永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略
今日市埸主要焦點
- 美股回調：美股上周五顯著回調，科技股領跌，費城半導體指數急挫5.3%，反映短期風險偏好轉弱。
- OpenAI上市計劃延遲：OpenAI或延後至2027年才推進上市計劃，意味生成式AI產業鏈的資本市場催化劑有所推遲，相關概念股短期估值重估壓力加大。
- 美債息回落：美10年債息回落至約4.39厘，顯示資金有階段性避險需求。
股市及產品投資策略
- AI強烈分化：從「AI概念＋估值re-rating」過渡到「盈利證明＋分化」。
- 科技股表現明顯分化：短期降低高β科技及半導體板塊權重，尤其是前期升幅顯著的AI相關標的。
- 轉向具防守性及現金流穩定的板塊：如公用事業、高股息及部分金融股。
全球新聞概要
- OpenAI上市計劃延遲：OpenAI據報打算押後上市計劃至2027年，導致美股科技股重挫，納指、費城半導體指數、納指100指數均下跌。
- 美國政策動向：特朗普威脅對針對美國公司徵收數碼服務稅的國家所有商品加徵100%關稅；OpenAI表示將限制下一代AI模型GPT-5.6的發布範圍；美國商務部解除對Anthropic旗下AI模型Claude Mythos 5的禁令。
- 美國財政風險：美股升浪相當程度由財務槓桿推動，融資成本異常飆升，引發市場對危機來臨的擔憂。
- 新興市場債券：聯儲局主席沃什對通脹的鷹派表態，打破發展中國家國債的上漲勢頭。
- 地緣政治與能源：蘋果公司正在游說特朗普政府，希望獲得從中國國產DRAM龍頭長鑫科技購買記憶體晶片的許可。
- 美國信用評級：標普維持美國主權信貸評級為AA+，展望穩定，預計強勁的人工智能投資將是整體投資的關鍵支柱。
中港台要聞
- 港股下跌：恒指上週五全日跌405點或1.76%，收報22671點；國指跌147點或1.94%，報7460點；科指跌150點或3.41%，報4255點。
- 宏觀經濟數據：今年首5個月，全國規模以上工業企業實現利潤總額3.14萬億元，按年增長18.8%；5月份規模以上工業企業利潤按年增長21.1%。
- 機械人產業：智元機器人(AgiBot)宣布，第1.5萬台機械人正式量產下線。
- 美國對華政策：美國聯邦通信委員會(FCC)宣布，擴大對華為等中國設備的進口禁令。
- 香港經濟前景：法盛投資管理（NIM）長期看好香港前景，自疫情以來逐步在港增聘兼擴大團隊。
- 能源投資：摩根士丹利東南亞及印度能源分析師表示，亞洲初級能源消耗量增長近20%，現正迎來新一輪投資周期，超過5萬億美元的投資需求將啟動可靠能源投資的黃金時代。
- 港交所改革：新股定價及分配機制改革運作接近一周年，新股首日收市高於招股價的比例由新制生效前約一年的不足七成，升至超過八成。
市場概要
- 香港市場：大市成交3421.01億元，恆指夜期收22916，升216點，+0.95%。
- 美國市場：大市成交3421.01億元，VIX跌2.54%報18.41。
重點業績公佈
（無）
重點經濟數據公佈
（無）
重點港股分析
- 普拉達（1913）：公司主品牌在美洲及亞太地區強勁增長，MiuMiu在高基數下仍維持正增長，近期完成對Versace的收購並開始貢獻收入，有望打造多品牌矩陣，增厚中長期增長空間。
- 蒙牛乳業（2319）：政策層面，「健康中國」、促進牛奶消費及奶業振興等宏觀利好，有望配合產品結構升級與奶粉、奶酪等高毛利品類發展，推動盈利修復與估值上移。
- 美的集團（300）：國內以舊換新、擴內需及對高端製造的政策支持，有利公司智能家居、樓宇科技及工業技術等業務持續受惠，配合在醫療影像等領域的海外併購拓展第二增長曲線，估值具修復空間。
重點美股/ETF分析
- BritishAmericanTobaccop.l.c.(BTI)：公司在過去一年營運表現穩健，獲利能力評級達到最高級別A+，反映成熟菸草業務與新型尼古丁產品組合帶來穩定現金流，對收益型投資者具吸引力。
- AmericanHomes4Rent(AMH)：公司2026年第一季淨利達1.28億美元，核心FFO同比成長4.6%，調整後FFO更達8%增長，反映營運效率持續提升，管理層維持2026年全年財測不變，並累計回購約3%股本。
- ALPS Medical Breakthroughs ETF(SBIO)：這檔ETF追蹤一隻市值加權指數，成份為在美國上市、且目前至少有一款藥物正處於FDA臨床試驗第二期或第三期階段的生物科技公司，佔比較大的有KYMR、ALKS、MIRM。
重點個股回顧
- MINIMAX-W(100)：兩日曾升逾10%。
- Bloom Energy(BE)：一星期曾升逾20%。
- Space Exploration Technologies(SPCX)：一日曾升近10%。
晨訊
（無）
免責聲明
（無）
一般披露事項
（無）
分析員認證
（無）
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