商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：成本强支撑，短期偏强，月差正套2PTA：聚酯产销放量，台风利多正套，成本支撑价格走强2MEG：低库存、月差正套2合成橡胶：区间运行4沥青：震荡有支撑，基差收窄6LLDPE：油价反弹，基差走强9PP：纸面利润压缩，重启进度偏慢9烧碱：估值低位，短期反弹11甲醇：短期震荡13尿素：中东局势反复，短期震荡15苯乙烯：短期反弹17LPG：关注供应实际回归情况18丙烯：下游全面亏损，关注基本面拐点18PVC：估值低位，震荡为主21燃料油：持续回涨，价格短期转强22低硫燃料油：大幅上冲，亚太现货高低硫价差再次回到高位22集运指数（欧线）：重心下移23短纤：短期震荡偏强，成交放量2026070926瓶片：短期震荡偏强，成交放量2026070926胶版印刷纸：观望为主27纯苯：短期反弹29 20260709 对二甲苯：成本强支撑，短期偏强，月差正套PTA：聚酯产销放量，台风利多正套，成本支撑价格走强 MEG：低库存、月差正套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 原油：7/8:美国方面称停火协议已终结，市场担忧霍尔木兹海峡再次封锁，国际油价上涨。NYMEX原油期货08合约73.52涨3.08美元/桶，环比+4.37%；ICE布油期货09合约78.02涨3.86美元/桶，环比+5.20%。中国INE原油期货2608合约涨16.2至455.6元/桶，夜盘涨19.6至475.2元/桶。 PX：今日石脑油价格上涨，目前8月mopj在686美元/吨。今日PX价格同步上涨，实货8月在1024有买盘报价，9月在1024/1035商谈，均无成交，今日PX收在1031美元/吨，较昨日上涨27.纸货8月在1012/1017，9月在1006/1010商谈。 聚酯：江浙涤丝今日产销局部放量，至下午4点附近平均产销估算在120%偏上。江浙几家工厂产销分别在200%、100%、350%、180%、100%、450%、350%、85%、200%、200%、200%、100%、100%、30%、40%、300%、10%、110%、110%、150%。（关注尾盘） 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：成本端隔夜油价继续大幅上涨超，PX成本支撑偏强，短期反弹。供应端，PX开工率降至历史低位，国产装置盛虹炼化、东营威联装置检修，国产开工率降至59.4%，亚洲整体开工率降至56.6%。下游PTA开工率同步下滑至59.6%。进口方面，6月份边际回升至55万吨左右规模。呈现供需双弱的格局。 PTA：成本支撑，短期震荡偏强，下游聚酯产销放量。巴威即将登陆浙江，部分区域可能面临封航，PTA现货基差持续走强，月差正套。供应端，由于原材料供应短期偏紧，PTA装置负荷降至59.6%。需求方面，涤纶长丝仅小厂小幅提负荷，龙头依旧控产，短纤已经上调负荷，瓶片需要观望几套产能重启进度；月度负荷预计6月为79.4%，7月回落至82%、8月进一步上调至86%，复产节奏整体偏慢。终端旺季补库时间延后到7月中旬。聚酯长丝产销持续低迷，PTA价格反弹时间预计在7月中旬前后。 MEG：需求好转，聚酯产销放量，MEG库存降至48万吨新低，单边低位反弹。巴威即将登陆浙江，部分区域可能面临封航，MEG现货基差持续走强，月差正套。供应端，乙二醇开工率降至65%，其中煤制装置开工率79%（-1.2%）。浙石化80重启、盛虹炼化90检修，古雷石化70 7月中下重启、恒力石化90 7月下检修。部分煤化工装置检修推迟。进口端，乙二醇6-7月份进口偏低，维持去库格局。聚酯开工方面，涤纶长丝仅小厂小幅提负荷，龙头依旧控产，短纤已经上调负荷，瓶片需要观望几套产能重启进度；月度负荷预计6月为79.4%，7月回落至82%、8月进一步上调至86%，复产节奏整体偏慢。 2026年07月09日 合成橡胶：区间运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.综合隆众数据统计显示，截至2026年7月8日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.56万吨，环比上周期下降5.11个百分点。预计下周期国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值或在4.5-4.7万吨附近水平。（隆众资讯） 2.7月8日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在36700吨左右，较上周期下降300吨。周内内贸货源补充，下游原料库存正常消化，库存小幅波动。（隆众资讯） 3.短期来看，中东地缘反复，国际能源价格上涨，能化板块整体偏强运行，对合成橡胶期货价格形成支撑。产业链方面，合成橡胶基本面小幅转强，天然橡胶原料价格逐步企稳，丁二烯仍偏弱，预计后续市场对丁二烯的交易权重逐步下降，对橡胶板块的交易权重提升。合成橡胶产业链来看，丁二烯基本面缺少驱动弱势运行，顺丁基本面中性略转强。产业链来看，丁二烯环节供需双减后7月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS、SBS需求回归有限。目前来看，ABS和SBS环节的需求缺失是丁二烯价格弱势的核心矛盾。顺丁橡胶环节，目前同样呈现大幅的供需双减后供应及需求均有所回升，受替代需求走强所带动，合成橡胶库存有所去化，基本面整体中性略转强。