。
• 研究结论：美财政部加大长期国债回购，美元跌至5月新低，市场情绪回暖。策略建议：沪铝主力运行区间【23000-24000】元/吨，氧化铝关注区间【2650，2750】。关注后续海外复产节奏。

镍

• 核心观点：市场情绪回暖，镍止跌反弹。
• 关键数据：印尼政府将仅针对原料库存偏低的冶炼厂批准额外镍矿石生产配额，总体配额将维持在约2.6亿至2.7亿吨。WBMS数据显示5月全球短缺1.34万吨，但1-5月累计仍过剩2.65万吨。
• 研究结论：中东局势紧张，硫磺价格高位对成本有支撑，但高库存和淡季累库限制上方空间。策略建议：镍主力运行区间【128000-132000】元/吨。风险提示：印尼政策风险。

碳酸锂

• 核心观点：总库存降至10万吨以下，宽幅震荡。
• 关键数据：总库存连续15周保持去库态势，单周去库幅度扩大至6000吨以上。8月电池企业排产环比提升约7%。
• 研究结论：供应复产不及预期，需求端保持韧性，供需紧平衡预期强化。策略建议：短期反弹【150000-160000】元/吨。关注旺季兑现情况及锂矿到港情况。