永丰金证券研究部晨讯

2026/4/9 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •環球股市反彈｜美伊同意停戰兩周，霍爾木茲海峽可望重開，道指一度爆升逾1400點•押注年內減息｜油價回落有助通脹降溫，交易員再度押注聯儲局年內減息。掉期市場顯示年底前美國減息機會從本周初近乎零，跳升至60%•美滙指數急回｜美滙指數一度急回1.33%，至98.525•聚焦盈利韌性｜油價回到較可控區間，投資者重新聚焦盈利韌性、AI資本開支，以及周期股修復 股市及產品投資策略 •策略上｜由純防守，轉向「有節奏地加回風險資產」，但仍要保留對地緣政治反覆的對沖•增持增長股｜逐步增持美股及亞洲增長股，並以大型科技、半導體、金融及工業股作為主要受惠板塊•Barbell配置｜一邊加回美股及亞洲增長股，另一邊保留黃金、優質債券與部分現金，避免因市場過快轉向risk-on而完全失去防守 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •美國與伊朗同意停戰兩周，令波斯灣咽喉霍爾木茲海峽可望重開，卡塔爾亦據報着手恢復液化天然氣(LNG)的生產，以紓緩能源危機憂慮，令通脹有望降溫，市場再度押注美國今年內減息，刺激環球股市周三強勁反彈，道指一度爆升1432點，收市仍飆1325點；標指漲2.51%；納指彈高2.8%。 •聯儲局3月議息紀錄稱，大多數與會者認為，如果油價上漲衝擊勞動力市場和消費者錢包，伊朗戰爭可能導致局方需採取寬鬆貨幣政策，維持預期今年將減息一次。不過如果通脹長期偏高，則會要求加息，某些官員相信，在利率路徑上出現「兩邊倒」措辭的可能性很高。 •特朗普在社交平台發文表示，任何向伊朗提供軍事武器的國家，其向美國出售的任何及所有商品將被立即徵收50%關稅，並稱該措施立即生效，不設任何排除或豁免。 •美國白宮表示，和伊朗將於當地時間周六(11日)上午在巴基斯坦伊斯蘭堡舉行首輪會談，不過，以色列軍隊周三對黎巴嫩真主黨實施大規模打擊，據黎巴嫩民防部門稱，空襲造成至少254人死、1165人傷，伊朗議會議長卡利巴夫發聲明，指責10點提案中的三項關鍵條款在談判啟動前已被美國違反，包括不遵守在黎巴嫩實現停火、一架無人機入侵伊朗領空，以及美方否認伊朗擁有濃縮鈾的權利。據伊朗媒體報道，以軍襲擊黎巴嫩後，伊朗叫停霍爾木茲海峽的油輪通行，海峽已完全關閉。另外特朗普向傳媒稱，美國可能尋求與伊朗成立「聯合項目」，以保障霍爾木茲海峽的安全，他亦稱由於黎巴嫩真主黨的存在，黎巴嫩並未被納入美伊為期兩周的停火範圍。 •美國防長海格塞斯表示，美方對伊朗核問題立場始終不可談判，強調伊朗絕不能擁有核武或相關能力。特朗普則說，伊朗將不會進行鈾濃縮活動。 •市場猜測馬斯克旗下SpaceX最終會與特斯拉合併，SpaceX上周已秘密提交IPO申請，計劃於7月或之前上市，該公司於2月與xAI合併後的最新估值為1.25萬億美元，已上市的特斯拉市值約1.1萬億美元。 •現貨金價一度升3.19%，每盎斯高見4856.81美元，其後一度輕微倒跌，收市仍彈0.29%報4719.35。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •美國和伊朗同意有條件停火兩周，刺激全球股市大反彈，日韓股市昨天領升，恒指勁漲776點（3.1%），科指更飆逾半成，兩大指數均錄一年以來最大單日漲幅。分析憂慮是次衝突平息屬短暫，雙方能否達成協議充滿變數，未來兩周出現最壞情況可能性仍高，但當風險資產伴隨着衝突降溫而重新走高時，將利好日韓台股市及人工智能（AI）供應鏈股份。分析普遍認為，中東局勢長遠料加速亞洲轉向替代能源及可再生能源。•受中東戰事影響，本港3月營商景氣轉差。標普全球公布最新香港特區PMI，經季節調整後，3月香港採購經理指數（PMI）降至低於50持平線的49.3，從2月53.3的35個月高位大幅下滑，為連續7個月擴張後後首現收縮。標普全球分析指出，業者對中東戰火的影響表示憂慮，因而對未來一年生產更為看淡。經濟師預料，雖然近日美伊宣布停火兩星期，但地緣政治不確定性仍然高企，前景尚未明朗，短期難以扭轉市場悲觀情緒，4月本港PMI恐難回升至擴張區間。•中東戰事有所紓緩，美元回落加上內地風險偏好回升，推動在岸人民幣（CNY）上揚，昨在亞洲交易時段收報6.8274，為2023年3月以來最強，按日升值323點子。