永丰金证券亚洲研究部晨讯

2026/6/24 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •納指重挫｜納指100指數周二收市重挫3.3%，費城半導體指數跌7.9%•Alphabet納入道指含義｜取代傳統電信股Verizon，納入道瓊斯工業平均指數30，反映平台型科企與數據／雲服務在美股大型指數重要性持續上升•美滙反彈與人民幣走弱｜美滙觸及約101.43、在岸人民幣走低約165點子，通常對新興市場及港股流動性不利，加深亞洲科技與風險資產壓力 股市及產品投資策略 •「擠擁交易解槓桿」｜費半在短時間內累計回調約一成以上，屬典型「crowded trade unwind」短期波動加劇•AI仍是中長期主線但強烈分化｜從「AI概念＋估值re-rating」過渡到「盈利證明＋分化」•降低純beta曝險｜適度降倉高槓桿、高估值、沒有強盈利能見度的二三線AI 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •聯儲局貨幣政策立場轉鷹，加劇投資者對估值高的AI股擔憂，納指100指數周二收市重挫3.3%，費城半導體指數跌7.9%。道指曾瀉410點，收市微跌45點，標指挫1.44%，納指滑落2.21%，金龍中國指數回吐0.55%。SpaceX挫4.8%後曾轉升7.1%，收市仍漲1%；輝達及特斯拉挫4.2%及5.8%；美光瀉13.2%，AMD及英特爾跌幅為5.8%及6.1%；IBM獲摩通調高投資評級，股價升5%。 •周二出版的一本新書披露，全球首富馬斯克去年在美國白宮，與特朗普及一眾科技公司主管會面時，曾經對台灣主導全球晶片市場，以及中國武力攻台的風險表達深切憂慮。•SpaceX正進行的債券發售計劃預料將籌集250億美元，本次發債需求最旺的是年期最短、風險最低的部分票據，同時，SpaceX向投資者提供更高的債息報酬，都反映市場擔憂SpaceX的現金流狀況，對債券認購持謹慎心態。另外，SpaceX周二股價曾跌破IPO首日上市開盤價150美元，跌幅達4.8%，市值跌穿2萬億美元，不過低位上演V型反彈，一度轉升7.1%，收市漲幅放緩至1%報156.11美元。•瑞銀表示，在全球AI競賽中，中國企業正在通過有針對性的研發、架構創新、工程優化以及開源協作，以顯著更低的成本快速縮小與全球領先者之間的性能差距，有望在潛在市場獲得更高份額。•特朗普堅稱，伊朗已同意長期接受核檢查，儘管伊朗表示並未作出這個承諾；又表示伊朗將只能把解凍後的資金用於從美國購買食品和醫療用品，但伊朗外交部發言人早前駁斥這種想法。另外，伊朗表示霍爾木茲海峽已經向商船免費開放，為期60天。另外，正在巴基斯坦訪問的伊朗總統佩澤希齊揚表示，伊美諒解備忘錄中並不包含導彈問題，未來也不會將導彈納入議題。•美國參議院以50票贊成、48票反對，通過眾議院先前已通過關於伊朗的戰爭權力決議，決議要求總統在未經國會宣戰或授權使用武力的情況下，結束美國對伊朗的軍事行動。不過，這項決議可能僅具象徵意義，因為白宮政府辯稱美軍目前並未與伊朗交戰。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •恒指昨日全日收報23336點，跌432點或1.82%，恒指連跌5日，累跌1506點或6.1%。國指跌155點或1.96%，報7759點。科指跌150點或3.3%，報4399點。大市全日成交3343.61億元，北水淨流入103.71億元。 •國泰航空(00293)公布，5月的載客量266.85萬人次，按年增加16.8%，可用座位公里數增加10.4%；今年首5個月，載客量1342.28萬人次，增加18.5%。 •中國外交部長王毅在新德里會見俄羅斯聯邦安全會議秘書紹伊古(SergeiShoigu)時表示，中方願與俄方一道，持續加強中俄全方位戰略協作，促進兩國加快發展振興。 •內地商務部等多個部門發布兩項通知，加力推動全鏈條擴大汽車消費，開展汽車流通消費改革試點、培育壯大汽車後市場消費是重要抓手。據《商務部等8部門辦公廳關於開展汽車流通消費改革試點工作的通知》，公布了40個汽車流通消費改革試點城市及其重點改革創新方向。 •彭博引述知情人士透露，騰訊(00700)正在洽談退出對日本幾家遊戲工作室的投資，其中包括在東京上市的Marvelous，這是騰訊重新評估其全球投資組合行動的一部分。 •字節跳動旗下人工智能(AI)助手豆包將於7月初正式推出最新生成模型Seedance 2.5。內地媒體報道，單段影片生成時長可達30秒。 •字節跳動CEO梁汝波表示，過去幾年，公司持續收縮業務寬度，將精力重點聚焦到人工智能(AI)領域，並在AI內部進一步聚焦於提升模型能力。 •據一本新書披露，全球首富馬斯克(Elon Musk)去年在美國白宮，與總統特朗普及一眾科技公司主管會面時，曾經對台灣主導全球晶片市場，以及中國武力攻台的風險表達深切憂慮。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 香港市場 美國市場 •11板塊7升4跌•VIX升12.79%報19.49 •大市成交3343.61億•恆指表現較好個股：吉利汽車（175）電能實業（6）信達生物（1801）•恆指表現較差個股：洛陽鉬業（3993）信義光能（968）老鋪黃金（6181）•恆指夜期收23498，升183點，+0.79% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點電能實業（6） 公司受惠全球公用事業資產組合穩定及AI基建帶動電力需求長期上升，再配合具吸引力的高息特性，對中長線收息兼增長投資者具配置價值。收盤價：HK$57.5 中芯國際（981） 指數股 公司2026年Q1收入約25.05億美元，同比增長約11.5%，略好於市場預期，淨利潤約1.97億美元，同樣跑贏預期，毛利率升至約20.1%，顯示成熟製程產能利用率持續回暖。在內地持續加碼半導體自主可控及設備投資的大背景下，中芯作為內地晶圓龍頭之一，受惠於本土客戶轉單與長單鎖定，長期產能擴張與市佔率提升具政策背書。相關權證關注：認購證，29053，最活躍 英矽智能（3696） 異動股 公司新與SK生物製藥達成最高價值逾25億美元的AI驅動研發合作，進一步驗證其Pharma.AI平台在全球中樞神經及神經免疫疾病領域的技術與商業化實力，整體前景正面。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 AerCapHoldingsN.V.(AER) 公司公佈2026年Q1業績，再創季度盈利新高，同時上調2026年全年調整後EPS指引，反映租賃需求與資產處置盈利表現強勁。AerCap憑藉穩健資本結構及領先機隊規模，在飛機資產買賣中持續錄得高於賬面值的出售收益，有利提升股東權益回報。 Lindeplc(LIN) 公司2026年Q1盈利與收入雙雙優於預期，並上調全年及Q2調整後EPS指引，反映定價能力與成本效率進一步改善。管理層同時維持穩定派息，結合強勁自由現金流與接近50%的高毛利率，財務體質非常健康。成長動能來自航太、氫能、電子氣體及清潔能源專案訂單。 iShares MSCI Intl Quality Factor ETF(IQLT) 這檔ETF追蹤的是一個由已開發國家（不含美國）的大型與中型股所組成的指數，該指數依據基本面的「品質因子」指標來篩選與加權成分股，佔比較大的有ASML、ALV、ABBN。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 MINIMAX-W(100) Bloom Energy(BE) Space Exploration Technologies(SPCX) 兩日曾升逾 一星期曾升逾 一日曾升近 研究部於6/22分析，股價從$497.6上升至$616.5。 研究部於6/16分析，股價從$160.95上升至$201.8。 研究部於6/8分析，股價從$260.22上升至$328.91。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2026/6/24，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究報告中所表達的意見，準確地反映了本公司分析員對於有關證券或發行人的個人觀點，