永丰金证券亚洲研究部晨讯

2025/10/9 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股市場情緒分化｜標指與納指再創歷史新高，道指反覆微跌•美國政府停擺危機持續｜避險資金湧入黃金，金價突破4059美元•銅價漲勢顯著｜國際銅研究組織預估2025年銅礦產量增長1.4%，供應仍偏緊•美國10年期債息｜一度跌至4.094厘，避險情緒推升債券需求 股市及產品投資策略 •美元指數｜攀至近兩月高位，資金回流美元資產•日圓匯率｜跌至153兌每美元，創六個月新低，貶值壓力加劇•日本股票｜近期盈利前景改善，受益於美國關稅擔憂消除•黃金配置｜建議組合配置10-15% 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •聯儲局9月議息時多數官員稱今年可能適宜繼續寬鬆，投資者憧憬局方減息及美企盈利保持強韌，逢回調吸納科技股，標指與納指周三創即市及收市歷史新高，標指盤中曾揚0.61%至6755點，收市仍漲0.58%報6753點；納指彈1.12%報23043點；道指反覆升最多213點，收市轉跌1點；金龍中國指數揚0.87%。輝達及Netflix分別漲2.2%及2%，AMD再飆11.4%，連續兩日創新高，本周至今累計漲逾43%，費城半導體指數躍高3.4%創新高。 •聯儲局9月議息紀錄顯示，多數官員稱今年可能適宜繼續寬鬆，對於今年應減息兩次還是三次則存在分歧，利率「點陣圖」顯示，FOMC成員以微弱多數預計今年底前還會再減息兩次，各減息0.25厘；但19名與會者當中，仍有數人預計2025年只會減息一次或不再減息。 •截至9月30日止2025財政年度，美國預計錄得預算赤字1.809萬億美元，較2024財年赤字1.817萬億美元，減少80億美元或0.4%。數據顯示，儘管關稅收入激增，但聯邦政府仍錄巨額赤字。 •聯儲局數字顯示，美國8月消費信貸增加3.63億美元，創6個月最慢增速，遠少過預期升140億美元。 •美國參議院周三再次否決民主共和兩黨為結束政府關門而提出的臨時撥款法案。聯邦機構陷入停擺已持續第8天。 •阿根廷披索滙價貶值危機引發的市場資金緊張，繼續拖累當地金融市場，周三資產市場續遭拋售，10月31日到期的阿根廷短期本幣主權債LECAPS，孳息率升至88厘，創歷史新高。 •晶片廠商輝達行政總裁黃仁勳確認，輝達已投資馬斯克旗下人工智能初創公司xAI，他對xAI正在進行的集資情況感到非常興奮，坦言自己希望參與馬斯克涉足的幾乎所有領域。黃仁勳亦直言後悔未更早投資OpenAI。 •美國商務部以國家安全為由，將19家中國、9家土耳其和1家阿聯酋實體新增列入出口管制名單，禁止本國企業在未經事先授權情況下與這些實體開展業務。 •IMF總幹事:儘管受多重衝擊嚴重壓力，世界經濟彰顯出的韌性超預期，預計今明兩年全球經濟增長只會略放緩。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •內地黃金周完結，A股今日恢復買賣將成焦點；恒指昨在中秋節假期後未見起色，低開不久最多瀉440點，於20天線位置才找到支持，埋單報26829點，下挫128點，返回9月底A股休市前水平。 •滙豐控股(00005)及恒生銀行(00011)聯合公布，滙豐銀行擬以協議安排方式將恒生銀行私有化，每股作價155元，較恒生銀行昨日收市價119元溢價30.25%；滙豐並建議撤銷恒生銀行股份的上市地位。滙豐表示，計劃對價將不會提高。滙豐擬以滙豐集團的內部資源，支付建議下應付予計劃股東的計劃對價的全部金額。恒生銀行股東將獲得2025年第三次中期股息，該股息不會從計劃對價中扣除。恒生銀行於今日後宣派且記錄日期為計劃生效日期前的所有其他股息，將從計劃對價中扣除。 •政府公布第十批銀色債券認購及配發結果，合共收到37.18萬份有效申請，申請認購總額近982.27億元，最終發行額550億元，申購人數和總額均是歷來最高。有效申請最多可獲17手（每手為一萬元），低於去年最多獲派24手。以今次銀債的保證最低息率（簡稱保底息）3.85厘計，若獲派17手，未來通脹不高於3.85%，每年收息最少6545元，3年共收息19635元。 •金價強勢 持續，多 間大行 唱好之餘，連帶 其他 貴金 屬亦受 惠，滙豐 最新報 告稱，白 銀價格 受金價引 力拉 高（gravitationalpull），預計今年底白銀價格見每盎斯49美元，2026年底則回落至41.5美元。由於白銀價格波幅大，滙豐亦把今年平均價預測，由原本的35.14美元調升至38.56美元，明年目標價由33.96美元，上調至44.5美元。 •人工智能（AI）投資推升企業融資的需求，據摩根大通發表的報告提及，目前AI相關公司發行的債券規模已經急速增加至1.2萬億美元（約9.36萬億港元），成為投資級別債券市場的最大板塊。 •本地傳媒昨天引述消息報道，富豪國際（00078）近日委託測量師行放售位於九龍城的富豪東方酒店，市場估值15億元。另一方面，有市場消息指出，積極改裝酒店作學生宿舍的晶苑投資，早前曾夥拍基金出價12億元洽購富豪東方酒店。晶苑投資回應查詢表示，不會對市場傳言發表評論，所有重要資訊以官方公告為準。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •標指11行業6升5跌•VIX跌5.45%報16.3 •大市成交1738.03億•恆指表現較好個股：恆安國際（1044）吉利汽車（175）京東健康（6618）•恆指表現較差個股：龍湖集團（960）百度集團（9888）中國海外發展（688）•恆指夜期收26863，升20點，+0.08% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部港股焦點 歌禮製藥－Ｂ（1672） 是日焦點 公司主力GLP-1小分子新藥ASC30及ASC47於美國I期臨床試驗均顯著改善減重效果，安全性佳，日服及季度注射劑型優勢明顯，有望領導市場，此外，公司公佈，使用3億港元的資金進行股份購回，顯示管理層對未來管線及股價表現信心強烈。買入:$11.29（20天線） 目標:$13.54（BB上線）止蝕:$10.70（昨日低位） 指數股精選吉利汽車（175） 2025年上半年，吉利汽車總收入高達1503億元，同比增長27%，創歷史新高；核心歸母利潤66.6億元，同比大漲102%。公司銷量突破140.9萬輛，同比增長47%，新能源車滲透率達51.5%，顯示其電動車、多品牌策略效果顯著。相關權證推薦：認購證，17668，最活躍 ＢＯＳＳ直聘－Ｗ（2076） 異動股 公司2025年上半年業績顯示，平台月活躍用戶近5300萬，年增長逾25%，日活用戶佔比24.8%，證明線上招聘主流地位不斷鞏固。憑藉針對藍領、低線城市以及中小企業的滲透策略，進一步擴大多元化客戶基礎。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF焦點 TheCoca-ColaCompany(KO) 公司擁有30個億萬級品牌，在全球各地銷量與市場份額都極具優勢，產品組合創新包括健康飲料與新類型產品，持續引導消費趨勢，2025年第二季度，可口可樂營收同比成長1.4%，EPS增長57%至0.9美元，顯示公司具備強大的定價能力與成本管控。 AutomaticDataProcessing,Inc.(ADP) 近年ADP積極於日本、沙烏地阿拉伯等新興與發展中市場佈局，促使雲端人資及薪酬服務持續拓展客戶基礎與市場規模。公司以其穩健財務體質、領先技術、長期分紅紀錄及全球化發展，被視為大型防禦性、股息成長型美股代表。 Invesco S&P 500 Top 50 ETF(XLG) 該ETF追蹤美國股票中市值最大的50檔股票，因此，投資人應將其視為美國市場巨型股的集中型布局，佔比較大的有NVDA、MSFT、AAPL。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 瑞浦蘭鈞(666) 中創新航(3931) GlobalFoundries Inc.(GFS) 三日曾升近 兩日曾升近 一個半月曾升逾 研究部於8/20推薦，股價從$22.7上升至$34.86。 研究部於9/25推薦，股價從$13.22上升至$15.47。 研究部於9/30推薦，股價從$32.84上升至$37.03。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證