永丰金证券亚洲研究部晨讯

永豐金證券亞洲研究部晨訊 2025/5/26 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部副經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股休市，焦點轉向AI巨頭財報｜周一是美國陣亡軍人紀念日假期，美股休息•標普500企業季績優於預期｜截至目前，93%標普500成分股已公布財報，平均盈利增長達12.9%，遠高於季初預估的7.1%，顯示企業基本面穩健，為股市提供支撐•人民幣走強，港股受惠資金回流｜在岸人民幣升破7.2兌1美元關口，一度創半年新高，反映資金流入與市場對中國政策支持的預期升溫。 股市及產品投資策略•股票｜聚焦AI與中資復甦主題 •美股：短線觀望輝達業績，建議關注大型科技ETF作為分散投資工具•港股：人民幣走強有利資金面，建議關注中資銀行與互聯網平台股•固定收益｜利率見頂，利差策略仍具吸引力•投資級債：利率穩定期，建議配置短中期美元企業債•結構性產品｜收益增強型產品適合震盪市況•建議考慮掛鈎大型科技股或中資藍籌的保本票據 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美國股市上周結束4月下旬以來的反彈勢頭。周一是美國陣亡軍人紀念日假期，金融市場休息。市場專家認為，本周焦點將是人工智能(AI)巨擘輝達(Nvidia)季度業績，美國總統特朗普關稅威脅，以及被視為通脹指標的個人消費支出(PCE)物價數據 •上周五收市，道指報41603點，跌256點或0.61%；標指挫0.67%，報5802點；納指下滑1%，報18737點；反映中國概念股表現的金龍指數微彈0.05%。上周累計，道指、標指與納指齊挫2.5%至2.6%。特朗普威脅要向歐盟加徵50%關稅，以及向蘋果及三星進口的智能手機徵25%關稅，美國30年期國庫券孳息率升至5.1厘，創下2007年以來新高，觸發美股回落。 •展望本周，市場首要焦點自然是特朗普關稅消息。PiperSandler投資總監MichaelKantrowitz表示，根據上周五的情況，特朗普一旦提及加徵關稅，市場憂慮美國經濟前景，國債孳息率便告上揚，對美股構成壓力。他相信，除非10年期國庫券孳息率回落至4.5厘以下，否則美股難望造好。他又稱，反映中小型股的羅素2000指數(Russell2000)受到的沽壓更重。 •至於第二個焦點，專家相信是輝達周三公布的季績，因為它將揭示AI熱潮的最新情況。同時，輝達攤佔市場比重相當高，所以它的波動將影響大市升跌。 •第三個焦點是周五公布的美國上月PCE物價指數。市場預期，4月核心PCE物價指數按年升2.5%，低於3月的2.6%；指數按月升幅料為0.1%，3月時為沒變動。 若蘋果公司在美國銷售的iPhone手機不是在美國境內生產，將必須支付25%的關稅。 •美國特朗普政府宣布禁止哈佛大學招收國際學生後，哈佛就禁令提起訴訟，獲波士頓法院法官頒臨時令，阻止特朗普的行動。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •上週五，恒指高開13點，報23557，早段短暫下跌，隨後止跌回升，午後最多升205點，高見23749，但A股下挫再度回落，一度跌56點，低見23487，尾市喘檼。恒指收報23601，升56點或0.2%；國指升0.3%，報85830.1%，報5246。大市全日成交2036.71億，北水淨走11億元。•財政司司長陳茂波發表網誌表示，過去一周本港新股市場熱鬧，迎來今年來全球最大宗的新股上市。今年以來股集資額超過760億元，較去年同期增加超過7倍，並已達到去年全年新股集資總額接近九成，又稱與內地深化聯繫香港長遠發展的巨大優勢。•政府去年3月推出「新資本投資者入境計劃」(CIES)。投資推廣署表示，計劃自推出以來持續反應熱烈，截至今年共接獲1257宗申請，同期入境處已向911名申請人發出「原則上批准」，讓申請人以訪客身份入境香港以便完成投資並已向512名完成投資的申請人發出「正式批准」。所有申請預計將為香港帶來逾370億元的投資金額，進一步鞏固香港作為國際頂尖投資樞紐的地位。•同程旅行(00780)公布，截至今年3月底止第一季股東應佔盈利6.69億元(人民幣‧下同)，按年增長68.65%。