地缘扰动主导盘面 聚酯各品种分化运行

投研服务中心 2026.6.15 PX/PTA：供给收缩托底，地缘扰动加剧盘面波动 核心观点 -（1）成本端原油：美伊双方已正式宣布达成谅解备忘录，正式协议定于本周五在瑞士签署，本轮军事对峙暂时告一段落，双方转入外交谈判阶段，国际原油价格大幅下跌。不过区域各方核心分歧尚未实质性消除，后续局势仍存在较高不确定性。 -（2）PX：国内PX产能利用率为79.33%，环比-0.64%，同比-9.11%；国内PX产量为65.77万吨，环比-1.70%，同比-10.14%；亚洲PX周度平均产能利用率为67.62%，环比-1.73%。下周来看，中金石化160万吨装置、海南炼化100万吨装置、扬子石化89万吨、福海创一套80万吨PX装置、浙石化一套200万吨装置延续检修，其他装置负荷未有变化，预计国内供给变化不大。 -（3）PTA：国内PTA产能利用率为64.99%，环比+5.86%，同比-21.94%；国内PTA产量为124.88万吨，环比+5.98%，同比-15.12%；下周来看，华东一套150万吨/年装置计划重启，预计开工有所回升。 -（4）聚酯：聚酯产能利用率为80.21%，环比-0.85%，同比-10.06%；聚酯产量为146.31万吨，环比-0.80%，同比-6.46%。下周来看，目前来看，下周市场存在装置检修计划，如盛虹等，叠加前期龙头企业减产较多，预计下周国内聚酯行业供应小幅下滑。 核心观点 （5）PTA库存和利润：PTA行业库存326.02万吨，环比-2.83%；PTA厂内库存可用天数为4.54天，环比-2.78%；PTA聚酯工厂原料库存为73.74万吨，环比+19.47%；PTA现货加工费为613.35元/吨，环比+10.37%。PTA行业库存环比下降，加工利润大幅回升至季节性高位。下周来看，当前利润已经上升至较高位置，需注意开工率是否会超预期反弹。 -（5）核心结论： -近期PX检修集中，市场普遍预期供应收缩；PTA开工率短期虽有小幅回升，但整体仍运行在低位。需求端聚酯开工存下行压力，不过其开工已长期处于偏低水平，利空释放相对充分。综合来看，PX、PTA端的供给减量对盘面支撑更为突出。成本端原油方面，油价后续或从交易预期到交易现实的阶段，年内原油供需格局已发生明显变化，叠加中长期补库需求对油价形成支撑，油价跌至冲突前概率偏低。此前受原料供应短缺影响，PX、PTA加工利润修复至高位，若原油供应有所改善，产业链利润存在压缩压力。短期在地缘冲突与国内供给收缩预期交织影响下，PX、PTA价格跟随油价震荡，后续重点跟踪海峡通航恢复情况与装置减产落地情况。 -观点：单边价格跟随油价震荡。 -重点关注：中东地缘、PX装置开工、PTA开工、聚酯开工。 供给：国内PX开工环比下降，产量环比下降 国内PX产能利用率为79.33%，环比-0.64%，同比-9.11%；国内PX产量为65.77万吨，环比-1.70%，同比-10.14% 供给：亚洲PX开工环比下降 仓单：PX仓单周度均值环比小幅上升 PX期货周度仓单均值为2000张，较上周环比+1400张。前期PX仓单降至零，核心是合约规则要求月度例行强制注销，本周仓单注册数量小幅上涨属于新注入仓单。 生产利润：PX现货生产毛利（亚洲）环比上升 PX基差周度均值环比上升 PX期货周度基差均值为259元/吨，较上周环比+89.68元/吨，上周多套PX装置检修，国内和亚洲PX开工均下降，PX供应存短缺预期，PX基差走强。 供给：PTA开工和产量环比上升 国内PTA产能利用率为64.99%，环比+5.86%，同比-21.94%；国内PTA产量为124.88万吨，环比+5.98%，同比-15.12% PTA仓单周度均值为135900张，较上周环比-18222张，仓单数量持续下降。PTA开工率维持低位，现货流通收紧，贸易商及工厂主动去仓单。 库存：PTA行业库存环比下降，厂内库存环比下降，聚酯工厂原料环比上升 PTA行业库存326.02万吨，环比-2.83%PTA厂内库存可用天数为4.54天，环比-2.78%PTA聚酯工厂原料库存为73.74万吨，环比+19.47% 注：行业库存指的是本行业所有物理库存量，PTA行业库存涵盖：生产企业库存、贸易商库存、港口库存、第三方仓储库存、下游企业原材料库存等。 利润：PTA现货加工费环比上升，盘面价差上升 PTA现货加工费为613.35元/吨，环比+10.37%PTA盘面价差均值为558元/吨，较上周环比+10.05% PTA基差周度均值环比上升 PTA基差周度均值为218元/吨，较上周环比+52元/吨。当前PTA行业开工率已降至历史低位，供应收缩对现货价格形成有力支撑，基差维持偏强格局。 需求：聚酯开工环比下降，产量环比下降 需求：长丝、瓶片和切片库存环比下降，短纤库存环比上升 长丝厂内库存可用天数为29.03天，环比-13.16%短纤厂内库存可用天数为10.53天，环比+2.23%瓶片厂内库存可用天数为9.24天，环比-0.32%切片厂内库存可用天数为9.26天，环比-6.37% 乙二醇：自身供需驱动不强，乙二醇或跟随地缘波动 核心观点-乙二醇 -（1）成本端：成本端原油：美伊双方已正式宣布达成谅解备忘录，正式协议定于本周五在瑞士签署，本轮军事对峙暂时告一段落，双方转入外交谈判阶段，国际原油价格大幅下跌。