国泰君安期货研究所能源化工行业研究报告（2025年8月12日）
核心观点： 多数品种趋势偏弱或震荡，关注计划外减产和终端需求边际变化。
PTA： 加工费低位，关注计划外减产，9-1月差正套。
MEG： 供需双增，关注9-1正套止盈和1-5反套机会。
橡胶： 震荡运行，基本面有支撑，估值区间运行。
沥青： 跟随原油震荡为主，关注沥青指数总持仓和山东基差变化。
LLDPE： 趋势仍有压力，供应压力逐步增大，需求端支撑力度不强。
PP： 短期追空需谨慎，趋势仍有压力，关注成本端和政策变化。
烧碱： 旺季合约偏多对待，成本支撑强，出口支撑仍较强。
纸浆： 震荡运行，关注国际浆厂价格和港口库存变化。
玻璃： 原片价格平稳，下游需求一般，按需为主。
甲醇： 窄幅震荡，短期呈现窄幅震荡格局，关注港口累库和内地价格韧性。
尿素： 震荡承压，内需弱势，基本面压力偏大，出口政策细则高频变动。
苯乙烯： 压缩利润，苯乙烯基本面仍然偏弱，关注纯苯结构快速走强。
纯碱： 现货市场变化不大，价格阴跌调整，下游需求一般。
LPG： 盘面估值偏低，关注减仓风险，PDH开工率下降，MEG价格存一定支撑。
PVC： 偏弱震荡，供应端减产驱动不足，高产量格局持续，高库存的压力持续。
燃料油： 夜盘偏弱，震荡走势为主，关注夜盘价格和现货市场变化。
低硫燃料油： 调整走势为主，外盘现货高低硫价差小幅反弹。
集运指数（欧线）： 10空单酌情持有，9月供需双减格局，但运力下滑幅度或不及需求下滑幅度。
短纤： 短期震荡市，多PF空PR。
瓶片： 短期震荡市，多PF空PR。
胶版印刷纸： 低位震荡，向上乏力，下游印厂接单不饱和，原纸消耗较慢。
纯苯： 持续去库，短期偏强，江苏纯苯港口样本商业库存总量环比下降。
