商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：单边趋势偏强2PTA：多PX空PTA2MEG：1-5正套持有2橡胶：震荡运行4合成橡胶：价格中枢上移6沥青：偏强震荡8LLDPE：日开工偏低回升，近端盘面向上收敛11PP：装置重启检修并行，仓单维持高位11烧碱：低位震荡12纸浆：震荡运行14甲醇：价格中枢上移16尿素：成本支撑，基本面偏弱18苯乙烯：高位震荡20LPG：地缘反复，关注下游补库&到船动态21丙烯：下游利润修复，需求支撑好转21PVC：区间震荡24燃料油：强势仍在，价格继续冲高25低硫燃料油：夜盘上涨，亚太现货高低硫价差下跌25集运指数（欧线）：震荡承压26短纤：供需双弱，估值筑底2026081929瓶片：供应减量增多，现货转紧，倾向多配2026081929胶版印刷纸：观望为主30纯苯：高位震荡32 20260819 对二甲苯：单边趋势偏强PTA：多PX空PTAMEG：1-5正套持有 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 PX：8月18日石脑油价格上涨，目前9月mopj在791美元/吨。8月18日px价格上涨，10月在1128有两单成交，尾盘实货10月在1127/1130商谈，换月10/11在+13/+37商谈，8月18日PX收在1118美元/吨，较8月17日上涨13. MEG：8月17日至8月23日，张家港到货数量约为1.5万吨，太仓码头到货数量约为0.7万吨，宁波到货数量约为0.5万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货数量约为2.7万吨。 新疆一套原15万吨/年（经技改后现已扩能至20万吨/年，原料由天然气改为煤炭）的合成气制乙二醇装置原计划8月下旬出料，目前因故推迟开车计划，具体重启时间待定，该装置此前于2025年9月份起停车至今。 聚酯：江浙涤丝8月18日产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在3成偏下。江浙几家工厂产销分别在95%、20%、90%、10%、100%、20%、20%、10%、10%、45%、40%、10%、60%、120%、80%、60%、10%、0%。 8月18日直纺涤短工厂销售较8月17日下滑，截止下午3:00附近，平均产销70%，部分工厂产销：30%、50%、60%、30%、20%、20%、100%、70%、101%、0%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX/PTA：成本端原油价格高位震荡市，单边震荡偏强。PX方面，进口低于预期，7月份仅52万吨，月差正将继续正套，PX向下挤压PTA加工费。8月下-9月初，PX PTA供应仍然偏紧，PTA8月下基差高达300元/吨，仓单继续注销，目前仅剩1.2万张左右，但盘面持仓仍高达50+万手，09合约上PTA存交割风险，一定程度上驱动9-1月差继续偏强。9月份供应大幅回升，10合约之后的供应趋于宽松。 MEG：低库存、高利润。本周进口到港量继续偏低，8月份整体进口偏低。1-5正套持有。单边趋势仍偏强。聚酯当前负荷81.5%；8月月均82%。9月长丝虽有提负空间，但原料约束+下游谨慎补货，叠加瓶片检修，9月月均负荷下调至81%。10月月均负荷下调至83%。部分装置周内由于MEG供应不足选择降负荷。全产业链心态偏谨慎，拒绝前置补库，“宁缺不囤”成为主流，旺季脉冲属性强。聚酯工厂优先加工费，不盲目提负荷；旺季存在短期供需紧张，但旺季过后负反馈风险突出。 2026年08月19日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 汽车行业延续结构性分化格局，燃油车大幅下滑，新能源汽车保持正增长。中国汽车工业协会数据显 示1-7月，乘用车产销分别完成1496.7万辆和1498.8万辆，同比分别下降5.5%和5.4%。1-7月，商用车产销分别完成260万辆和261.4万辆，同比分别增长8.4%和7.7%，其中，天然气商用车销量14.8万辆，同比增长10%。 据隆众资讯测算，2026年1-7月份乘用车轮胎配套需求预计在7907万条，同比下降5.37%，较上月累计跌幅收窄0.56个百分点；1-7月份商用车轮胎配套需求预计在1678.6万条，同比增加8.42%，较上月累计增幅增加0.23个百分点。乘用车配套市场需求整体仍呈现小幅回落，但二季度以来小幅改善，全钢胎配套需求整体向好表现突出。（隆众资讯） 2026年08月19日 合成橡胶：价格中枢上移 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年8月12日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.53万吨，环比上周期下降2.57个百分点。（隆众资讯）2.据统计，丁二烯华东港口最新库存在31950吨左右，较上周期下降7500吨。周内进口货源到港有限，部分货源受天气原因尚未入库，影响库存下降。（隆众资讯）3.短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步进入高位震荡格局，预计合成橡胶单 边价格跟随地缘节奏震荡，整体基本面环比改善，对价格有支撑。