永丰金证券研究部晨讯

2026/4/10 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •質疑停火協議｜市場質疑美國與伊朗能否遵守停火協議，紐約期油周四(9日)止跌回升，一度重上每桶100美元，抽高8.78% •美股先跌後升｜美股先跌後升，道指回吐逾200點後曾倒升超過400點•霍爾木茲海峽｜伊朗每日據報允許不超過15艘船通過霍爾木茲海峽•聚焦盈利韌性｜費城半導體指數續創新高 股市及產品投資策略 •策略上｜主線切換，但不是直線樂觀，而是進入高波動下的再定價階段•通脹對沖｜IEA估計中東超過40個關鍵能源設施受創，涉及海灣地區約三分一產能，全面修復需時至少數月，油價較大機會維持在80美元以上•Barbell配置｜一邊加回美股及亞洲增長股，另一邊保留黃金、優質債券與部分現金，避免因市場過快轉向risk-on而完全失去防守 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •市場質疑美國與伊朗能否遵守停火協議，紐約期油周四回升，道指一度回吐219點低見47690，但特朗普稱對達成伊朗和平協議持樂觀態度，投資者相信美伊之間脆弱的停火兩周協議能得以維持，道指曾轉漲414點，收市仍揚275點，標指彈0.62%，納指進賬0.83%。亞馬遜飆5.6%；CoreWeave向Meta提供金額達210億美元運算力，Meta股價漲2.6%。 •美國2月個人消費支出(PCE)物價指數按月升0.4%，按年漲2.8%，均符預期。美國去年第四季GDP終值年率向下修訂至增長0.5%。美國上周首次申領失業救濟人數增加1.6萬人，至21.9萬人，多過預期。 •美國與伊朗達成停火協議後，未能打破霍爾木茲海峽的僵局，據伊朗消息稱，在當前停火狀態下，伊朗每天允許不超過15艘船通過霍爾木茲海峽。另外，特朗普警告伊朗不要向通過霍爾木茲海峽的油輪收取費用。 •以色列總理內塔尼亞胡授意盡快開始與黎巴嫩直接談判，據報雙方直接對話將於下周在華盛頓的美國國務院啟動。據稱，特朗普要求內塔尼亞胡減少對黎巴嫩的打擊，以確保美國與伊朗的談判順利進行。不過，內塔尼亞胡最新宣稱，將繼續強有力地攻擊真主黨，黎巴嫩沒有停火。 •白宮經濟委員會主任哈塞特表示，他有信心聯儲局前理事沃什將於下月就任聯儲局主席，並預計現任主席鮑威爾不會繼續留在理事會。 •紐約期油一度重上每桶100美元，抽高8.78%至102.7美元，收報97.87仍漲3.66%；布蘭特期油揚1.23%收報95.92。 •據沙特能源部消息，由於近期遭襲擊，當地多個能源設施已暫停運營，導致日輸油量損失約70萬桶，日產能亦削減60萬桶。 •伊朗總統佩澤希齊揚在X帖文表示，以色列對黎巴嫩的襲擊違反了停火協議，對黎巴嫩的襲擊將使停火談判變得毫無意義，並強調不會拋棄黎巴嫩。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •美伊宣布暫時停火翌日，據報霍爾木茲海峽僅得零星船隻通過，加上以色列對黎巴嫩發動猛烈空襲，伊朗表明對停火協議構成嚴重威脅，同時再度關閉霍爾木茲海峽。市場認為中東軍事衝突尚未真正結束，中國內地及香港股市昨齊齊回吐，未能延續周三（8日）升勢。恒指昨收市挫140點（0.5%），收報25752點。 •UNIQLO母公司迅銷（06288）公布，截至今年2月底止，半年股東應佔溢利2792億元（日圓．下同），按年增長19.6%，中期股息每份香港預託證券3.2元。該公司表示，期內中國內地市場收益及溢利錄得雙位數增長，因農曆新年銷售表現強勁，而香港市場錄得收益增長但溢利下降，若扣除付與總部權利金上升的影響，溢利則呈現增長。 •乘聯分會數據顯示，中國3月乘用車出口（含整車與CKD﹝全散件組裝﹞）69.5萬輛，按年多74.3%，按月亦增25.2%。同期，新能源乘用車出口34.9萬輛，按年增長139.9%，按月多29.6%，佔乘用車出口50.2%，較去年同期提升13.7個百分點。 •積金評級表示，3月份強積金錄得6.27%的月度虧損，是2022年9月以來表現最差的月份，月內強積金投資虧損估計約1022億元，相當於每名成員虧損21326.5元，是強積金有記錄以來最大的單月虧損金額，近乎抹掉去年全年收益的一半，並導致今年首季投資虧損達312億元，相當於每名成員虧損6506元，首季虧損1.98%，是2022年以來首次第一季錄得負回報。 •國際金融協會（IIF）數據顯示，外國投資者3月份合計從新興市場的股債投資淨撤出703億（美元．下同）（約5483.4億港元），創下自2020年3月疫情引發市場暴跌以來最大的月度資金外流。當中，有560億元從新興市場股市撤出，新興市場債市上月則走資142億元。 •美國聯邦通訊委員會(FCC)表示，擬禁止中國三大電訊公司包括中國移動(00941)、中國電訊(00728)和中國聯通(00762)在美國運營數據中心，並禁止其他運營商在美國與這些公司建立互聯。 •比亞迪（01211）與百勝中國（09987）旗下的肯德基中國展開戰略合作，比亞迪的閃充技術將接入部分肯德基「車速取」（drive-through）門市服務網絡。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •大市成交2449.77億•恆指表現較好個股：中國宏橋（1378）李寧（2331）華潤萬象生活（1209）•恆指表現較差個股：龍湖集團（960）阿里健康（241）比亞迪股份（1211）•恆指夜期收25900，升181點，+0.70% •標指11行業8升3跌•VIX跌7.37%報19.49 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點微創機器人－Ｂ（2252） 公司2025年度業績，收入升至約5.51億人民幣，同比大增約114%，反映手術機器人產品放量及商業化步伐明顯加快。受益於內地「醫療新基建」、創新醫療器械加快審批及手術機器人滲透率提升的大趨勢，未來成長空間仍大。 收盤價：HK$27.34 指數股創科實業（669） 公司2025年度業績顯示，在美國關稅壓力及需求正常化環境下仍錄得穩健增長，收入按年升4.4%至153億美元，股東應佔溢利增長6.8%至12億美元，毛利率進一步擴張91個基點至41.2%，體現公司高端產品組合及精細成本管控的優勢。相關權證關注：認購證，19275，最活躍 果下科技（2655） 異動股 公司提前卡位電網調頻服務、AI算力中心等高景氣應用場景，積極擴充產品組合與供應鏈協同能力，成功交付GWh級大型項目，顯示其在系統集成與交付能力上的競爭優勢。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 SKTelecomCo.,Ltd.(SKM) 管理層在今年MWC公開提出「AI-native enterprise」願景，計劃投放「數兆韓圓」建設1GW以上超大型AI數據中心，打造亞洲AI樞紐，並推進主權大模型升級至逾一萬億參數及多模態能力，開拓高增長AI基建與服務收入。 BookingHoldingsInc.(BKNG) 公司最新季度業績持續優於市場預期，第四季收入及毛訂單同錄得約雙位數增長，全年EBITDA及盈利保持強勁雙位數擴張，反映平台在全球線上旅遊市場的領先地位及議價能力。 Vanguard Financials ETF(VFH) 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 BP p.l.c.(BP) Arm Holdings plc(ARM) Western Digital(WDC) 三日曾升逾 一個月升近 一日升逾 研究部於3/4分析，股價從$39.47上升至$47.35。 研究部於3/25分析，股價從$134.96上升至$157.07。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2026/4/10，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任何公司市場資本值的1%。分析員認證: 分析員或其有聯繫者在就發行人的投資研究發出前30日內及就發行人的投資研究發出後的3個營業日內沒有交易或買賣涉及其評論的發行人的任何證券。本研究報告中所表達的意見，準確地反映了本公司分析員對於有關證券或發行人的個人觀點，亦有轉載來自市場的資訊或意見。研究分析員的薪酬與在報告中表達的具體建議或觀點沒有任何直接或間接的相關。 ©2026永豐