地缘扰动主导盘面 聚酯各品种分化运行

投研服务中心 2026.8.17 PX/PTA：供应偏紧，库存低位，加工利润存在扩张可能 核心观点 -（1）成本端原油：本周迎来美伊60天停火谅解备忘录到期的关键节点，双方暂未宣布协议延期，目前双方以舆论博弈为主，美方预告将出台新一轮对伊经济制裁，延续此前以经济施压推动谈判的思路，地缘不确定性显著上升。 -（2）PX：国内PX产能利用率为67.35%，环比+7.11%，同比-18.53%；国内PX产量为55.84万吨，环比+7.12%，同比-19.46%；亚洲PX周度平均产能利用率为62.61%，环比+4.77%。下周来看，威联化学100万吨装置出料，预计国内供给小幅上升。 -（3）PTA：国内PTA产能利用率为49.92%，环比-7.19%，同比-33.68%；国内PTA产量为96.37万吨，环比-7.22%，同比-30.95%；下周来看，威联化学出料，台化以及新材料等装置有重启计划，国内供应端增加，对PX需求增加。 -（4）聚酯：聚酯产能利用率为78.20%，环比-0.73%，同比-9.44%；聚酯产量为146.06万吨，环比-0.69%，同比-5.31%。下周市场存装置重启计划，如古纤道、屯河，而短纤装置有减产计划，预计聚酯总体产量变化不大，对于PTA的需求小幅波动。 核心观点 （5）核心结论： -PX供应环比上升，PX库存转为小幅累库，但库存依旧处于季节性低位；PTA供应环比下降，库存持续去库且处于季节性低位；聚酯开工小幅下降。PX及PTA基差均维持高位，预期短期现货偏紧的状态不会改变，加工利润存在扩张可能；PTA相对PX偏强，PTA与PX价差存在扩张可能。当前地缘不确定性较高，波动较大，PX、PTA单边价格将继续跟随原油波动。 -观点：单边价格跟随油价震荡，加工利润存扩张可能。 -重点关注：中东地缘、PX装置开工、PTA开工、聚酯开工。 供给：国内PX开工环比上升，产量环比上升 国内PX产能利用率为67.35%，环比+7.11%，同比-18.53%；国内PX产量为55.84万吨，环比+7.12%，同比-19.46% 供给：亚洲PX开工环比上升 仓单：PX仓单周度均值环比上升 PX期货周度仓单均值为396张，环比增加396张，PX开工不高，短期现货流动偏紧，注册仓单吸引力较低，周度环比增加，但仓单依旧处于低位。 生产利润：PX现货生产毛利（亚洲）环比下降 PX基差周度均值环比上升 PX期货周度基差均值为531元/吨，较上周环比+142.25元/吨，亚洲PX周度平均产能利用率持续下降，短期现货偏紧的预期难以改变，预期短期PX基差保持上升趋势。 供给：PTA开工和产量环比下降 国内PTA产能利用率为49.92%，环比-7.19%，同比-33.68%；国内PTA产量为96.37万吨，环比-7.22%，同比-30.95% 供给：PTA仓单周度均值环比下降 PTA仓单周度均值为24352张，较上周环比-1251张，仓单数量持续下降。PTA开工率维持低位，现货流通收紧，贸易商及工厂主动去仓单。 库存：PTA行业库存环比下降，厂内库存环比下降，聚酯工厂原料环比下降 PTA行业库存133.1万吨，环比-23.62%PTA厂内库存可用天数为2.95天，环比-4.53%PTA聚酯工厂原料库存为55.65万吨，环比-7.01% PTA基差周度均值环比上升 PTA基差周度均值为220元/吨，较上周环比+17元/吨。当前PTA行业开工率已降至历史低位，供应收缩对现货价格形成有力支撑，基差维持偏强震荡。 需求：聚酯开工环比下降，产量环比下降 需求：切片、短纤库存环比均上升，长丝、瓶片库存环比下降 长丝厂内库存可用天数为29.17天，环比-5.41%短纤厂内库存可用天数为8.85天，环比+7.40%瓶片厂内库存可用天数为8.96天，环比-3.76%切片厂内库存可用天数为5.42天，环比+37.91% 乙二醇：单边价格跟随地缘波动，关注月差修复的可能 核心观点-乙二醇 -（1）成本端原油：本周迎来美伊60天停火谅解备忘录到期的关键节点，双方暂未宣布协议延期，目前双方以舆论博弈为主，美方预告将出台新一轮对伊经济制裁，延续此前以经济施压推动谈判的思路，地缘不确定性显著上升。 -（2）供给端：国内乙二醇产能利用率为53.9%，环比+0.99%，同比-11.78%；国内乙二醇产量为34.92万吨，环比+1.01%，同比-7.05%。截至2026年8月19日，乙二醇预计到港量为2.62万吨，环比+0.82万吨。 -（3）需求端：聚酯产能利用率为78.20%，环比-0.73%，同比-9.44%；聚酯产量为146.06万吨，环比-0.69%，同比-5.31%。