晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2026年8月18日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 多晶硅：短期多晶硅在现货涨价政策预期加持下维持高位震荡，但完全成本线附近产业套保抛压较强，继续反弹需要后续供给端落实有效减产来驱动，后续重点关注价格监管政策和企业报价出货意愿变化。 【工业硅】 波动原因：头部大厂减产预期带动盘面强势反弹后转为高位震荡，因本周一头部大厂释放减产信号后开始主动套保，削弱产业内对于大厂减产真实性信心，难形成合力，盘面套保抛压仍然偏强。 未来看法：供需方面，近期北方边际产能继续扩大减产后，上周五头部大厂突发后续减产预期，若大厂后续落实减产，则工业硅丰水期供需差有望由紧平衡转为去库，原本枯水期的去库预期或提前启动。估值中性，成本端支撑偏强，尚未充分定价头部大厂减预期。 【多晶硅】 波动原因：头部大厂棒状硅现货报价提涨，盘面冲高回落，因多晶硅供给端尚未推进减产，下游电池、硅片逐步涨价成交落地，等待自下而上传导验证。 未来看法：政策端，7月20日无锡能耗限额宣贯会公布多晶硅三级准入标准大幅不及市场预期，有效出清过剩产能的政策强度不及预期。7月31日国家市场监管总局在盐城召开价格合规指导会议。8月6日晚八大多晶硅龙头在上海签署《反内卷倡议书》，约定售价不低于完全成本并互相监督，同时严格执行能耗新标、主动出清高耗能落后产能。供需方面，高库存+丰水期累库的弱现实矛盾无变化。头部大厂复产带来的产量增量或加快，供应爬坡丰水期或持续跑赢需求，仍有累库预期，弱现实矛盾依然突出。估值方面，盘面近期反弹高点已经靠近在产企业完全成本，估值中性，等待现货涨价成交落地验证。 棉花 上一交易日波动原因：隔夜ICE美棉震荡继续收阳，来自原油走升的提振和天气的忧虑下产量下降预期的影响。国内郑棉震荡偏强，外围市场的提振，同时国内下游刚需和国储棉陆续投放的共同作用。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。