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月09日 沥青：震荡有支撑，基差收窄 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年7月份国内沥青炼厂总排产量为126.2万吨，环比增加6.6万吨，增幅5.5%，同比下降124.6万吨，降幅49.7%。 2、截止到2026年7月6日，国内54家沥青样本厂库库存共计76.9万吨，较7月2日减少0.3%，同比减少4.1%。其中除了东北地区低硫沥青价格偏高外销不畅，导致出货受阻，库存攀升。其他区域均处于去库状态，尤其山东地区厂库减少最为明显。分析原因主要是主力炼厂执行合同发货顺畅，刚需备货下带动库存去库良好。 3、截止到2026年7月6日，国内沥青104家社会库库存共计102.5万吨，较7月2日减少4.2%，同比减少43.6%。周内华东地区去库良好，分析原因除了个别地区刚需支撑外，在价格走跌预期明显下，业者报价优先出社会库船发带动库存去库明显。 （隆众资讯） 2026年7月9日 LLDPE：油价反弹，基差走强 PP：纸面利润压缩，重启进度偏慢 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：脑油继续上涨，成交尚可，前期上游大量预售，今日期现正反馈。线性排产维持，塑料日开工77.9%(-0.2%),关注恒力、中英中旬重启情况。HD-LL价差区间上沿震荡，上游调涨200，基差走强100-150，代理成交中性。PP开工67.5%(+1%)，中景1期2线、独山子3线回归，恒力JPP停车，拉丝排产继续下调，石化华东、PDH及煤化工厂家下午连续调涨，开单限量，成交在日均5-8成。 【市场状况分析】 美伊备忘录框架存达成预期，目前通航暂未达战前量级，石脑油短期承压，PE利润修复。地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导停滞。供应端，若通航落地，7月供应或随炼厂提负而进一步回升，标品排产暂低，库存去化，关注地缘持续性及供应回升情况。 PP方面C3近期回落，PDH利润修复至历史高位，PDH装置陆续回归。供应端2609合约前无新投产，另一部分供应有赖炼厂提负。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，5月整体开工在65%附近，6月预计仍有提升，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年7月9日 烧碱：估值低位，短期反弹 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 2026年7月9日山东信发液氯价格降100，执行-150元出厂。 【市场状况分析】 烧碱07合约进入交割，市场压力或有阶段性缓解。估值角度，电力价格上涨、液氯降价导致烧碱成本抬升，考虑山东边际装置亏损幅度接近现金流成本，现货下跌空间有限，期货估值处于偏低水平。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存同比偏高，利润低位。6月底至7月中下旬，福建东南电化、山东海力等企业检修，现货在检修支撑下，下跌驱动不强。下游氧化铝在6月中下旬至7月仍为投产相对密集期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业和出口方面仍采购谨慎，未有明显囤货需求。 后期来看，市场要出现趋势性反弹，要么依靠供应减产，要么需求扩张，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱的减产或只能寄希望液氯进一步降价和PVC企业亏损现金流减产，而目前产业链利润处于对容易供应产生影响的敏感位置。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月09日 甲醇：短期震荡 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 1.甲醇现货价格指数2300.93，+53.80。其中太仓现货价格2605，+98，内蒙古北线价格2160，+62.5。据隆众监测的20个大中城市价格，其中14个城市出现不同程度上涨，涨幅10-140元/吨不等。国内甲醇市场交易氛围总体有所升温，美伊地缘摩擦再起，甲醇期货同原油等强势反弹，对业者心态有所提振；日内港口交投重心随之抬升，基差总体稍走强，关注后续台风对沿海卸货节奏扰动影响。内地买盘逢低跟进积极，产区日内竞拍多溢价表现；上游端出货压力阶段性暂缓，预计短期市场震荡趋强表现。继续紧盯宏观变化情况。(隆众资讯） 2.截止2026年7月8日，中国甲醇港口样本库存量：44.67万吨，较上期-4.65万吨，环比-9.43%。本周甲醇港口库存继续去库，周期内显性外轮计入8.48万吨。江浙一带刚需淡稳，但基于外轮抵港偏少，因此同步去库。本周华南港口库存小幅累库。广东地区周内进口及内贸船只均有抵港，主流库区提货环比减少，库存波动不大。福建地区进口及内贸船只集中卸货，另有个别在卸外轮尚未计入库存，下游刚需消耗，库存呈现累库。(隆众资讯） 3.短期来看，伴随霍尔木兹海峡逐步稳定开放，国际大宗能源价格中枢逐步下移，但由于跌幅较大，下方空间逐步收窄。甲醇方面，目前甲醇处于现实端有所转弱、弱预期格局。现实端来看，虽然甲醇港口仍处于低库存格局，但由于7月甲醇进口到港量增加确定性较高，下游