離岸人民幣（CNH）則升見6.8216，同為2023年3月以來最強水平。•香港近年積極推動數碼化資產發展，彭博引述消息稱，按揭證券公司亦正計劃首次發行數碼債券，最快下月開始向市場推出港元和人民幣計價的相關債券，集資額介乎100億至120億元，有機會成為全球最大的數碼債券發行。按證公司發言人不評論市場傳聞。•積金局公布截至今年3月底的強積金投資回報臨時數據，佔強積金總資產最多（46%）的股票基金過去12個月平均淨回報達16%；而佔強積金總資產第二多（34%）的混合資產基金，過去12個月平均淨回報則為12.7%。•德勤中國資本市場服務部估計，有超過500間公司申請上市的支持下，2026年全年香港將有約160隻新股上市融資最少3000億元，香港可望能夠全年穩守全球三甲之列；大部分的上市申請人為中國龍頭企業、現有A股發行人，以及尋求出海發展的公司，估計全年至少有7宗集資規模達到10億美元（約78億港元）。•路透報道，歐洲汽車製造商Stellantis正在與中國合作夥伴零跑汽車（09863）展開談判，計劃共同開發一款Opel品牌的全新電動SUV，冀降低開發全新電動車的成本與時間。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 美國市場 香港市場 •標指11行業10升1跌•VIX跌18.39%報21.04 •大市成交3724.37億•恆指表現較好個股：洛陽鉬業（3993）美團（3690）中芯國際（981）•恆指表現較差個股：中國生物製藥（1177）石藥集團（1093）中國海洋石油（883）•恆指夜期收25859，跌89點，-0.34% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點聯想集團（992） 公司近期基本面持續改善，市場對其PC復甦及高增長業務的重估空間仍然可觀。管理層最新表示，2025/26財年前三季收入已按年增加約18%，調整後淨利潤增長約28%，並預期全年收入將刷新歷史紀錄，顯示公司對中短期增長前景具明確信心。 收盤價：HK$10.12 指數股長和（1） 公司最新業績顯示核心營運穩健，反映多元業務組合在高利率及地緣政治環境下仍具韌性。同時積極透過英國電訊合併、出售英國電網及籌劃大型併購釋放價值，中長線配置價值持續提升。相關權證關注：認購證，26462，最活躍 異動股哈爾濱電氣（1133） 公司受惠於國內能源基建與電力投資升溫，盈利能力持續修復，成為裝備板塊中具成長與政策雙重支撐的標的。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 UnitedHealthGroupInc(UNH) 公司2025年Q4收入1137億美元，調整後每股盈利指引2026年將超過17.75美元，略高於華爾街預期，顯示盈利質素有望改善。管理層正透過削減保險會員數量、剝離英國及南美等海外資產、收窄Optum Health低效業務，以提升整體利潤率。。 CrowdstrikeHoldingsInc(CRWD) 公司憑藉強勁業績與積極併購，正受惠於AI驅動的資安長週期需求。今年1月以約11.6億美元收購身分安全新創SGNL及瀏覽器安全商Seraphic Security，補強零信任與AI時代身分防護能力，鞏固Falcon平台一體化優勢。 Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 ETF(PDBC) 這檔ETF提供商品期貨投資機會，但無需填寫K-1表格，從而避免了部分投資者所面臨的稅務問題。該基金採用主動管理模式，力求避免「負展期收益」。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 BP p.l.c.(BP) Arm Holdings plc(ARM) Western Digital(WDC) 三日曾升逾 一個月升近 一日升逾 研究部於3/4分析，股價從$39.47上升至$47.35。 研究部於3/25分析，股價從$134.96上升至$157.07。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提