金银
- 盘面表现：上周COMEX黄金期货涨0.92%报4055.70美元/盎司，COMEX白银期货涨3.84%报58.49美元/盎司；沪金涨超1%，沪银涨超4%。
- 基本逻辑：
- 中东地缘风险反复，霍尔木兹海峡和红海局势未根本好转，影响海上通行。
- 经济数据喜忧参半：美制造业PMI低于预期，服务业PMI创新高；欧元区经济边际改善；日本核心CPI低于目标。
- 贵金属逻辑：短期地缘和强美元压制金银价格，长期需关注降息预期、美元去化和央行购金。
- 策略提醒：沪金长线配置可试单介入，黄金更多作为风险对冲；白银短期盘面向下。
铜
- 行情回顾：铜高位震荡，强冬季风暴影响智利矿区供应。
- 产业逻辑：供应刚性（矿端紧缺+国内去库）与宏观不确定性博弈，TC跌至-158.2美元/吨，国内冶炼压减产能，社会库存加速去化。
- 策略推荐：市场情绪谨慎，国内低库存支撑铜价，关注下方均线，中长期看好，目标【103500-105500】元/吨（沪铜），【13400-13800】美元/吨（伦铜）。
锌
- 行情回顾：锌高位整理，矿端供应紧张，冶炼厂亏损。
- 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，秘鲁能源紧急状态威胁生产，冶炼厂检修减产，终端消费疲软，社会库存低位波动。
- 策略推荐：供应扰动中长期有支撑，短期需求疲软承压，逢低布局远月，目标【24400-25000】元/吨（沪锌），【3500-3600】美元/吨（伦锌）。
铝
- 行情回顾：铝区间震荡，氧化铝偏弱运行。
- 产业逻辑：国内产能逼近天花板，全球库存去化，海外中东减产，电解铝利润高位，出口萎缩。
- 策略推荐：区间震荡整理，前期多单谨慎持有，警惕回落风险，目标【22800-25000】元/吨（沪铝），【2650-2750】元/吨（氧化铝）。
镍
- 行情回顾：镍高位震荡，印尼RKAB调整未大幅放宽供应。
- 产业逻辑：终端补库后成交转弱，LME库存去化有限，成本端支撑与需求疲软博弈。
- 策略推荐：震荡盘整，谨慎追高，警惕回落风险，目标【128000-135000】元/吨。
碳酸锂
- 行情回顾：主力合约LC2609小幅下探后收窄跌幅。
- 产业逻辑：锂电池消费税政策落地引发抛售，但供给端短期边际收缩（原料供应问题导致停产检修），需求端储能和动力排产增长。
- 策略推荐：等待企稳，目标【140000-152000】元/吨。
