商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯:单边趋势偏弱2PTA：区间震荡市2MEG：上方空间有限2橡胶：震荡偏弱4合成橡胶：震荡承压6沥青：延续窄幅震荡8LLDPE：中期震荡市10PP：现货市场偏弱整理12烧碱：不宜追空，暂时是震荡市14纸浆：震荡运行16甲醇：震荡偏强18尿素：需求环比或改善，但总量压力仍在，震荡格局19苯乙烯：区间下沿逢低买入21纯碱：市场弱稳运行22LPG：短线震荡23短纤：维稳震荡25PVC：偏弱震荡，关注检修季节库存变化27燃料油：短期偏弱，短期成本定价逻辑为主29低硫燃料油：窄幅调整走势为主，高低硫价差暂时企稳29集运指数（欧线）：暂时观望30 2024年7月15日 对二甲苯:单边趋势偏弱 PTA：区间震荡市 MEG：上方空间有限 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 【市场概览】 PX:7月12日，亚洲对二甲苯价格小幅走低，原因是亚洲供应迅速增长，美国购买兴趣减弱。 MEG：陕西一套180万吨/年的合成气制乙二醇装置部分产能此前因故停车检修，目前装置已恢复正常运行，短期暂无检修计划。 7月11日张家港某主流库区MEG发货3400吨左右；太仓两主流库区MEG发货6500吨左右。 聚酯：湖州一套30万吨聚酯装置停车检修，预计两周左右，装置配套生产涤纶长丝。 江浙涤丝产销整体依旧偏弱，个别优惠放量，至下午3点半附近平均产销估算在4成左右。江浙几家工厂产销分别在55%、45%、230%、25%、20%、30%、40%、50%、20%、70%、0%、60%、35%、20%、60%、55%、0%、20%、10%、40%、0%、0%、50%、10%。 直纺涤短销售维持清淡，截止下午3:00附近，平均产销22%，部分工厂产销：5%，30%、110%、3%、30%、20%、10%、10%，20%。 2024年7月1日，巴西对巴林和秘鲁PET薄膜发起第一次反倾销日落复审调查。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年07月15日 橡胶：震荡偏弱 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 据隆众资讯了解，国内产区大面积开割上量，海外产区虽受降雨扰动但仍处于季节性增量阶段；供应 增量预期加快步入了现实产出增量写照；原料胶水价格均虽呈现不同程度回落，但同比往年仍处价格高位；而今年全球不规律的降雨气候扰动仍是后期产区实际产出总量要持续关注的重点。 2024年07月15日 合成橡胶：震荡承压 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1)国内丁二烯市场止涨转跌，价格弱势下行。华南及北方区域有供方货源外销，同时部分装置重启补充国内产量，供应面消息难有明显提振。周内下游合成橡胶行情走势偏弱，下游散户刚需难以对市场形成有效支撑，基本面消息难寻支撑。行情止涨转跌导致下游商家询盘心态较为谨慎，在成交气氛压制下，市场行情弱势下跌，截至7月11日，山东鲁中送到价格在13200-13300元/吨左右，华东出罐自提价格参考13000元/吨左右。（隆众资讯） 2)国内顺丁橡胶市场行情偏弱震荡。周期内原料丁二烯市场有所回落，然成本依旧维持在相对高位，然合成橡胶期货盘面持续下行拖拽，部分套利盘低出影响，价格重心小幅下挫，叠加下游入市询盘 有限，交投阻力加剧，市场倒挂幅度有所放大，然利润持续倒挂导致可流通现货资源偏紧，贸易商观望心态尚存。截至7月11日，山东市场大庆BR9000价格在15100元/吨，环比下下跌300元/吨。（隆众资讯） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年7月15日 沥青：延续窄幅震荡 投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com 王涵西 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【策略推荐】 成本方面，宏观扰动及地缘政治风险常驻的背景下油价或仍有反复，但随着成品油需求步出淡季，三季度油价下方存在支撑，整体或将呈现偏强走势；而从沥青自身供需情况来看，当前需求缓慢修复，开工低位徘徊，但高社库压力恐继续拖累价格，关注后续供需平衡情况。 策略方面，单边上，短期BU预计维持震荡走势，虽有成本支撑，但基本面继续对价格造成拖累，价格重心料将小步探涨；月间套利和盘面利润上，建议暂时观望，虽然驱动不强，不过考虑到前期利空计价已经相对充分，继续下探空间有限，或震荡为主。 2024年7月15日 LLDPE：中期震荡市 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 LLDPE市场价格多数下跌，价格波动幅度在20-100元/吨。线性期货低开震荡，现货交投气氛略显疲软，中油西北、中石化华南等出厂价格下调，商家随行报盘，终端需求无明显改善，补仓意愿不高，刚需补库为主。 【市场状况分析】 首先、从供应端来看，检修装置大规模复产在7月中下旬，供应端压力大幅增加。同时，需求端也无正反馈，导致聚乙烯压力较大，市场仍为偏弱震荡市。 第二、从需求端来看，下游需求处于淡季，工厂订单跟进缓慢，原料囤货积极性偏低，维持刚需采购为主。其中农膜整体开工率较前期稳定；PE管材开工率较前期+0.84%；PE包装膜开工率较前期+0.75%；PE中空开工率较前期+0.09%；PE注塑开工率较前期+0.38%；PE拉丝开工率较前期+0.78%。 第三、2024年市场预期美联储降息，市场对未来的通胀预期始终支撑市场，同时聚乙烯装置的大幅检修和投产装置的延期也大大缓解了供应压力。虽然短期需求看不到明显亮点，高价下游备货意愿低，难有持续性，但在预期无法证伪前，市场低价始终有支撑。因此期货呈现宽幅震荡市，在投产空窗期和检修旺季阶段性偏强。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年7月15日 PP：现货市场偏弱整理 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243Zhangchi012462@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 国内PP市场偏弱整理。贸易商基于自身库存和成本调整报盘，局部货源充裕的市场报盘仍有小幅松动，华东市场因前两日集中出货后压力暂不大，贸易商报盘基本稳定。下游工厂补货后询盘意愿降低，实盘成交平淡。（隆众资讯） 【趋势强度】 PP趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 2024年7月15日 烧碱：不宜追空，暂时是震荡市 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 本周国内低浓度液碱价格稳中上调。山东区域内主力企业降负及检修预期提振市场氛围，华北及华中部分区域价格仍有补涨。 【市场状况分析】 从估值上看，09合约处于合理的估值范围内。山东32碱现货价格820元/吨，折百2562元/吨。烧碱基差已大幅收敛，因此不宜过分看空。 从驱动来看，市场存在一定变量。 供应端，关注液氯降价后，氯碱装置在高峰期电价时期亏损导致的调峰、降负。