金银
- 盘面表现：COMEX黄金期货涨1.65%报4082.20美元/盎司，COMEX白银期货涨3.50%报59.07美元/盎司。
- 基本逻辑：
- 地缘：美伊冲突调解提议遇冷，市场陷入“无限僵持”状态，地缘反复推升通胀。
- 贸易战：美国暗示将出台新关税政策，对加拿大加征关税，加方敦促反制，《美墨加协定》不再续签。
- 贵金属逻辑：加息预期卷土重来，欧洲央行加息概率大增；短期“强美元”和美元信用修复压制金价，但通胀和地缘局势提供支撑；长期看美元去化和央行购金仍有效。
- 策略建议：沪金长线配置可试单介入，止损设于区间下沿；黄金更多作为尾部风险对冲，白银短期企稳需观察，操作风险报偿比不高。
- 风险提示：流动性危机。
铜
- 行情回顾：铜震荡走强。
- 产业逻辑：智利冬季风暴导致铜精矿和电解铜出口受阻，供应刚性；国内冶炼压减产能，海外硫磺紧张；社会库存加速去化至10.73万吨，下游刚需仍存，但高价负反馈导致精铜杆开工率下降，COMEX受关税不确定性影响累库。
- 策略建议：地缘缓和，基本面供给收缩，铜向上突破重要压力位，建议前期多单部分止盈，谨慎追多，警惕高位回落风险；短期沪铜关注区间【104500，107500】元/吨，伦铜关注区间【13500，14000】美元/吨。
- 风险提示：美联储政策，需求不足。
锌
- 行情回顾：锌止跌反弹。
- 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，秘鲁能源紧急状态威胁矿山生产，冶炼厂集中检修减产；SMMZn50国产周度TC均价环比下降150元/金属吨至-750元/金属吨，冶炼企业亏损；终端消费疲软，社会库存低位波动，现货成交乏力，贴水幅度扩大。
- 策略建议：供应扰动中长期有支撑，但需求疲软，锌区间震荡，逢低布局远月；沪锌关注区间【24400，25000】，伦锌关注区间【3500，3600】美元/吨。
- 风险提示：需求不足，政策刺激。
铝
- 行情回顾：铝区间震荡，氧化铝偏弱运行。
- 产业逻辑：国内产能逼近4500万吨天花板，全球库存持续去化，但下游加工进入传统淡季；海外中东200万吨产能减产，阿联酋EGA复产需时间；电解铝冶炼利润高位，氧化铝价格下跌拉低成本线；铝箔、线缆开工率持续承压，出口端税收套利窗口关闭，新订单萎缩。
- 策略建议：中东局势反复，美联储鹰声嘹亮，铝区间震荡整理，建议前期多单谨慎持有，警惕回落风险；沪铝主力运行区间【22800-23500】，氧化铝关注区间【2650，2750】。
- 风险提示：美联储政策，需求不足。
镍
- 行情回顾：镍高位震荡。
- 产业逻辑：印尼RKAB调整未大幅放宽矿端供应预期，终端补库后现货成交转弱，LME库存小幅去化但支撑有限；镍成本端支撑与需求端疲软博弈，基差边际走弱；中东局势恶化，霍尔木兹海峡再次封锁。
- 策略建议：镍多空激烈博弈13万关口，建议谨慎追高，警惕回落风险；镍主力运行区间【128000-135000】。
- 风险提示：印尼政策风险。
碳酸锂
- 行情回顾：主力合约LC2609低开下探，尾盘跌幅收窄，午后收复14万关口。
- 产业逻辑：供需基本面呈现“近端紧平衡、远端宽松预期”的分化特征；短期国内锂盐厂检修周期阶段性收紧供给，需求端淡季不淡，价格跌破15万元后补库情绪回暖；总库存连续11周去化，原料价格抗跌，但远月预期宽松压制价格反弹高度。
- 策略建议：等待企稳【140000-152000】。
