永丰金证券亚洲研究部晨讯

2025/6/5 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部副經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股個別發展｜科技股領漲，市場情緒偏向樂觀•聯儲局減息預期｜掉期交易員押注年底前減息兩次，最快10月行動•歐洲股市上升｜歐盟與美國貿易談判取得進展，市場信心增強•美國債息下跌｜10年期債息跌11.7個基點，報4.345厘 股市及產品投資策略 •關注科技股｜市場資金流入，短線仍具上升動力•中期持有具防禦性與成長潛力的資產•長期透過區域與資產類別分散，降低單一風險 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美國最新經濟數據失色，但科技股領漲下，道指曾升125點，收市反覆倒跌91點，標指揚0.01%，納指漲0.32%。金龍中國指數彈2.04%，蔚來(09866)管理層預計第二季收入按年增約11.8%至15%，ADR股價抽高6.2%。蘋果曾揚1.5%，收市轉跌0.2%，Meta漲3.2%，輝達反覆升0.5%。特斯拉一度下滑4.9%，收市仍跌3.6%。 •ADP美國5月私人企業職位增3.7萬個，預期升11.4萬個，前值增6.2萬個。ISM美國5月非製造業指數報49.9，預期52，前值51.6。 •美國5月ADP私人企業職位僅增3.7萬個，遠少過預期，為兩年新低。特朗普發文稱，「太遲先生」、聯儲局主席鮑威爾現在必須降低利率。聯邦住房金融局(FHFA)局長BillPulte亦表示，鮑威爾必須現在減息。 •俗稱「褐皮書」的聯儲局地區經濟報告稱，美國多個地區的經濟在過去六周出現收縮，企業招聘行動放緩，商界與消費者憂慮關稅措施牽動物價上升。 •歐盟貿易專員謝夫喬維奇與美國貿易代表格里爾在巴黎會晤後表示，歐美的貿易談判正朝「正確方向」前進，並取得進展。此外謝夫喬維奇稱，他與中國商務部部長王文濤在巴黎的會談「有重點、有深度」，正努力在7月峰會之前解決雙方貿易問題。 •紐約聯儲調查顯示，美國四分之三受關稅影響的商界通過加價，至少把部分關稅成本轉稼予客戶。 •美國無黨派機構國會預算辦公室(CBO)估計，截至5月中旬，特朗普關稅政策將在10年內助削財赤約2.8萬億美元；同時，特朗普支持的《大而美法案》，將令國債增加2.4萬億美元。 •加拿大央行連續第二次維持利率於2.75厘不變，符合預期，選擇按兵不動是要等待更多美國關稅消息，同時強調不排除需要減息可能性。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •標普全球公布，5月香港採購經理指數（PMI）由4月的48.3回升至49，雖然連續4個月處於50以下的收縮區間，但營商環境的倒退幅度為3個月以來最溫和。受惠於美國關稅政策暫緩，多間企業銷情好轉，帶動就業增長，企業自1月以來首次增聘人手，新增職位主要來自製造業和建造業。•本港4月零售額按年跌2.3%，摩通指出，4月非必需品零售額依然疲弱，按年挫9%，較2015年至2018年的平均值低36%，雖然旅客增長13%，但基於對關稅政策的憂慮未除，整體消費者信心仍不足；不過，預期5月有改善，因旅客訪港量按年上升20%，以及自5月初以來港元兌人民幣貶值所帶動。•指數公司富時羅素昨公布最新季檢結果，多隻中資股指數均有換馬。其中，追蹤在港上市50隻最大型及最具流動性中資股的富時中國50指數將納入泡泡瑪特（09992）及順豐控股（06936），並剔出招商證券（06099）及中國中鐵（00390）。•全球最大穩定幣發行商之一CircleInternet（上市編號CRCL），將於美國時間周四（5日）在紐約交易所正式掛牌，是全球首次有穩定幣發行商在交易所上市，連同本港兩周前立法通過《穩定幣條例草案》，本港多隻穩定幣概念股連日偷步炒上，CircleInternet投資者之一光大控股（00165）昨日曾飆升20%，惟分析員不建議高追此類概念股。•小米（01810）旗下首款SUV車型YU7將會於7月正式上市，小米汽車日前曾經透露，上海、杭州、成都的43間門店已經正式開啟展覽，創辦人雷軍在微博發文稱，全國各地小米YU7正陸續到店。