产业链来看，合成橡胶基本面驱动中性偏强（上周小幅去库），天然橡胶原料价格进入震荡格局，丁二烯基本面中性。合成橡胶产业链，丁二烯基本面环比逐步改善，顺丁基本面中性偏强。丁二烯环节8月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工维持高位，ABS阶段性改善、SBS需求环比改善。顺丁橡胶环节，8月预计顺丁橡胶供需均维持高位，受替代需求走强所带动，合成橡胶表需仍处于高位。整体而言，原油处于高位震荡阶段，天然橡胶原料整体震荡，盘面所需要关注因素较多，多空交织，综合考量为静态估值区间内震荡运行，丁二烯成交好转及顺丁本周小幅去库所带动，震荡有支撑。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月19日 沥青：偏强震荡 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年8月份国内沥青炼厂总排产量为170.1万吨，环比增加43.9万吨，增幅34.8%，同比下降82.6万吨，降幅32.7%。 2、截止到2026年8月17日，国内54家沥青样本厂库库存共计73.1万吨，较8月13日减少1.0万吨，降幅1.3%，同比减少5.1%。其中西北地区减少1.4万吨，降幅15.4%，主要由于克拉玛依停产，业者主销库存带动厂库减少明显。 3、截止到2026年8月17日，国内沥青104家社会库库存共计89.8万吨，较8月13日减少0.8万吨，降幅0.9%，同比减少50.2%。除了华东地区因资源集中入库带动库存增加2.9%外，东北、山东及西北地区库存均减少0.5万吨，分析原因主要受终端需求逐步回升，业者购销气氛良好，带动库存减少明显。 （隆众资讯） 2026年8月19日 LLDPE：日开工偏低回升，近端盘面向上收敛 PP：装置重启检修并行，仓单维持高位 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【市场情况】 聚烯烃：海峡通航无进展，近月盘面向上收敛基差。原料维持偏强，聚烯烃油制成本支撑。日内暂无新增检修，线性排产偏低维持，塑料日开工73.8%(+1%)。HD-LL价差低位，现货价格坚挺，9月初远期成交较好，下游库存低补货。PP开工69.9%(-0.2%)，海天停车，拉丝排产回升。市场低价减少，下游畏高情绪上升，采购积极性下降，成交转弱。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年8月19日 烧碱：低位震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 2026年8月19日山东信发液氯价格上调100元，执行+450元出厂。 【市场状况分析】 此前烧碱市场的核心问题在于外贸疲软，烧碱期货2608及后续合约，50碱的升水将由80元/吨大幅上调至150元/吨，导致期货价格以50碱仓单定价。从目前仓单来看，仓单包含32碱和50碱，区域涉及山东和陕西，接货难度仍较大，交割逻辑压制远月估值。但也要注意一旦50碱出口好转，市场会发生最便宜可交割品定价漂移。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存同比偏高，利润低位，结构略偏强。下游氧化铝仍处于新产能释放期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业仍采购谨慎，未有明显囤货需求。8月中旬或是下游旺季备货的关键节点。 后期来看，市场要出现趋势性反弹，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱或只能寄希望供应端持续减产。但只有当液氯和烧碱同时走弱（即综合利润真正亏损现金流）时，供应才会实质性收缩。而液氯由于储运瓶颈和下游阶段性需求，弹性较大，供应端大幅收缩时，往往会在深度负值后快速反弹，从而“拯救”综合利润，延缓减产的发生。总体看，目前产业链利润处于对容易供应产生影响的敏感位置，低位追空需谨慎。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月19日 纸浆：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 现货市场业者报盘基本持稳前一工作日。供需基本面方面，供需两端均无新消息指引，供应端货源流通变化不大，港口高库存叠加终端弱需求的格局延续，市场缺少有效驱动因素，整体交投氛围冷清而平静，下游纸厂采购兴致清淡，实单成交未见明显放量。从心态来看，业者心态普遍平和，对短期行情缺乏信心，多随行就 市，缺乏独立驱动。浆价或延续震荡走势，建议关注下游低价补库需求的变化及港口库存的变化。 生活用纸市场价格以稳为主，市场整体运行较为平淡，业者观望情绪持续抬升。原料纸浆市场区间内波动运行，阔叶浆价格持稳，生活用纸成本端支撑作用不强；终端下游需求改善不大，采购情绪一般，多数纸企延续前期生产节奏，难见大幅变动，市场整体供应量相对稳定。综合来看，当前供过于求的格局下，隆众资讯预计近期生活用纸市场价格或将平稳运行，密切关注原料浆价的变化及下游需求复苏动向。（隆众资讯） 2026年08月19日 甲醇：价格中枢上移 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghong