永丰晨讯

2026-08-18 - 永丰投顾用户AuvpC4

產業現況與分析： 2026年上半年的全球運送需求成長5.2%至9844萬TEU，其中美洲線成長3.9%，歐洲線成長12.6%，亞洲線成長8.3%，中東因運送受阻僅成長1.1%。美洲線運送量恢復成長10.8%，貨量短期內不易出現衰退。運價方面，春節後運價開始回升，各航線因戰爭關係供應鏈不穩旺季提前運送而上漲。美洲線逆勢上揚，除了巴拿馬運河水位降低影響船舶載重噸數外，部分航線有港口擁擠的現象也支撐運價相對維持高檔。
公司預估：長榮3Q26稅後EPS預估為16.83元，2026年稅後EPS預估為35.16元；陽明3Q26稅後EPS預估為3.80元，2026年稅後EPS預估為8.00元；萬海3Q26稅後EPS預估為5.93元，2026年預估稅後EPS為17.04元。

崇越： 2Q26營運續創新高，毛利率13.5%，稅後淨利15.3億。2H26陸續反映成本增加，部分半導體耗材價格調整。矽晶圓缺口在2028年最大，2026年矽晶圓出貨量接近雙位數成長。工程在手訂單200億，主要反映能見度的拉長。維持擴大全球佈局，預計2026年營收887億，稅後淨利59.3億。
上銀： 2Q26營收75.08億元，毛利率34.17%，稅後淨利8.48億元。傳動元件訂單能見度拉長，價量齊揚。半導體產業機器人出貨穩健成長。預計2026年營收301.34億元，稅後淨利36.48億元。

美國：川普態度保持強硬，布蘭特原油再度站上90美元/桶。紐約8月Fed製造業指數升至20.6，企業成本上漲難以轉嫁給消費端。中國下半年景氣開局不佳，新房、中古房房價均維持年減。日本2Q GDP意外放緩，為BOJ升息帶來疑慮。
投資策略：美國7月CPI、PPI同步趨緩，Fed 9月升息可能性大幅降低。標普500指數企業2Q獲利年增率達31%，上半年整體獲利表現有望創2021年以來同期最佳。預期美股短線呈震盪偏多格局。

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这份研报主要分析了什么内容？

这份研报主要分析了2026年货柜航运产业的盈利趋势，指出全球运送需求增长，美洲线和欧洲线增长显著，运价回升，部分航线因港口拥堵支撑运价。同时，报告还预估了长荣、阳明、万海的2026年税后EPS，并分析了崇越和上银的个股情况，包括营收、毛利率、净利等关键数据。

货柜航运行业未来发展趋势如何？

货柜航运行业未来发展趋势看好，2026年上半年全球运送需求增长5.2%，美洲线、欧洲线和亚洲线均有不同比例的增长。运价方面，春节后开始回升，受战争影响供应链不稳，旺季提前导致运价上扬。美洲线逆势上扬，部分航线因港口拥堵支撑运价。但需关注运价波动和成本上升对行业盈利的影响。

研报重点分析了哪些公司？

研报重点分析了崇越和上银两家公司。崇越2Q26营运会创新高，毛利率13.5%，税后净利15.3亿，但下半年成本增加，部分半导体耗材价格调整。上银2Q26营收75.08亿，毛利率34.17%，税后净利8.48亿，传动元件订单能见度拉长，半导体产业机器人出货稳健增长。

当前货柜航运市场状况如何？

当前货柜航运市场状况呈现复苏态势，全球运送需求增长，美洲线运量恢复增长，货量短期内不易衰退。运价方面，春节后开始回升，受战争影响供应链不稳，旺季提前导致运价上扬。美东航线每FEU运价升至9,568美元，市场预期有望突破1万美元。但需关注港口拥堵和运价波动带来的不确定性。

研报提示了哪些风险？

研报提示的风险包括：运价波动风险，受全球供需关系、地缘政治等因素影响，运价可能存在不确定性；成本上升风险，燃油、港口等成本上涨可能压缩行业利润空间；市场竞争加剧风险，行业集中度提升可能加剧竞争压力；政策风险，各国贸易政策变化可能影响行业格局。