•隨着以泡泡瑪特（09992）為首的潮玩股獲得投資者青睞，名創優品（09896）據報已聘請摩根大通和瑞銀安排分拆其潮玩品牌TOP TOY在香港上市，早前傳出公司計劃集資3億美元（約23.4億港元）。另外，內地珠寶連鎖品牌周六福珠寶通過上市聆訊，已啟動預路演，計劃集資1億至2億美元（約7.8億至15.6億港元）。•乘聯會初步估算，5月全國新能源乘用車廠商的批發銷量達到124萬輛，按年增長約38%，按月升幅約9%。按此計算，今年首5個月批發銷量料達522萬輛，按年多41%。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 香港市場 美國市場 •大市成交2126.87億•恆指表現較好個股：石藥集團（1093）中國生物製藥（1177）翰森製藥（3692）•恆指表現較差個股：攜程集團（9961）中國聯通（762）申洲國際（2313）•恆指夜期收23,666，升126點，+0.54% •標指11行業6升／5跌•VIX跌0.45%報17.61 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 焦點推介中船防務（317） 公司2025第一季度，淨利潤同比上升795.24%至2.21億元人民幣，主因是造船效率提升、高附加值訂單交付及成本管控強化，其受益於高景氣週期，疊加技術壁壘、訂單爆發及財務韌性，2025年業績高增確定性較強。 買入:$12.78（昨日VWAP）目標:$15.65（24/10/08高位）止蝕:$11.58（10天線） 指數股精選騰訊音樂－ＳＷ（1698） 公司近年財務數據表現強勁，截至2025年3月底，公司現金及等價物餘額達376.7億元，為其戰略投資、技術創新和股東回報提供充足保障。此外，公司計畫回購高達10億美元的股份，並派發年度股息，體現對股東利益的重視。相關權證推薦：無相關權證 中煙香港（6055） 異動股 公司是中國煙草總公司旗下唯一的國際業務視窗，獨家負責煙葉類產品進口、捲煙出口及新型煙草製品出口等業務，政策壁壘極高，幾乎無直接競爭對手，上游對接國內煙葉產區，下游覆蓋全球主要市場（如東南亞、中東），議價能力穩定，適合長期防禦型配置。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 WellsFargo&Company(WFC) 公司2025財年第一季度淨利潤達到48.04億美元，同比上升3.92%，主要受益於財富管理和投行業務增長，在盈利超預期、股息穩定、成本優化下，未來業績有望持續增長。 Apollo Global Management, Inc. (APO) 公司是全球領先的另類資產管理公司，專注於私募股權、信貸、房地產等另類資產，截至2025年3月31日，阿波羅的管理資產約爲7850億。 Schwab U.S. Large-Cap Growth ETF(SCHG) 該ETF追蹤道瓊斯美國大型成長股全市場指數，專門佈局美國股市中大型成長股板塊，佔比較大的有MSFT、NVDA、AAPL。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 歌禮製藥(1672) Snowflake Inc.(SNOW) CoreWeave, Inc.(CRWV) 兩日曾升近 十日曾升近 研究部於5/23推薦，股價從$179.12上升至$210.17。 研究部於5/21推薦，股價從$86.59上升至$120.2。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。•研究分析員之薪酬或酬金不應與特定之投資銀行工作或研究建議掛鉤。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2025/6/5，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究報告中所表達的意見，準確地反映了本公司分析員對於有關證券或發行人的個人觀點，亦有轉載來自市場的資訊或意見。研究分析員的薪酬與在報告中表達的具體建議或觀點沒有任何直接或間接的相關。 ©2025永豐金