1 永豐金證券亞洲研究部晨訊 2025/5/30 麥嘉嘉 研究部主管 avis.mak@sinopac.com 張雪婷 研究部副經理 samantha.cheung@sinopac.com 林仲全 研究部資深專員 kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股周四反覆回穩|美國上訴法院暫准恢復特朗普關稅 •美國10年期債息回落|美國10年期債息一度回落6.6個基點,至 4.413厘 •現貨金價倒升|現貨金價曾倒升1.27%,每盎斯高見3330.75美元 股市及產品投資策略 •股票|港股:人民幣走強有利資金面,建議關注內銀行與高息股 •結構性產品|掛鈎大型科技股或指數的保本票據 •主題基金|建議關注區塊鏈與Web3主題基金 2 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •特朗普於4月宣布的對等關稅政策在法院裁決中一度受挫,不過,白宮表明向法院尋求停止關稅禁令,貿易政策尚未明朗,道指升167點後最多曾挫270點,收市轉漲117點或0.28%,標指反覆升0.4%,納指彈0.39%,金龍中國指數揚1.44%。輝達上季業績勝預期,股價一度炒高6.4%,收市仍漲3.3%;特斯拉及亞馬遜升0.4%及0.5%。 •美國聯邦上訴法院應總統特朗普請求,暫緩執行國際貿易法院法官發出的關稅措施無效指令,直至有進一步通知為止,意味着特朗普關稅措施暫時得以重新生效。另外,白宮國家經濟委員會主任哈塞特說,即使遭到貿易法院禁令,特朗普仍可以採用「不同辦法」來實施全球關稅。 •美國經濟分析局公布,首季GDP年率終值按季轉跌0.2%,預期及初值為降0.3%,核心PCE物價指數終值增3.4%,預 期升3.7%。美國勞工部上周首領失業救濟報24萬人,按周增1.4萬,預期為23萬,前值修訂為22.6萬。 •聯儲局表示,主席鮑威爾應特朗普邀請,周四在華盛頓白宮舉行會晤,兩人討論經濟發展議題,鮑威爾沒有討論他對貨幣政策的預期,但告訴特朗普利率決策將基於「非政治性」分析。芝加哥聯儲總裁古爾斯比表示,如果美國貿易政策對通脹的潛在影響消散,而經濟恢復至關稅前情況,則聯儲局適宜減息。聯儲局理事庫格勒稱,正密切注視貿易政策轉變對金融市場的衝擊,以及對美元資產的影響。 •高盛高層稱,儘管關稅政策導致金融市場動盪,不利於投資銀行業界併購,但集團旗下投行業務表現仍良好。今年以 來,交易金額逾5億美元的全球購併宗數,較去年同期升30%。 •電子產品零售商BestBuy公布,截至5月3日止第一季盈利按年跌18%,經調整後每股盈利優於預期;收入降0.9%遜遜估計。集團調低2026年度收入及經調整後每股盈利預測。貨倉式零售商Costco公布,截至5月11日止第三季,盈利按年升13%,收入漲8%,均勝預測。 •服裝零售集團Gap公布,截至5月3日止第一季,盈利按年升22.2%,收入增2%,均勝估計。Gap料關稅措施如果持 續,或對公司帶來2.5億至3億美元的負面影響。 3 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •美國法院裁定總統特朗普徵收關稅屬越權,環球市場氣氛改善,港股昨期結日反彈逾300點,重上10天線(23482點)。分析認為,現階段便下定論指關稅風險完全消失言之過早,因特朗普政府似乎已就法院裁決作出上訴。 •評級機構穆迪早前把美國主權信用評級下調,市場憂慮或會引發本港強積金基金被迫要大規模沽出美國國債。市場消息指出,強積金受託人日前與編製強積金指數的編製機構開會,評估若美國失去最高評級,強積金基金被迫要沽出美國國債時的影響及應對方案,包括考慮一旦要減持時,當局可否容許分階段進行等選項。 •新世界(00017)一項貸款契約豁免在6月底到期,該集團正為此尋求875億元巨額再融資,彭博引述消息稱,最少12間銀行已經同意,合共向新世界提供350億元,意味着該筆資金籌措工作已達標四成,即尚有一個月時間,籌募餘下525億元。其發行的債券在二手市場亦有資金趁低吸納,多隻永續債債價昨均見回升。 •繼2023年底沙特股票ETF在本港掛牌後,時隔一年半,本港首隻伊斯蘭國債ETF昨日亦在港上市,由睿亞資產管理聯同中銀香港資產管理合推的Premia中銀香港沙特伊斯蘭國債ETF(下稱PP沙特國債ETF),將投資於沙特阿拉伯政府及政府機構發行、以沙特里亞爾幣或美元計價的伊斯蘭國債。 •理想汽車(02015)今年首季按年少賺兩成,經調整淨利潤下滑至10億元(人民幣.下同),遜預期;季度收入增長至1%,至259億元,優於公司早前指引。公司指引,今年第二季的車輛交付量預計介乎12.3萬至12.8萬輛,按年增長13.3%至17.9%;季度收入總額為325億至338億元,較去年同期多2.5%至6.7%。 •比亞迪(01211)山東省核心經銷商濟南乾城資金鏈斷裂事件持續發酵。內媒報道,乾城旗下位於濟南、濰坊等地至少 20餘家4S店出現人去樓空、暫停營業,直接影響上千名消費者。 •碧桂園(02007)仍在推進境外債務重組。澎湃新聞從知情人士處獲悉,截至目前,包括中行(03988)和工行 (01398)等在內的關鍵銀行仍未加入重組協議。同時,就如何向銀行協調委員會支付1.78億美元的補償款,碧桂園仍未能和一個債券持有人特設小組(AHG)達成一致。 