核心观点
- 成本端原油：中东地缘风险持续，原油供应链不稳定，全球关键运输要道存在通航受阻隐患，短期地缘局势不确定性高。
- PX：国内产能利用率62.58%，产量51.89万吨，环比持平但同比大幅下降；亚洲产能利用率59.64%，环比下降。下周盛虹炼化装置检修，供给下降。
- PTA：国内产能利用率53.22%，产量102.01万吨，环比下降；亚洲开工率维持低位。下周无新增装置停车，产量小幅波动，后期存在8月福海创450万吨、9月仪征化纤300万吨重启计划。
- 聚酯：产能利用率80.05%，产量141.32万吨，环比小幅波动。下周无明确装置变动，供应窄幅波动。
- PTA库存和利润：行业库存236.49万吨，环比下降；厂内库存可用天数为4.03天，聚酯工厂原料库存61.51万吨，环比下降。现货加工费507.64元/吨，环比下降；盘面价差均值442元/吨，环比下降。
- 乙二醇：国内产能利用率53.72%，产量34.80万吨，环比上升。下周中石化等装置重启或提负，进口货到港量小幅增加，供应预计小幅增加。华东港口库存38.00万吨，环比下降；社会库存168.09万吨，环比微降；聚酯行业原料库存可用天数13.50天，环比下降。
主要逻辑
- PX、PTA：短期原料端供应收缩预期，需求端聚酯负荷稳定。地缘冲突持续，原油供应不确定性影响加工利润，短期现货加工费下行空间有限。若PTA重启延期，偏紧供给将托举加工利润；若重启落地，价差可能压缩。PX装置检修，暂无重启消息，加工利润或维持偏强震荡。
- 单边价格：PX、PTA跟随油价震荡。重点关注中东地缘、PX/PTA/聚酯开工情况。
- 乙二醇：供应增量预期与低库存博弈，地缘油价主导短期价格。供应端装置重启，进口量回升；需求端聚酯负荷稳定。库存端行业去库，港口库存降至历史低位。价格跟随地缘波动，关注霍尔木兹海峡通航恢复情况。
关键数据
- PX：国内产能利用率62.58%，产量51.89万吨；亚洲产能利用率59.64%。
- PTA：国内产能利用率53.22%，产量102.01万吨；仓单周度均值69794张，环比下降。
- 聚酯：产能利用率80.05%，产量141.32万吨。
- 乙二醇：国内产能利用率53.72%，产量34.80万吨；华东港口库存38.00万吨；社会库存168.09万吨。
- 瓶片：产能利用率74.91%，产量35.00万吨；厂内库存可用天数8.43天；生产毛利46.16元/吨。
研究结论
- 短期供需基本面驱动力偏弱，但地缘冲突和装置重启预期影响价格走势。
- PX、PTA加工利润收窄压力缓和，但原油供应不确定性仍存。
- 乙二醇价格跟随地缘波动，关注霍尔木兹海峡通航和装置开工情况。
- 瓶片供应增加利润下降，但低库存限制利润压缩空间，价格区间震荡。
