商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：趋势偏弱2PTA：低加工费之下，关注计划外减产2MEG：震荡市2橡胶：震荡运行4合成橡胶：估值回归，震荡运行6沥青：成本反复，需求朦胧8LLDPE：短期震荡为主11PP：现货价格小涨，成交有限13烧碱：偏强震荡14纸浆：震荡运行16甲醇：震荡偏弱18尿素：趋势偏弱19苯乙烯：多单止盈21纯碱：市场延续弱势22LPG：化工利润倒挂，短期开工回落23短纤：现货下调，产销好转25PVC：价格弱势或延续，短期基本面仍然偏弱26燃料油：跟随原油回跌，成本定价逻辑为主28低硫燃料油：夜盘下跌，高低硫价差暂时平稳28集运指数（欧线）：8月都是震荡市29 2024年8月19日 对二甲苯：趋势偏弱 PTA：低加工费之下，关注计划外减产 MEG：震荡市 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 【市场概览】 PX：新加坡的一位贸易商表示，9月和10月通常是使用聚酯纤维制作冬季服装的纱线制造商的旺季。因此，该交易员表示，未来几周的交易中将看到任何潜在的需求改善。“我们还有大约两周的时间，看看它（更高的PX需求和价格）现在是否到来，[所以]如果它来了，它将是支撑性的。”该交易员指出，预计冬季需求仍将受到抑制，PX现货价格不会真正上涨。“我希望市场会好转，但不是超级乐观，”该交易员补充道。 与此同时，贸易商和经纪人表示，来自中东的PX货物为化学品货运市场提供了一些支持。 新加坡的一位船舶经纪人表示，在美国汽油混合需求出现后，一些中东生产商正在将货物运往亚洲。 然而，该经纪商表示，对于亚洲内部的航次，货运市场看起来并不太健康。“几乎每条路线的运费都很疲软，充其量是稳定的，”该经纪人说。新加坡的贸易商表示，货运的唯一亮点是来自中东的货物，尤其是MR大小的船舶。该交易员表示：“（从）亚洲到美国（MR货运）正在减弱，但（从）中东（运价）仍然较高。 8月16日发布的亚洲PX Platts收市价评估过程中，对10月交割和11月交割的货物进行了多次买卖。 聚酯：证监会同意郑州商品交易所瓶片期货注册。证监会将督促郑州商品交易所做好各项准备工作，确保瓶片期货的平稳推出和稳健运行。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年08月19日 橡胶：震荡运行 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 据隆众资讯了解，2024年7月份越南天然橡胶出口环比延续增长趋势，随着天气逐步得到改善，新胶 产能陆续释放，符合季节性预期，但受制于产量等因素，出口量同比处于近三年低位。 数据显示，7月汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，环比分别下降8.8%和11.4%，同比分别下降4.8%和5.2%。1-7月，汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%。7月份，进入汽车产销传统淡季，单月产销量相交6月份有明显下降，但从历史数据来看，7月份销量处于近几年中间水平，1-7月份整体销量处于高位水平。尽管7月整体汽车市场面临下滑压力，但新能源汽车、汽车出口表现强劲，同比继续保持较快增长，对整体产销形成重要支撑。数据显示，2023年7月汽车出口46.9万辆，环比下降3.2%，同比增长19.6%。2024年1-7月，汽车出口326.2万辆，同比增长28.8%。（隆众资讯） 2024年08月19日 合成橡胶：估值回归，震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 丁二烯市场信息：国内丁二烯市场小幅整理，部分竞拍货源溢价成交，支撑商家报盘心态，但下游询盘偏弱，成交气氛有限。山东鲁中送到价格在12650-12750元/吨左右，华东主港出罐自提价格参考12200-12300元/吨，后期交付货源价格略低。（隆众资讯） 顺丁橡胶市场信息：国内顺丁橡胶出厂价格持稳，市场价格小幅上探，顺丁橡胶行业利润持续倒挂，供应仍难有放量，且丁二烯价格小幅整理，成本支撑尚存，贸易商报盘略显谨慎，下游刚需采购，交投重心略上移。（隆众资讯） 丁苯橡胶市场信息：主流销售公司稳定丁苯橡胶供价，各地市场价格略有走高。天胶期现货行情走强及吉化停车检修预期影响下，多数业者试探挺价出货，虽高价区间成交不佳，但干胶整体交投重心略有走高，油胶市场加价出货仍存阻力。（隆众资讯） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年8月19日 沥青：成本反复，需求朦胧 投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com 王涵西 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场动态】 1.隆众资讯8月16日报道，国内沥青均价为3663元/吨，较上一工作日价格下调1元/吨，今日国内华南市场区域内价格涨跌互现，其他地区暂稳维持，整体沥青现货价格弱势震荡为主。山东地区整体报价较为稳定，市场参考价在3460-3670元/吨，部分炼厂继续释放远期合同。区内供应维持低位水平，下游终端项目需求缓慢提升，业者多谨慎按需采购，实际成交多在低位；华北地区沥青价格参考价至3510-3520元/吨之间，河北鑫海供应平稳，执行合同出货，炼厂出货顺畅，库存有所下降，基本多维前期终端客户入库为主，贸易需求略显平淡，部分多为低价资源询盘；华东地区中石油燃料油合同价格下调30元/吨，目前汽运主流报价参考3600-3770元/吨。但业者入市积极性一般，购销气氛欠佳。供应方面，主厂金陵石化、镇海炼化、江苏新海间歇停产，区内供应减少明显对价格起到支撑作用。 2.上周（20240808-0814），国内沥青装置检修量为93.91万吨，较上周下降0.97万吨，降幅1.02%。 分析原因主要是周期内东明石化以及齐鲁石化复产沥青，加之江苏新海以及镇海炼化间歇生产，带动损失量有所下降。3.截止上周（20240807-0813），国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为13.3%，环比增加0.2%。周内多数地区改性出货上升，尤其东北京哈及国省干线施工加速中，改性沥青消耗有所增加，带动国内整体供应增加。4.上周（20240807-0813），国内沥青54家企业厂家样本出货量共36.8万吨，环比增加0.6%。分地区来看，华北及华南地区出货量增加，华北主要是区内及周边省份天气有所好转，炼厂执行合同出货；华南主要是区内主力炼厂船运及火运集中发货至区外，带动出货量增加。 2024年8月19日 LLDPE：短期震荡为主 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 LLDPE市场价格涨跌互现，变动幅度多在10-50元/吨。期货高开震荡下行，挫伤交投气氛，中油东北出厂价格个别上调，其余多数出厂价格稳定，商家随行报盘为主，终端需求表现一般，补库意愿不高，实盘侧商谈。 【市场状况分析】 首先、从供应端来看，检修装置大规模复产在7月底8月初，当前开工82.48%，较前期低位环比上升近6.5%，供应端压力明显增加。而同时，下游需求虽然在缓慢回升，尤其棚膜需求将从8月初陆续开启，但暂时不足以驱动市场正反馈，因此市场仍震荡为主。 第二、从需求端来看，农膜整体开工持续提升，工厂备货积极性有所提高，其余PE下游行业整体需求变动不大。其中农膜整体开工率较前期+0.58%；PE管材开工率较前期-1.00%；PE包装膜开工率较前期+0.23%；PE中空开工率较前期-0.53%；PE注塑开工率较前期+1.70%；PE拉丝开工率较前期+0.33%。 第三、2024“金九银十”国内需求将逐渐环比改善，尤其棚膜及包装膜订单8月份起逐渐回升，但海外消费的放缓也制约着下游制品的出口订单，这会导致下游备货普遍偏谨慎。同时，供应端前期检修装置的大规模复产，也会导致生产企业库存和贸易库存积累，限制聚乙烯的上行空间。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年8月19日 PP：现货价格小涨，成交有限 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243Zhangchi012462@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 今日国内PP市场价格稳中小涨。午前期货小涨提振现货市场心态，加之进入周五，贸易商完成周计划，部分存在一定挺价意愿，报盘稳中小涨，午后期货小幅回落，对现货市场指引有限，贸易商报盘个别松动，下游终端新单跟进有限加之盈利水平欠佳，接盘弱势现状无改观，日内整体实盘成交有限。（卓创资讯） 【趋势强度】 PP趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年8月19日 烧碱：偏强震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 国内低浓度液碱价格稳中有上，天津区域内库存维持少量带动当地价格走高，山东区域内部分价格小幅上调20元/吨，其他区域变化不大。 【市场状况分析】 由于液氯持续补贴，氯碱成本抬升，导致山东边际装置处于亏损状态，液氯库存承压下，部分企业降负。同时，本周烧碱库存大幅去库，烧碱市场结构变为低产量、低库存、低利润，结构偏强。 从驱动来看，核心在于供应端减产持续、成本端支撑、需求环比改善。8月份是下游需求从淡季向旺季转变的节点，下游刚需和囤货需求均会环比上升，同时魏桥产能置换项目会带来新增需求，造纸领域三季度也存在新增产能投放。液氯近期频繁降价，主因耗氯下游淡季，利润偏低，部分装置降负。若持续补贴，部分氯碱边际装置将持续因亏损降负。此外，8月仍有大装置检修，市场供应压力不大。 总之，烧碱上行驱动的超前指标已有所体现，如液氯持续补贴、烧碱去库等，9-10月份烧碱价格仍然存在乐观预期。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年08月19日 纸浆：震荡运行 投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 高琳琳 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 据卓创资讯了解，上周