整溢利淨額7.88億元，增長41.13%。收入43.77億元，按年升13.22%。平均月付費用戶為4650萬人，按年增加年付費用戶為2.47億人，上升7.8%。•名創優品(09896)公布，截至今年3月底止季度股東應佔盈利4.16億元，按年下跌28.52%，每股盈利0.34元入44.27億元，按年升18.9%。經調整淨利潤5.87億元，減少4.81%。中國內地同店銷售降幅已顯著收窄為中個位數•摩通發表報告，關注聯想(00992)旗下業務市場需求放慢，下調目標價7.1%至13元。報告認為，雖然聯想營運利潤達標但費用率卻較估計大，特別是衍生金融負債按市值錄虧損，拖累業績差過期。•美國限制人工智能(AI)晶片出口至中國，路透引述消息人士稱，美國AI晶片生產商輝達(Nvidia)將面向中國市場推出一款新的降級版AI晶片，以符合特朗普政府的管制，其價格將遠低於最近受限的H20型號，最快6月開始量產。 ，港股；科指降 ，本港新，是 4月底，， 期內，經調9.2%； 。期內，收。 ， 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •大市成交2036.71億•恆指表現較好個股：石藥集團（1093）萬洲國際（288）比亞迪股份（1211）•恆指表現較差個股：周大福（1929）港鐵公司（66）華潤萬象生活（1209）•恆指夜期收23,479，跌70點，-0.30% •標指11行業4升／7跌•VIX升9.91%報22.29 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 五礦資源（1208） 公司公佈，今年第一季銅總產量達11.82萬噸，較去年同期增長76%。公司在秘魯的旗艦礦山LasBambas的產量和成本下降幅度有望超預期，預計公司整體業績有望超預期。買入:$2.74（BB上線）目標:$3.20（3/26高位）止蝕:$2.59（10天線） 指數股精選網易（9999） 2025網易遊戲520線上發布會，網易在活動中發布9款全新遊戲，還推出了「網易GPT(GeekPassionateTalent)極客熱愛青年人才計劃」，旨在招募更多年輕人才加入網易，涵蓋遊戲、AI、音樂、電商及教育等業務。公司公布今年首季純利103億元人民幣，按年增長35%，每股淨利潤為3.25元人民幣。 在相關權證推薦：認購證，28143，最活躍 德昌電機控股（179） 異動股 公司進軍人形機器人產業，有望打開二次成長空間，進入更高價值賽道。公司將於下週將發佈截至2025年3月31日止全年業績公告。 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 CrowdstrikeHoldingsInc(CRWD) CrowdStrike開創了AI原生網絡安全，與英偉達的合作展示了Falcon在保護AI時代中的市場領導地位，造福所有采用AI實現美好未來的企業。公司將於6月1日公佈2026財年第一季業績。 GEVernovaInc (GEV) 公司與沙特阿拉伯公司合作投資高達142億支持沙特阿拉伯的發電和電網穩定項目。 Roundhill COIN WeeklyPay ETF (COIW) 該ETF是一檔主動式管理ETF，專為尋求收入和成長潛力結合的投資者而設計。該ETF旨在支付每週分配並提供相當於CoinbaseGlobal,Inc.普通股日曆週總回報1.2倍的日曆週回報。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 榮昌生物(9995) Snowflake Inc.(SNOW) Tesla, Inc.(TSLA) 半個月曾升逾 一星期曾升逾 一日升逾 研究部於5/9推薦，股價從$38.8上升至$47.65。 研究部於5/23推薦，股價從$179.12上升至$203.18。 研究部於5/13推薦，股價從$298.26上升至$343.82。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。•研究分析員之薪酬或酬金不應與特定之投資銀行工作或研究建議掛鉤。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2025/5/26，若永豐金證券(