下周市场存装置重启计划，如古纤道、屯河，而短纤装置有减产计划，预计聚酯总体产量变化不大，对于PTA的需求小幅波动。 -（4）库存：乙二醇社会库存为151.09万吨，环比-0.47%；华东地区港口库存为33.70万吨，环比-4.80%；聚酯行业原料库存可用天数为11.10天，环比-1.77%。 核心观点-乙二醇 -（5）主要逻辑： -乙二醇开工环比小幅上升，进口货源到港量持续低位，市场整体供应依旧不高；聚酯端需求环比小幅下降；乙二醇延续去库节奏，社会总库存、港口库存和下游聚酯库存均降至季节性低位，对行情形成支撑。基差高位，近强远弱的格局维持。后续关注乙二醇开工及进口量变化。 -国内乙二醇进口货源中71.3%来自中东，运输航线几乎全部途经霍尔木兹海峡，乙二醇价格相较聚酯产业链其他品种，对地缘变化的敏感度更高。在地缘冲突不确定性较高的情况下，乙二醇单边价格跟随地缘波动。 -月差：10-01月差回落至相对低位，关注后续修复可能，风险点在于装置复产或进口恢复。 -观点：价格跟随地缘波动，月差偏修复看待。 -重点关注：中东地缘、乙二醇开工、聚酯开工 供给：乙二醇开工与产量环比上升 国内乙二醇产能利用率为53.9%，环比+0.99%，同比-11.78%；国内乙二醇产量为34.92万吨，环比+1.01%，同比-7.05% 供给：乙烯制乙二醇开工环比下降；煤制合成气乙二醇开工环比上升 乙烯制乙二醇产能利用率为49.29%，环比-4.16%；煤基合成气制乙二醇产量为61.85万吨，环比+9.04% 供给：乙二醇仓单周度均值环比下降 供给：预计到港量环比上升 截至2026年8月19日，乙二醇预计到港量为2.62万吨，环比+0.82万吨。 注：（预计到港量由船期大致估算，目前该指标无后期修正值，也无实际到港量数值。） 库存：乙二醇社会库存环比下降，华东库存环比下降，聚酯行业原料库存可用天数下降 乙二醇社会库存为151.09万吨，环比-0.47%华东地区港口库存为33.70万吨，环比-4.80%聚酯行业原料库存可用天数为11.10天，环比-1.77% 注：（乙二醇社会库存=华东地区港口库存（不含宁波）+部分可统计到的浮仓货源+聚酯备货量+生产工厂成品库存量。） 利润：煤基合成气制乙二醇利润环比上升，乙烯制乙二醇利润环比上升 乙二醇基差周度均值环比上升 乙二醇基差周度均值为399元/吨，较上周环比+21元/吨。现在高基差本质是近月现货缺货、远月预期宽松的矛盾，短期只要港口持续去库、进口到货偏低，现货升水格局难以扭转。 乙二醇10-01月差回落至相对低位 瓶片：供需驱动有限，单边价格跟随原油波动 核心观点-瓶片 -（1）供给端：瓶片产能利用率为72.31%，环比-2.86%，瓶片产量为34.52万吨，环比-2.69%，下周西北某10万吨装置重启，然安徽昊源降负运行，供应可能小幅下降。 -（2）需求端：下游持观望心态，多按需少量补库，压价拿货现象普遍，下游软饮料行业开工在80-90%，油厂开工预计下降至61%附近。-（3）库存和利润：瓶片厂内库存可用天数为8.96天，环比-3.76%；瓶片生产毛利为-152.53元/吨，环比-138.36%。 核心观点-瓶片 -（4）主要逻辑： -本周瓶片开工环比下降，需求维持谨慎心态，以刚需补货为主，库存小幅下降，利润已压缩至年内低位，下方空间逐步收窄。当前供需面驱动有限，后期利润预计低位震荡为主。单边行情跟随上游PTA及乙二醇价格变化。后期重点关注瓶片装置降负计划落地情况。 -观点：单边行情跟随上游PTA及乙二醇价格变化，加工利润低位震荡为主。 -关注事件：中东地缘，瓶片开工，饮品开工。 供给：瓶片开工与产量环比下降 供给：瓶片仓单周度均值环比上升 瓶片库存：瓶片厂内库存可用天数环比下降 瓶片需求：下游软饮料行业开工环比下降，油厂开工环比下降 下游软饮料行业开工在80-90%，油厂开工预计小幅上升至61%附近。 瓶片利润：瓶片生产毛利环比下降 瓶片基差周度均值环比上升 瓶片基差周度均值为268.20元/吨，环比+17.94%。近期瓶片受新装置投产和下游补库节奏放慢影响，基差环比持续下降，本周现货持续偏弱，期货受远端预期压制跌幅更大，基差有所走强。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号董婕期货从业资格号：F03116611投资咨询资格号：Z0022587邮箱：dongjie@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司