商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：中期趋势偏强2PTA：中期趋势偏强2MEG：中期趋势偏强2橡胶：震荡偏弱202604134合成橡胶：地缘反复，高位宽幅震荡6LLDPE：中东地缘反复，近端供给缩量持续8PP：开工下探新低，需求仍待传导8烧碱：期货贴水但上涨驱动不足10纸浆：宽幅震荡2026041312玻璃：原片价格平稳14甲醇：高位宽幅震荡15尿素：震荡运行17苯乙烯：高位震荡19纯碱：现货市场变化不大20LPG：地缘因素反复，盘面宽幅震荡21丙烯：成本震荡运行，基本面有支撑21PVC：低位震荡24燃料油：小幅下跌，短期波动率上升25低硫燃料油：跟随原油下跌，外盘现货高低硫价差继续收缩25集运指数（欧线）：地缘再度升级，或震荡偏强26短纤：短期震荡市，逢低正套2026041330瓶片：短期震荡市，逢低正套2026041330胶版印刷纸：反弹布空31纯苯：高位震荡33 20260413 对二甲苯：中期趋势偏强PTA：中期趋势偏强MEG：中期趋势偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 原油：据英国广播公司(BBC)报道，美国中央司令部发表声明称，将于美东时间4月13日上午10时起，对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁。 声明称，此次封锁将一视同仁地针对所有国家进出伊朗港口及其沿海地区的船只，其中包括位于波斯湾和阿曼湾的所有伊朗港口。 声明还称，不会阻碍往返于非伊朗港口的船只通过霍尔木兹海峡。 声明补充说，在封锁开始前，将通过正式通告向商业航运方提供更多相关信息。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：仓单持续增加，05合约短期承压，近期美伊谈判过程中，地缘局势变化对盘面形成扰动，短期陷入高位震荡市，建议观望为主；中期趋势仍偏强，关注月差正套操作。当前近端持续走弱的核心在于内外价差持续高企，4-5月差此前出现套利窗口，仓单量上升。本周PX开工率81.9%（+0.9%），亚洲开工率69.8%（+0.3%）。但中期而言，PX5月份供需缺口预计持续放大。PX开工率5月份国内存500万吨以上的检修计划，包括海南炼化、扬子石化、中金石化、富海、福化等。PTA方面恒力大连检修，开工率降至76.6%（-2.4%）。本周汽油裂解价差回落，芳烃调油经济性收窄，波动放大，关注夏季亚洲地区汽油可能存在的供需缺口。 PTA：仓单压力压制05合约走势，美伊谈判中，能化商品波动较大，短期观望。中期趋势仍偏强，关注7-9/9-1正套头寸。本周PTA方面恒力大连检修，开工率降至76.6%（-2.4%），5月份随着上游多套PX装置检修，配套PTA装置也将面临开工快速下降的局面。聚酯方面开工维持86.5%，5月份预计85%。当前终端库存去化殆尽，5月份如果出现涤纶丝的价格回调，则有一定概率出现集中补库，带来产业链正反馈。中期趋势总体偏强，PTA单边价格关注5800-6000区间支撑。逢低关注7-9/9-1正套头寸。 MEG：短期关注4800支撑位。高位震荡市，短期观望。供应端，随着石脑油价格回调，乙烯裂解利润回正，乙二醇装置开工率下降到极限，未来进一步减产的概率偏低。出口方面，未出现进一步增量。叠加上仓单持续增加，目前来到8000张左右，一定程度上制约近月涨幅。但中长期而言，供应收缩导致的去库在4-6月份难以避免，乙二醇下方空间或有限。关注9-1正套。 2026年04月13日 橡胶：震荡偏弱20260413 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 上周天然橡胶市场产区天气扰动加剧，胶价持续走高。（上海全乳胶周均价16850元/吨， +470/+2.87%；青岛市场20号泰标周均价2085美元/吨，+52/+2.56%；青岛市场20号泰混周均价16065元/吨，+299/+1.90%）。高温干旱天气导致国内外开割受阻，云南局部地区已公布进入休割状态，新胶上量缓慢，供应偏紧格局难改，原料价格继续走强。伴随社会库存持续去库，天胶市场利好氛围逐步升温。但海外地缘政治有缓和迹象，打压合成橡胶看多情绪，叠加轮胎市场整体偏弱运行，周期内天然橡胶价格虽呈现上行态势，但明显上方空间有限。 截至2026年4月6日，中国天然橡胶社会库存134.6万吨，环比下降0.38万吨，降幅0.28%。中国深色胶社会总库存为92.2万吨，增0.35%。中国浅色胶社会总库存为42.5万吨，环比降1.63%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量70万吨，环比上期增加0.86万吨，增幅1.25%。保税区库存12.21万吨，增幅1.66%；一般贸易库存57.79万吨，增幅1.16%。本期天然橡胶社会库存整体降库，浅色胶延续去库。深色胶再次累库，主受由青岛库存累库拖拽。越南胶进口到港季节性偏少，下游以国内消耗为主，叠加老全乳仓单流出，下游低价替代性增强，浅色胶库存仍有继续去库预期。（隆众资讯） 2026年04月13日 合成橡胶：地缘反复，高位宽幅震荡 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年4月8日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在3.59万吨，较上周期减少0.41万吨，环比-10.19%。周期内顺丁橡胶仍明显受到高生产成本及生产显著亏损影响，国内生产企业检修及降负普遍，样本生产企业库存下降；现货端获利盘价格大幅低于主流供价，下游延续择低采购，且贸易商开单积极性较低，样本贸易企业库存下降。