永丰金证券亚洲研究部晨讯

1 永豐金證券亞洲研究部晨訊 2025/6/2 麥嘉嘉 研究部主管 avis.mak@sinopac.com 張雪婷 研究部副經理 samantha.cheung@sinopac.com 林仲全 研究部資深專員 kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美國總統特朗普上周五宣布，將鋼、鋁進口關稅由25%上調至50% •展望本周，市場焦點是美國5月非農職位數據，以及關稅最新進展 •美股98%標指成分股已經公布上季季績，平均盈利增幅為13.3%，科技七雄的增幅則為27.7%，優於市場 •預期科技七雄近期股價表現跑贏大市 股市及產品投資策略 •建議採取槓鈴策略（BarbellStrategy） •對沖配置：持有日圓（JPY） •復甦機會：關注澳元（AUD）、歐元（EUR），這些貨幣可能因貿易政策變動而受益 •如果美聯儲終端利率上調，美元可能短暫反彈，但市場更關注期 間溢價（termpremium），可能抵銷美元漲幅 2 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美國股市錄得34年來最佳5月表現，主要是受惠於美國總統特朗普暫緩部分關稅措施。回顧5月，標指升逾6%，道指升4%，納指升近10%。上周，美國國際貿易法院裁定特朗普的大部分關稅措施無效，限令華府取消。一日後，美國上訴法院暫緩有關裁決。此舉讓投資者對華府貿易政策前景感到混亂。另外，特朗普批評中國違反兩國在上月初達成的貿易協議，也讓股市備受壓力。整個夏季的股市可能繼續受關稅影響。 •展望本周，美國經濟現況仍會是市場首要焦點，而本周最值得關注的是周五公布的美國5月就業報告，將揭示關稅對就業市道帶來放緩的效應。經濟師估計，5月非農業職位增幅為13萬個，少於前一月的17.7萬個，失業率料保持4.2%不變。 •另一個焦點是藍籌業績。本周公布季績的美國企業內，較具瞄頭的有CrowdStrike，博通(Broadcom)，DocuSign及Lululemon等。98%標指成分股已經公布上季季績，平均盈利增幅為13.3%，科技七雄的增幅則為27.7%，優於市場預期。 •美國財長貝桑(ScottBessent)強調，華府永不會發生債務違約情況。美國財政部1月開始以特殊手段推遲債務違約情況出現，而最新估計如果國會不立法處理有關情況，被稱為X日(Xdate)的無力支付債務時間最快8月便會出現。 •《日本經濟新聞》(Nikkei)報道，日本央行在2024年度為了債券交易的損失作出100%撥備，反映央行預期因應向銀 行支付較高利率，可能影響股本基礎。 •美國總統特朗普揚言將把鋼鐵進口關稅提高至50%，加幅逹1倍。歐盟對美方做法表示強烈遺憾。如果未能達成雙方都能接受的方案，歐盟準備實施反制措施，而現有及額外措施將於7月14日生效，不排除更早生效可能性。 •據南韓產業通商資源部公布，5月出口按年跌1.3%，為572.7億美元，市場預期跌2.7%，亦是繼今年1月後，時隔4個月再次錄得下跌，4月則升3.7%。5月進口亦按年跌5.3%，為503.3億美元。貿易順差69.4億美元。期內，半導體出口按年增21.2%，為138億美元，創下歷年同月最高紀錄。 3 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •滙豐指出，歷史經驗顯示低息利好港股，尤其是地產股、公用股及房託股。此外，HIBOR下跌亦意味孖展息率有所降低，利好新股需求，該行預測今年本港新股集資額達170億美元。短線而言，滙豐認為HIBOR可能會出現反彈，因為套息交易活動、季節性流動性需求增加，再加上港元可能觸及7.85的弱方兌換保證，繼而導致金管局出手維持聯滙，上述種種因素可能會推升HIBOR。不過長遠由於美國傾向減息，滙豐料HIBOR水平將低於過去幾年。 •恒指上周按周低收311點（1.3%），收報23289點。展望本周，5月份財新製造業PMI（採購經理指數）將於周二（6月3 日）出爐，財新服務業及綜合PMI周四揭盅。 •內地製造業景氣有所改善，國家統計局公布，5月份製造業採購經理指數（PMI）為49.5，按月上升0.5個百分點，但已是連續兩個月處於50以下的收縮區間；國統局分析，景氣水平改善，是受到企業生產加快、大型企業PMI升至臨界點以上、高技術製造業延續擴張、進出口指數均有回升，以及市場預期改善等因素影響。 •內地樓價繼續二手跌、一手漲的情況，中指研究院發布5月份《百城價格指數報告》，數據顯示，二手住宅平均售價為每方米13794元人民幣，按月跌0.71%，較上一個月的跌幅0.69%擴大。報告亦提到，跌幅最小為成都，樓價降0.1%，意味着百城二手樓價全數報跌。 •羅兵咸永道（PwC，內地稱普華永道）去年因恒大（03333）審計風波，其內地分支遭受重罰，該行客戶流失情況未止，除本港多間上市公司近月棄用外，消息透露，本港多個金融監管機構包括證監會、保監局及積金局，亦已由羅兵咸改聘德勤為核數師。同時，有業內人士預計，在本港對恒大的審計調查仍未定案下，羅兵咸失客潮恐將持續。 •比亞迪（01211）計劃進軍日本微型車市場，擬明年推出一款以低成本電池驅動的輕型車（K-Car），但未有透露有關計劃細節，如價格及駕駛里數等。 •內地爆出「零公里二手車」亂象，據大摩推算，去年內地行車紀錄少於50公里、且上牌登記不足3個月的二手車，合共有1960萬輛，相當於去年內地二手車銷量總數12%至13%。 4 永豐金證券亞洲研究部市場概要 全球市場總覽 香港市場美國市場 指數名稱 收市價 漲跌 變幅 恆生指數 23,289.77 -283.61 -1.2% 恆生科技指數 5,170.43 -131.49 -2.48% 恆生國企指數 8,432.02 -127.69 -1.49% 滬深300指數 3,840.23 -18.47 -0.48% 台灣加權股價指數 21,347.30 -10.42 -0.05% 日經指數225 37,965.10 -467.88 -1.22% 道瓊斯工業指數 42,270.07 54.34 0.13% 納斯達克指數 19,113.77 -62.11 -0.32% 標普500指數 5,911.69 -0.48 -0.01% 羅素2000指數 2,066.29 -8.49 -0.41% 德國DAX指數 23,997.48 64.25 0.27% 英國富時100指數 8,772.38 55.93 0.64% 巴黎CAC40指數 7,751.89 -27.83 -0.36% 西班牙IBEX35指數 14,152.20 35.60 0.25% 歐洲斯托克50指數 5,366.59 -4.51 -0.08% •大市成交2715.63億 •恆指表現較好個股：石藥集團（1093）理想汽車（2015） 長江基建集團（1038） •恆指表現較差個股：比亞迪電子（285）康師傅控股（322）網易（9999） •恆指夜期收22,901， 跌285點，-1.23% 5 •標指11行業8升／3跌 •VIX跌3.18%報18.57 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 末期業績00113廸生創建 日期 地區 事項 期限 估值 02/06/202514:30 瑞士 零售銷售 4月(年率) -- 02/06/202515:00 瑞士 國內生產總值 第一季(年率) -- 02/06/202515:00 瑞士 國內生產總值 第一季(季率) -- 02/06/202515:30 瑞士 製造業採購經理人指數 5月 -- 02/06/202516:30 香港 零售銷售 4月(年率) -- 02/06/202521:00 新加坡 採購經理人指數 5月 -- 02/06/202522:00 美國 營建開支 4月(月率) 0.400% 02/06/202522:00 美國 ISM製造業指數 5月 49.200 重點經濟數據公佈 7 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 焦點推介歌禮製藥（1672） 公司治療銀屑病新藥臨床試驗申請獲FDA批准。預計將於今年第三季度開始在輕中度斑塊狀銀屑病人中用藥。 買入:$7.53（BB上線） 目標:$9.28（3/24高位） 止蝕:$6.77（10天線） 指數股精選新鴻基地產（16） 一個月HIBOR已跌至2022年以來的最低水平，較低的HIBOR減輕了企業和消費者的按揭還款及 借貸成本，低利率環境利好地產板塊。相關權證推薦：認購證，28981，最活躍 異動股三一國際（631） 公司公布，截至2025年3月31日止首季純利6.35億元人民幣，按年升23.2%。期內收入58.76億元人民幣，升14.6%；毛利14.28億元人民幣，升11.8%。 8 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 BoeingCo(BA) 公司737MAX質量缺陷減少了約30%，並計劃在2025年底之前將737MAX的產量提高到每月47架。此外，中國在4月份因美國關稅而暫停了波音的交付，但已確認6月將恢復交付。 AmgenInc(AMGN) 公司2025年第一季度，實現營收81.49億美元，同比增長9.43%，每股收益3.2美元 同比大增1623.81%，遠超市場預期的每股收益1.887美元。 VanEckUraniumandNuclearETF(NLR) 該ETF不僅提供了投資核電行業的管道，還提供了投資從事鈾生產的公司股票的途徑。該基金尋求與MVIS全球鈾與核能指數的價格和收益相對應的投資結果。其中佔比較大的有CEG、OKLO、SMR。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 SnowflakeInc. (SNOW) 一日曾升逾 CoreWeave,Inc. (CRWV) 一星期曾升逾 德昌電機控股 (179) 兩日曾升近 研究部於5/23推薦， 股價從$179.12上升至$203.18。 研究部於5/21推薦， 股價從$86.59上升至$102.74。 研究部於5/26推薦， 股價從$18.48上升至$20.5。 9 10 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊或申領牌照規定的有關司法權區的公民或居民。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。 主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、