永丰金证券研究部晨讯

2026/2/11 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股周二個別發展｜道指高開57點後，升幅擴大至最多376點，破頂見50512點•經濟動力減弱｜12月份零售銷售按月維持不變，差過預期增長0.4%，顯示消費者對經濟貢獻的動力減弱•10年期債息回落｜美國10年期債息一度回落6.1個基點，報4.133厘，反映市場對未來減息預期升溫 股市及產品投資策略 •股票配置｜建議關注防守性板塊（公用、醫療、消費必需品）及具穩定現金流的高股息美企•中國及香港市場｜受惠內地政策支持與估值吸引，港股具反彈潛力；建議集中於高息藍籌及具政策受惠邏輯的科技、基建板塊 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美國零售數據欠佳，貨幣市場顯示聯儲局今年減息3次機會增，道指周二曾升376點，破頂見50512；其後受特朗普威脅再派一支航母群應對伊朗局勢、以及有聯儲局官員指可能在更長時期維持利率不變的言論拖累，道指曾輕微倒跌，收市仍彈52點創新高；標指反覆轉挫0.33%，納指倒跌0.59%，金龍中國指數揚0.87%。Alphabet股價挫1.8%，沃爾瑪回落1.8%，可口可樂跌1.5%；特斯拉漲1.9%，Netflix彈0.9%，盤中曾漲3.9%。•美國總統特朗普表示，美國應擁有全世界最低的利率，利率應該比目前水平低2厘。特朗普亦預測，美股道指到他任期結束時將達到10萬點。•克利夫蘭聯儲總裁哈馬克表示，聯儲局利率路徑上行或下移的風險大體平衡，可能在相當長一段時期內維持利率不變。•特朗普向傳媒稱，美國與伊朗的談判如未能取得成果，他考慮向中東地區再派遣一支美軍航母打擊群，為可能的軍事行動做準備，使派往區內的航母達到兩艘。另外，伊朗最高領袖哈梅內伊的親信拉里賈尼周二訪問阿曼，就如何與美國達成協議進行討論。•谷歌母公司Alphabet繼周一發行200億美元的美元債後，緊接發行英鎊和瑞郎計價的債券，料共集資320億美元，英鎊債券包含一筆極罕見100年期票據，是自科網泡沫時代以來，科技公司首次發售此類極端長年期的債務。消息稱，市場對Alphabet這批債券的需求極高。•美國商務部長盧特尼克向參議院撥款委員會小組作證表示，美國去年第四季GDP增長率料超過5%，今年首季可能升逾6%。•美國司法部上月底公布已故富豪淫魔愛潑斯坦最後一批相關檔案，當中有電郵顯示，盧特尼克曾安排於2012年12月造訪愛潑斯坦的私人島嶼。盧特尼克對此承認，多年前他和家人曾在愛潑斯坦的私人島嶼上共進午餐。•可口可樂去年第四季盈利按年升3.46%，每股可比較盈利報0.58美元，優於預期，淨經營收入升2.41%，遜估計。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •恒指連升兩日累漲逾600點，重上本月以來高位，但由於農曆新年長假期臨近，成交額降至3周以來最少。昨日收市最終升155點或0.58%，報27183點。國指升74點或0.81%，報9242點；科指升33點或0.62%，報5451點。大市全日成交2340.4億元，北水淨流入8400萬元。88隻藍籌股中，55隻上升。 •阿里巴巴(09988)發布用於驅動機械人的AI基礎大模型RynnBrain，透過整合時空記憶與推理能力，使機械人在複雜場景中實現自主任務規劃與多任務連續執行。 •羅兵咸永道發布《2025年中國企業併購市場回顧及展望》報告，指出2025年中國企業併購市場實現顯著回暖，交易總額超過4000億美元，按年上升47%，為5年來首次回升；交易總量突破1.2萬宗，升幅接近20%。鑑於增長的驅動因素依然穩固，今年併購活動料將進一步加速。 •人民銀行發布2025年四季度貨幣政策執行報告稱，下階段要繼續實施好適度寬鬆的貨幣政策，把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，把握好政策實施的力度、節奏和時機。 •京東全球供應鏈建設進一步取得進展。據京東集團(09618)在微信公眾號「京東黑板報」宣布，快遞品牌JoyExpress在歐洲多國正式推出，將率先為京東歐洲網上零售業務Joybuy用戶提供快遞物流服務。 •近年政府着力推動本地家族辦公室發展，投資推廣署委託德勤進行的《香港家族辦公室市場研究》顯示，截至去年底，推算香港的單一家族辦公室已達3384間，較2023年底增加681間，升幅超過25%，年均增幅約12%。 •農曆新年假期將至，同程旅行(00780)表示，內地居民赴港旅遊需求旺盛，平台截至2月10日的預訂數據顯示，2月15日至23日入住的香港酒店均價按年上漲超過1.3倍。相比去年春節假期，今年內地居民赴港遊的平均停留時長增長三成多，過夜遊客平均停留2.2晚。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 香港市場 美國市場 •標指11行業6升5跌•VIX升2.48%報17.79 •大市成交2340.40億•恆指表現較好個股：石藥集團（1093）信達生物（1801）泡泡瑪特（9992）•恆指表現較差個股：新東方（9901）海底撈（6862）龍湖集團（960）•恆指夜期收27260，升85點，+0.31% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 中國宏橋（1378） 公司預期2025年度淨利潤由上年同期虧損，扭轉為盈利約170億至200億元人民幣，在全球能源轉型、電動車及基建需求支撐下，鋁長期需求穩健，有利估值重估與股價表現。收盤價：HK$36.88 信達生物（1801） 指數股 公司2025年全年總產品收入約119億元人民幣，按年增長約45%，並於第四季單季收入約33億元，同比增長逾60%，首次突破百億關口，顯示腫瘤及慢病「雙輪驅動」策略效果顯著。多款核心品種及新產品被納入2026年國家醫保目錄，有望進一步放量，帶動滲透率提升。相關權證關注：認購證，17515，認購證 民生銀行（1988） 公司2025年前三季營業收入達1,085.09億元人民幣，按年增長約6.7%，利息及非利息收入均錄得正增長，淨息差更輕微回升，反映資產負債結構優化見效。監管層面上，央行透過降準及多項穩增長、穩地產措施釋放大量流動性，有利銀行降低負債成本並穩定資產質素，中長期對民生銀行盈利能力形成支持。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 CredoTechnologyGroupHoldingLtd(CRDO) 近期公司公佈2026財年Q3初步業績預告，預計營收達4.04–4.08億美元，遠高於先前指引及市場預期的約3.41億美元，並上調全年指引，預計本財年營收同比增長將超過200%，憑藉自研AEC及光連接等高效能產品，在AI伺服器與雲數據中心佈局加速的宏觀趨勢下，公司正鞏固其在高速、低功耗連接領域的領先地位。 AppLovinCorporation(APP) 公司將於2/11盤後公佈業績，管理層指引Q4收入有望進一步升至約15.7–16億美元，並維持高毛利與高現金流，有利中長期估值重評。公司受惠數碼廣告及AI應用滲透率持續提升的宏觀趨勢，長期增長前景仍然樂觀。 Vanguard Total International Stock ETF(VXUS) 這檔ETF提供對美國以外股票市場的廣泛曝險，涵蓋已開發及新興市場，因此VXUS可作爲長期投資組合中的核心持倉，佔比較大的有台積電、騰訊、ASML。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 長飛光纖光纜(6869) LumentumHoldings Inc.(LITE) Franklin South Korea ETF(FLKR) 三星期升逾 一個月升近 三日升近 研究部於2/5分析，股價從$435.1上升至$551.99。 研究部於1/19分析，股價從$50.5上升至$104.7。 研究部於1/5分析，股價從$32.05上升至$40.7。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2026/2/11，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究