（隆众资讯） 2.4月8日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在31100吨左右，较上周期增加3700吨。 周内内贸船货到港补充，下游原料消化速度一般，影响库存提升。关注库存变化。（隆众资讯） 3.短期来看，中东地缘仍存在不确定性，顺丁橡胶预计周度级别宽幅震荡，丁二烯基本面转弱，顺丁基本面有韧性。基本面来看，丁二烯环节供需双减明显，供应端开工率环比明显下滑，需求端，顺丁及SBS环节负反馈加剧。丁二烯供需明显双减格局下，预计价格顶部回落，形成高位震荡格局，通过利润分配寻求新的供需平衡。顺丁橡胶环节，目前同样呈现大幅的供需双减，库存逐步下滑，基本面改善。整体来看，顺丁橡胶预计周度级别宽幅震荡，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年4月13日 LLDPE：中东地缘反复，近端供给缩量持续 PP：开工下探新低，需求仍待传导 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：地缘反复，塑料周开工71%(-1%),计划新增天津联合、中沙、巴斯夫检修，后续开工或下探70%以下；当下HD-LL价差拉开至1500以上，标品预计存转产驱动而供应收缩；PP开工降至65%偏下(-1%),茂名回归、古雷延长检修一个月。中东局势环比缓和，且上游供应降负趋于充分，进口牌号溢价有所修复，代理商选择让利出货，实际成交偏平淡；终端进入新一轮报价周期，等待终端成本传导反馈情况。 【市场状况分析】 霍尔木兹海峡封锁短期反复，石脑油等原料震荡，PE成本松动。地膜需求阶段见顶，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间。供应端，通航对近端供应影响不大，4月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存开始去化，关注地缘持续性及成本传导情况。 PP方面C3受通航预期影响，成本支撑转弱，PDH检修暂高。供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端下游集中复工，需求环比改善，成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归，PDH利润深度亏损下，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：1；PP趋势强度：1 2026年4月13日 烧碱：期货贴水但上涨驱动不足 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 以山东地区为基准，山东低度碱价格整体以稳为主，个别企业价格高价回调，今日山东有装置减产，短期支撑下大面企稳。今日关注省外订单及送货量的签订。 【市场状况分析】 烧碱交易交割压力，期货回调后，基差持续走强，05合约大幅贴水现货，因此当下估值已至低位。核心驱动看，烧碱高产量、高库存格局压制盘面，市场做空烧碱利润。其次，关键问题在于日韩氯碱企业前期宣布不可抗力，但企业并没有进一步减产，而在中国企业积极出口期间，反而以更低价格卖给东南亚的下游和贸易商，导致市场采购信心崩塌，进而导致出口价格回落和50碱库存承压。虽然中东问题仍在持续，能源套利逻辑仍在持续，烧碱出口中长期存在支撑，但在海外氯碱装置没有进一步减产情况下，05合约的终点估值或不乐观，这也是市场以魏桥采购价定价的原因。 下周一是烧碱2605合约期权到期日，之后空头或存在止盈意愿，市场可能阶段性修复贴水，但整体看，上涨驱动仍不足。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月13日 纸浆：宽幅震荡20260413 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 目前纸浆市场受期货盘面震荡走弱拖累，针叶浆现货价格跟随小幅下调，阔叶浆则相对平稳。需求疲软依然是压制浆价的核心因素，下游原纸企业利润承压，采购维持刚需且数量有限，市场交投清淡。业者心态普遍偏空，外盘成本支撑在弱需求面前显得乏力，市场暂时缺乏实质性利好支撑，浆价上行阻力明显，建议关注游 纸厂补库意愿及期货盘面能否止跌企稳。 生活用纸市场价格区间整理为主，场内整体交投氛围略显安静，市场情绪趋于谨慎状态。原料纸浆市场震荡调整运行，阔叶浆价格保持稳定，生活用纸成本面支撑作用不强；生活用纸终端下游需求难见大幅改善，采购积极性一般，部分纸企出货表现平淡，行业整体开工率有所下降。综合来看，当前供过于求的格局下，短期内生活用纸市场价格或将震荡运行，重点关注原料浆价的变动及主力纸企纸机运行情况。（隆众资讯） 2026年4月13日 玻璃：原片价格平稳 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi4@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 今日国内浮法玻璃市场价格主流稳定，湖北高价货源下调1元/重量箱，华东个别低价货源窄幅松动。石油焦燃料成本上移，天然气燃料成本预期增加，成本支撑玻璃现货价格；供应端压力仍然较大。（卓创资讯） 【趋势强度】：0 玻璃趋势强度：注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年04月13日 甲醇：高位宽幅震荡 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.co