不过区域各方核心分歧尚未实质性消除，后续局势仍存在较高不确定性。 -（2）供给端：国内乙二醇产能利用率为56.68%，环比-3.64%，同比2.92%；国内乙二醇产量为36.72万吨，环比-3.65%，同比+8.93%；下周来看，中东装置开工低位，国内预计到港量持续低位；国内华东某装置计划停车，整体供应端收缩预期增强。 -（3）需求端：聚酯产能利用率为80.21%，环比-0.85%，同比-10.06%；聚酯产量为146.31万吨，环比-0.80%，同比-6.46%。下周来看，目前来看，下周市场存在装置检修计划，如盛虹等，叠加前期龙头企业减产较多，预计下周国内聚酯行业供应小幅下滑。 -（4）库存：乙二醇社会库存为168.09万吨，环比-0.47%；华东地区港口库存为61.10万吨，环比+0.83%；聚酯行业原料库存可用天数为13.20天，环比+1.54%。 核心观点-乙二醇 -（5）主要逻辑： -供需来看，国内装置存检修预期，供给存收缩预期，进口预期持续低位，总体供给收缩看待；聚酯企业开工存下降预期，产业链整体库存向下传导不畅，乙二醇库存去化节奏依然偏缓看待，叠加港口库存不低，持续压制行情。成本端原油方面，油价后续或从交易预期到交易现实的阶段，年内原油供需格局已发生明显变化，叠加中长期补库需求对油价形成支撑，油价跌至冲突前概率偏低。总体来看，乙二醇自身供需矛盾不强，单边价格主要跟随地缘波动。 -分析结论：价格跟随地缘波动。 -重点关注：中东地缘、乙二醇开工、聚酯开工 国内乙二醇产能利用率为56.68%，环比-3.64%，同比2.92%；国内乙二醇产量为36.72万吨，环比-3.65%，同比+8.93% 供给：乙烯制乙二醇开工环比下降；煤制合成气乙二醇开工环比上升 乙烯制乙二醇产能利用率为49.79%，环比-7.76%；煤基合成气制乙二醇产量为68.57万吨，环比+2.05% 乙二醇仓单周度均值为为9553张，较上周环比-1481张。一方面现货货源紧张，卖出现货比留存仓单更划算；另一方面原油走弱带动原料端承压，市场预判乙二醇价格存在回落压力。贸易商为规避风险，主动注销仓单、减少交割头寸。 供给：预计到港量环比下降 至2026年6月17日，乙二醇预计到港量为0.47万吨，环比-88.76%。 注：（预计到港量由船期大致估算，目前该指标无后期修正值，也无实际到港量数值。） 库存：乙二醇社会库存环比下降，华东库存环比上升，聚酯行业原料库存可用天数上升 乙二醇社会库存为168.09万吨，环比-0.47%华东地区港口库存为61.10万吨，环比+0.83%聚酯行业原料库存可用天数为13.20天，环比+1.54% 注：（乙二醇社会库存=华东地区港口库存（不含宁波）+部分可统计到的浮仓货源+聚酯备货量+生产工厂成品库存量。） 利润：煤基合成气制乙二醇利润环比上升，乙烯制乙二醇利润环比上升 煤基合成气制生产毛利为-382.20元/吨，环比+12.41%乙烯制生产毛利为-39.90美元/吨，环比+20.68% 乙二醇基差周度均值环比下降 瓶片：供应存回升预期，加工利润或被压缩 核心观点-瓶片 -（1）供给端：瓶片产能利用率为71.82%，环比-0.38%，瓶片产量为33.56万吨，环比+0.00%，山东富海30万吨/年装置因公用工程联动短停，下周来看，关注华东新装置投产进度。 -（2）需求端：受美伊地缘缓和趋势影响，下游补库意愿较弱，下游软饮料行业开工在80-90%，油厂开工预计下滑至67%附近，但当前处于需求旺季，刚需较为稳定，开工进一步下降空间有限。 -（3）库存和利润：瓶片厂内库存可用天数为9.24天，环比-0.32%；瓶片生产毛利为428.21元/吨，环比-38.33%。 核心观点-瓶片 -（4）主要逻辑： -供应端，有装置短停，开工小幅降低，但下周华东一套新增装置存投产落地计划，市场供给增量预期升温。需求端虽仍处传统旺季，但美伊局势缓和，软饮料、油脂企业补库积极性走弱，行业开工下滑，库存小幅累积，利润同步收窄。后续若新装置投产，瓶片的持续提负将进一步放大供应压力，利润或继续下行。短期地缘情绪主导行情，价格区间震荡运行。 -观点：价格跟随地缘波动。 -关注事件：中东地缘，瓶片开工，饮品开工。 供给：瓶片仓单周度均值环比上升 瓶片仓单周度均值为为68张，环比+68张，这是由于前期仓单强制注销，导致仓单归零，本周仓单注册数量小幅上涨属于新注入仓单，盛夏饮料旺季去库，瓶片现货紧俏，仓单数量明显少于去年同期。 瓶片库存：瓶片厂内库存可用天数环比下降 瓶片基差周度均值环比下降 瓶片基差周度均值为636.60元/吨，环比-5.79%。瓶片行业开工负荷仍处历年同期低位，现货流通偏紧，持货商挺价意愿较强稽查处于较高位置，上周受新装置投产和地缘缓和预期影响，基差有所下降。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号董婕期货从业资格号：F03116611投资咨询资格号：Z0022587邮箱：dongjie@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司