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永丰金证券亚洲研究部晨讯

2025-11-26 麦嘉嘉,张雪婷,林仲全永丰金证券(亚洲) Lumière

永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略

今日市埸主要焦點

美股表現分化：道指反映傳統藍籌股的強勢，納指受到科技板塊波動拖累，顯示投資者資金正短線轉向防禦性或價值型股票。
Meta洽購：市場對AI晶片需求短線過熱的疑慮逐漸浮現，Meta洽購Google AI晶片部門的消息說明大型科技企業仍積極爭奪AI算力主導權。
債息回落：美國10年期債息曾跌5.1個基點，報3.984厘。
比特幣回吐：最多回吐3.19%，避險資金暫時流出風險資產。
黃金首選：長期通脹對沖工具，資金轉防禦，市場避險上升權重股降溫格局。
資產配置模型：60/20/20策略—股票/固定收益/黃金，固定收益配置要點｜與傳統股債相關性低，強化組合分散效果。

永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要

重點國際新聞

美股：道指連續第3日大漲，收市升664點；標指跌0.67%後轉揚0.91%；納指收市倒彈0.67%。輝達股價一度挫7.1%，收市仍跌2.6%；Alphabet抽高1.5%創新高。
美國經濟數據：9月零售銷售按月增0.2%，預期升0.4%；9月最終需求PPI按月升0.3%，符合預期；按年升2.7%。11月會議局消費信心指數急降至88.7，遠差過預期。9月標普Case-Shiller美國二十大城市樓價按年漲1.36%。
美國財政政策：美國財長貝桑預期特朗普於聖誕節前提名下任聯儲局主席，路透消息指哈塞特獲視為頭號人選。
聯儲局政策：聯儲局理事米蘭表示，就業市場惡化是貨幣政策過於緊縮的結果，贊成積極減息。
美中關係：美國財長貝桑表示，特朗普和習近平未來一年可能會有四次會晤，包括兩人互訪，習近平或將赴美參加G20會議。
Meta與Google：Meta據報計劃投入數十億美元資金，採購谷歌AI晶片，消息拖累輝達股價回軟。
Alphabet：谷歌母公司Alphabet股價續創新高，市值逼近4萬億美元。
零售商：百思買上調全年銷售預測。
烏克蘭和平協議：特朗普表示，烏克蘭和平協議已非常接近達成，指示特使威特科夫前往莫斯科，與普京會面磋商。

中港台要聞

港股：美國12月份減息預期掉頭升溫，中美元首自南韓會晤後再次通話，助港股維持正面氣氛，恒指昨再升178點，收報25894點。
阿里巴巴：財政年度第二季（截至9月底）經調整淨利潤按年下挫72%至104億元，遜預期，收入增長5%至2478億元。阿里雲上季收入增長加快至34%，AI相關產品收入連續9季實現3位數升幅。
內地外賣：阿里巴巴上季大舉投入淘寶閃購，拖累盈利急跌。
香港貿易：10月進出口增速均加快且遠勝預期，對美國的出口大幅加速至40.5%。
周大福：截至9月底止中期業績，股東應佔盈利25.34億元，按年微升0.1%，增派中期息10%，至每股0.22元。
維他奶：截至今年9月底止，半年股東應佔溢利1.72億元，按年升0.7%，維持派中期股息4仙。

永豐金證券亞洲研究部市場概要

香港市場

恆指表現較好個股：百度集團（9888）阿里健康（241）小米集團（1810）
恆指表現較差個股：信義玻璃（868）恆隆地產（101）華潤啤酒（291）
恆指夜期收25977，升66點，+0.26%

美國市場

標指11行業9升2跌
VIX跌9.55%報18.56
大市成交2311.49億

永豐金證券亞洲研究部數據總覽

重點經濟數據公佈

永豐金證券亞洲研究部重點港股分析

是日焦點

快手－Ｗ（1024）：2025最新財報顯示，業績全面優於預期，三季度總收入達356億元人民幣，同比增長14.2%，經調整淨利潤增至49.86億元，年增率達26.3%，平均日活躍用戶數突破4.16億，創下歷史新高。
阿里健康（241）：積極推動數字健康與平台協同，業務結構持續優化，創新新產品並提升平台黏性，旗下天貓健康平台穩健增長，年度GMV保持高位。
長飛光纖光纜（6869）：2025年第三季度業績顯示，營收同比上升18%至102.75億元人民幣，谷歌及Meta等科技巨頭AI算力需求暴增，進一步刺激全球光纖及組件需求上升。

永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析

KeysightTechnologies,Inc.(KEYS)：2025年第四季度營收達14.2億美元，同比增長10%，帶動全年營收達53.7億美元，通信解決方案部門（CSG）營收9.90億美元，年增11%。
SymboticInc.(SYM)：2025全年營收22.47億美元，同比增長26%，展望2026財年第一季，預計營收6.1至6.3億美元，繼續增長。
Vanguard S&P 500 Value ETF(VOOV)：連結至S&P 500/Citigroup價值指數，提供對美國股市中具有價值特徵的大型公司之投資曝險，佔比較大的有AAPL、MSFT、AMZN。

永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧

個股表現回顧

歌禮製藥(1672)
Exact Sciences(EXAS)
Expedia Group, Inc.(EXPE)

永豐金證券亞洲研究部晨訊

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猜你想问

这份研报主要分析了哪些市场焦点？

这份研报主要分析了美股表现分化、Meta洽购Google AI晶片部門、美國10年期債息回落、比特幣回吐、黃金首選等市场焦点，以及資產配置模型60/20/20策略，強調固定收益配置與傳統股債相關性低，有助於強化組合分散效果。

报告对科技行业发展趋势有何看法？

报告指出，科技行业存在分化，一方面Meta等大型科技企業積極爭奪AI算力主導權，另一方面AI晶片需求短線過熱引發市場疑慮。同时，Alphabet等公司續創新高，顯示部分科技股仍受市場關注。報告建議關注AI相關產品收入持續增長的企業，以及光纖及組件需求上升的業績動態。

研报重点分析了哪些港股和美股？

研报重点分析了快手（1024）、阿里健康（241）、長飛光纖光纜（6869）等港股，以及KeysightTechnologies,Inc.(KEYS)、SymboticInc.(SYM)、Vanguard S&P 500 Value ETF(VOOV)等美股和ETF。報告對快手業績優於預期、阿里健康業務結構持續優化、長飛光纖光纜受AI算力需求刺激等進行了詳細分析。

当前市场整体状况如何？

当前市场表現分化，美股中道指強勢，納指受科技板塊拖累，投資者資金短線轉向防禦性或價值型股票。美國10年期債息回落，比特幣回吐，黃金作為避險資產受資金青睐。港股方面，受美國減息預期影響維持正面氣氛，恆指連續多日上漲。整體而言，市場存在波動，投資者需注意資產配置。

研报提示了哪些投资风险？

研报提示，市場存在多種風險，包括美股表現分化可能加劇資本市場波動、AI晶片需求過熱引發的市場疑慮、美國財政政策變動可能影響市場預期、以及美中關係緊張可能帶來的不確定性。此外，報告建議投資者注意資產配置風險，避免過度集中投資於單一風險資產，以降低潛在投資回報波動。

永丰金证券亚洲研究部晨讯

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