永丰金证券亚洲研究部晨讯

2026/8/13 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部副理kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股周三呈個別發展｜道指升177點後反覆偏軟，收市跌21點•美7月CPI按年升3.4%｜核心CPI按年升2.5%，符合預期，數據沒形成額外加息壓力，但亦未確認政策轉向。短期焦點將落在：9月議息前的就業、零售數據及油價•10年期國債拍賣中標利率升至4.683厘｜較前次4.58厘高，反映在龐大發債供給下，投資者要求較高收益率。即使CPI溫和，限制了長債息大幅回落的空間 股市及產品投資策略 •DeepSeek的旗艦模型｜DeepSeek的旗艦模型已轉至正式版DeepSeek-V4-Pro-0813，其API定價約為每百萬token輸入0.435美元、輸出0.87美元•模型效率提升｜模型效率提升推高企業端AI應用、雲端推理及資料中心需求•模型成本下行｜量擴張的平台公司受惠，但純模型服務商面對價格競爭 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美國最新通脹數字溫和，或有助減輕聯儲局9月加息壓力，美股周三個別發展，道指升177點後反覆偏軟，收市跌21點，標指升0.26%，納指揚0.54%，金龍中國指數下滑2.38%。SpaceX躍高9.7%，輝達彈3%，Meta挫3.4%，微軟回落2.3%，亞馬遜降1.8%，特斯拉跌1.6%。AI概念股飆漲，CoreWeave提升全年收入展望，股價爆升19.3%；超微電腦今季收入預測勝估計，股價抽高19%；SK海力士ADR彈9%，SanDisk揚5.8%，美光升4.9%。 •美國7月CPI按月漲0.1%，按年升3.4%；核心CPI按月漲0.2%，按年升2.5%，全部符合預期。 •美國7月通脹數據溫和，交易員仍維持對沖聯儲局可能在9月會議加息的頭寸，目前市場定價顯示，9月加息概率約50%。高盛則預料，聯儲局可能於今年全年維持利率不變，通脹風險應會在下半年緩和。芝加哥聯儲總裁古爾斯比稱，通脹是美國經濟當前面對的最大問題。波士頓聯儲總裁科林斯表示如果得到數據支持，她將支持9月加息。 •SpaceXAI正式發布Grok4.6人工智能模型，透過擴展訓練和智能體強化學習，顯著提升多步驟任務執行、複雜程式設計和知識工作能力。SpaceX周三收市股價飆9.7%，報146.15美元，總市值增至超過1.92萬億美元；盤中最多曾漲12.2%，高見149.6美元，累計較上市後低位升42.7%，較IPO發行價仍高10.8%。 •美國財政部拍賣總額418億美元10年期國債，中標利率4.683厘，創2007年以來最高。 •思科第四財季經營收入錄得173億美元，市場估計為168.5億美元；期內來自超大規模雲端服務商的AI訂單達40億美元。集團預料2027財年經調整後每股盈利5.05至5.11美元，預期為4.84美元。 •美伊談判陷僵局之際，伊朗最高領袖穆傑塔巴宣布重組軍隊，顯示德黑蘭正為地區衝突長期化做準備，並採取更強硬的立場。伊朗「波斯灣海峽管理局」表示，美國官員一再聲稱霍爾木茲海峽已重新開放，但這並不能改變事實，霍爾木茲海峽仍然關閉，除非美國接受伊朗提出的條件，否則海峽不會重新開放。 •國際能源署月報指霍爾木茲海峽復航未果，石油供應受阻，第三季供應缺口料達180萬桶，高於此前估計。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •港股缺乏方向，恒指全日跌212點（0.83%），收市報25440點，兩日累挫497點，失守20天線，昨日成交僅略高於兩千億元，維持在兩周最淡靜水平，「港股通」昨有29.05億元北水淨沽出，連續第二日走資。 •騰訊（00700）加碼押注人工智能（AI），上季資本開支超預期錄得528億元（人民幣．下同），按年劇增176%，按季亦多65%，拖累集團自由現金流轉負，跌至負值138億元。倘剔除算力採購的預付款項，自由現金流為正值376億元。騰訊次季收入按年升11%至2048億元，優於預估的2028億元，經調整盈利增長9%至684億元，略高預測的682億元。 •內地最大即時通訊軟件微信（WeChat）的AI轉型，一直受到緊密關注。騰訊（00700）透露，最近數周啟動了微信內AI智能體「小微」的小範圍灰度測試，由專注於用戶私隱、微信場景和推理效率的定制化模型WeLM驅動。 •準備登陸上海科創板的中國具身機械人企業宇樹科技（688836.SH），招股反應相當熱烈，單是面向散戶的網上發行便吸引多達978.46萬名投資者認購，最終中籤率只有0.018%，創歷史新低。考慮到年內A股新股首掛日平均勁漲2.76倍，內地股民各出奇招，以提高中籤的機會，這衍生出黃牛場外高價收購股票等怪象，收購價甚至高見每股410元（人民幣．下同），較發行價多1.7倍。 •長江基建(01038)中期盈利按年增長3.89倍，主要受惠於出售UKPower Networks及UK Rails錄得龐大收益。長建派發中期息每股0.75元，按年升2.7%。 •電能實業(00006)中期盈利按年大升3.83倍，中期息維持每股派0.78元。 •銀河娛樂(00027)中期溢利按年增長0.76%，中期息派0.9元增28.57%。經調整EBITDA增長1%。 •中國DeepSeek發布旗艦模型V4 Pro正式版，版本升級為0813。從DeepSeek發布的評測比較表看到，V4Pro正式版在多項測試中，接近美國Anthropic旗艦產品ClaudeFable5水平，Fable5效能平均僅較V4Pro正式版提升5.3%，但價格卻高45倍。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 香港市場 美國市場 •大市成交2167.79億•恆指表現較好個股龍湖集團（960）康師傅控股（322）華潤置地（1109）•恆指表現較差個股：網易（9999）翰森製藥（3692）新東方（9901）•恆指夜期收25320，跌88點，-0.35% •11板塊8升3跌•VIX跌4.78%報14.55 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點周大福（1929） 公司2027財年首季集團零售值按年增15.1%，其中內地升10.7%，港澳及其他市場升44.8%，反映品牌、旅客消費回暖及渠道效率改善，未來公司憑定價首飾及品牌溢價維持較佳盈利韌性，值得看好旺季修復。收盤價：HK$12.40 華潤置地（1109） 指數股 公司2026年上半年累計合同銷售達1,165億元人民幣，按年增長5.6%，在行業仍處調整期下展現較強的核心城市項目競爭力；同期經常性收入增長7.6%至264.7億元，當中商場租金收入升12.6%，有助提高盈利穩定性及抗週期能力。相關權證關注：認購證，13032，最活躍 異動股閱文集團（772） 2026年上半年收入按年升10.7%至35.3億元人民幣，IP營運及其他收入更增40.3%，反映由網文向影視、動漫、短劇及衍生品變現的轉型加速。短劇及AI漫劇收入突破4.3億元，按年增2.3倍；IP衍生品GMV增逾60%至7.8億元，新增增長曲線逐漸成形。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 CoreWeave,Inc.(CRWV) 公司2026年第二季營收達25.75億美元，按年大增112%，調整後EBITDA升至15.1億美元，反映AI雲端算力需求仍極旺盛。期末收入積壓訂單達1,040億美元，且第三季初再新增逾250億美元客戶承諾，收入能見度顯著提升。 SandiskCorporation(SNDK) 公司管理層預期FY2027首季營收達103億至108億美元，續創新高，在AI基建投資及原廠審慎擴產下，企業級儲存供需偏緊，有望支持盈利及估值上行。 Themes Silver Miners ETF(AGMI) 這檔ETF追蹤一項由全球主要從白銀採礦業務獲取可觀收入的股票所組成的指數，佔比NEM、FRES、WPM。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 Dell Technologies Inc.(DELL) Teradyne, Inc.(TER) Tenet Healthcare(THC) 一星期升近 十日升逾 兩星期升逾 研究部於7/23分析，股價從$404.15上升至$462.70。 研究部於7/30分析，股價從$320.65上升至$389.39。 研究部於7/27分析，股價從$199.05上升至$261.74。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括