地缘扰动主导盘面 聚酯各品种分化运行

核心观点

• PX/PTA：
  • 成本端原油：美伊地缘冲突缓和，油价易低位震荡。
  • PX：国内产能利用率环比下降，下周新增产能与检修并存，供给下降。
  • PTA：国内产能利用率短期回升，下周计划内停车，产量下降。
  • 聚酯：下周存在装置重启计划，供应小幅提升。
  • PTA库存与利润：库存下降，加工费小幅下降，盘面价差大幅下降，现货强于期货。
• 核心结论：PX、PTA端供减需增支撑现货，加工费高位震荡。地缘冲突与供需交织下，PX、PTA价格跟随油价震荡，需跟踪海峡通航与装置开工情况。
• 观点：单边价格跟随油价震荡。
• 重点关注：中东地缘、PX装置开工、PTA开工、聚酯开工。

关键数据

• PX：国内产能利用率79.07%（环比-0.33%），产量65.55万吨（环比-0.33%）；亚洲产能利用率67.27%（环比-0.21%）。仓单2250张（环比+250张），基差194元/吨（环比+50.52元/吨）。
• PTA：国内产能利用率67.27%（环比+0.86%），产量129.27万吨（环比+0.91%）。仓单77426张（环比-23107张），库存323.38万吨（环比-1.50%），加工费656.34元/吨（环比-0.11%），基差249元/吨（环比+34元/吨）。
• 聚酯：产能利用率77.95%（环比+0.33%），产量147.07万吨（环比+0.33%）。
• 乙二醇：国内产能利用率55.05%（环比-1.22%），产量35.66万吨（环比-1.22%）。社会库存168.09万吨（环比-0.47%），华东库存55.60万吨（环比-9.00%）。
• 瓶片：产能利用率70.69%，产量33.03万吨。库存可用天数10.74天（环比+11.07%），生产毛利248.41元/吨（环比-27.83%）。

研究结论

• PX/PTA：短期价格跟随油价，关注海峡通航与装置开工。
• 乙二醇：供需乐观支撑价格，跟随地缘波动。
• 瓶片：供应回升预期升温，需求补库谨慎，库存累积，利润收窄，价格区间震荡。
• 关注事件：中东地缘、装置开工、下游开工情况。