4 永豐金證券亞洲研究部市場概要 全球市場總覽 香港市場美國市場 指數名稱 收市價 漲跌 變幅 恆生指數 23,573.38 315.07 1.35% 恆生科技指數 5,301.92 127.28 2.46% 恆生國企指數 8,559.71 115.84 1.37% 滬深300指數 3,858.70 22.46 0.59% 台灣加權股價指數 21,347.30 -10.42 -0.05% 日經指數225 38,432.98 710.58 1.88% 道瓊斯工業指數 42,215.73 117.03 0.28% 納斯達克指數 19,175.87 74.93 0.39% 標普500指數 5,912.17 23.62 0.4% 羅素2000指數 2,074.78 6.98 0.34% 德國DAX指數 23,933.23 -104.96 -0.44% 英國富時100指數 8,716.45 -9.56 -0.11% 巴黎CAC40指數 7,779.72 -8.38 -0.11% 西班牙IBEX35指數 14,116.60 16.00 0.11% 歐洲斯托克50指數 5,371.10 -7.29 -0.14% •大市成交2268.55億 •恆指表現較好個股:石藥集團(1093)藥明生物(2269)藥明康德(2359) •恆指表現較差個股:中國聯通(762)中國神華(1088) 東方海外國際(316) •恆指夜期收23,207, 跌153點,-0.66% 5 •標指11行業10升/1跌 •VIX跌0.67%報19.18 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 末期業績 02680 創陞控股 末期業績 NTAP NetApp,Inc. 末期業績 08148 悟喜生活 中期業績 COO CooperCompanies,Inc. 末期業績 08612 維亮控股 第一期業績 DELL DellTechnologies,Inc.ClassC 中期業績 03928 中國新零售供應鏈 第一期業績 ULTA UltaBeautyInc. 中期業績 08007 環球戰略集團 第三期業績 COST CostcoWholesaleCorporation 中期業績 08365 亦辰集團 第一期業績 02489 集海資源 第一期業績 02498 速騰聚創 日期 地區 事項 期限 估值 30/05/202516:30 香港 貨幣供應M1 4月(年率) -- 30/05/202516:30 香港 貨幣供應M2 4月(年率) -- 30/05/202516:30 香港 貨幣供應M3 4月(年率) -- 30/05/202520:30 美國 批發庫存 4月(月率) 0.400% 30/05/202520:30 美國 零售庫存 4月(月率) -0.200% 30/05/202520:30 加拿大 國內生產總值 3月(年率) 1.600% 30/05/202520:30 加拿大 國內生產總值 3月(月率) 0.100% 30/05/202520:30 美國 個人消費 4月 0.200% 30/05/202520:30 美國 個人所得 4月 0.300% 30/05/202521:45 美國 芝加哥採購經理人指數 5月 45.100 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部港股是日推介 焦點推介中國太保(2601) 2025年一季度,太保壽險新業務價值同比增長39%,主要得益於銀保管道爆發式增長和分紅險佔比提升,國家推動保險行業高質量發展,鼓勵服務鄉村振興、普惠保險等領域,太保在農險健康險等領域的佈局有望受益。 買入:$24.56(10天線) 目標:$27.30(3/18高位)止蝕:$23.52(100天線) 指數股精選藥明康德(2359) 2025年第一季度,藥明康德實現營收96.5億元人民幣,同比增長21.0%,歸母淨利潤36.7億元同比大增89.1%。這一增長主要得益於高毛利的TIDES(寡核苷酸與多肽)業務爆發以及小分子後期項目貢獻。 在相關權證推薦:認購證,14549,最活躍 異動股安踏體育(2020) 公司是中國領先的體育用品企業,近年來持續展現出強勁的增長潛力和市場競爭力,預計2025年體育產業總規模達5萬億元,運動服飾作為核心賽道,受益於健康意識提升和運動參與率提高 7 8 永豐金證券亞洲研究部美股/ETF是日推介 NVIDIACorporation(NVDA) 公司CEO黃仁勛在2026財年第一季度業績交流會上表示,AI推理模型正在推動推理 需求激增,AI擴展定律依舊牢固。 ShopifyInc.(SHOP) 公司是全球領先的電商平台,其憑藉技術壁壘、生態優勢及對電商趨勢的精准把握 具備長期投資價值。 iSharesSemiconductorETF(SOXX) 該ETF追蹤的是一個廣受關注的半導體公司基準指數,其中佔比較大的有AVGO、 NVDA、TXN。 永豐金證券亞洲研究部推薦回顧 個股表現回顧 SnowflakeInc. (SNOW) 一日曾升逾 CoreWeave,Inc. (CRWV) 一星期曾升逾 德昌電機控股 (179) 兩日曾升近 研究部於5/23推薦, 股價從$179.12上升至$203.18。 研究部於5/21推薦, 股價從$86.59上升至$102.74。 研究部於5/26推薦, 股價從$18.48上升至$20.5。 9 10 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途,並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約,也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估,於作出任何投資或訂立任何交易前,閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資訊、工具及資料並非用作或擬作分派予在分派、刊發、提供或使用有關資訊、工具及資料抵觸適用法例或規例之司法權區或導致永豐金證券(亞洲)及/或其附屬公司或聯屬公司須遵守該司法權區之任何註冊或申領牌照規定的有關司法權區的公民或居民。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源,但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明,於法律及/或法規准許情況下,永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)