商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：单边趋势偏强2PTA：多PX空PTA2MEG：1-5正套持有2橡胶：震荡偏强4合成橡胶：价格中枢上移6沥青：高位震荡8LLDPE：日开工偏低回升，近端盘面向上收敛11PP：装置重启检修并行，仓单维持高位11烧碱：上涨驱动仍偏弱12纸浆：震荡运行14甲醇：价格中枢上移16尿素：成本支撑，基本面偏弱18苯乙烯：高位震荡20LPG：地缘反复，关注下游补库&到船动态21丙烯：上游检修预期落空，丙烯现货回落21PVC：区间震荡24燃料油：日盘继续上行，价格维持高位25低硫燃料油：持续震荡，亚太现货高低硫价差下跌25集运指数（欧线）：短线或仍偏强，关注开舱指引26短纤：供需双弱，估值筑底2026081829瓶片：供应减量增多，现货转紧，倾向多配2026081829胶版印刷纸：观望为主30纯苯：高位震荡32 20260818 对二甲苯：单边趋势偏强PTA：多PX空PTAMEG：1-5正套持有 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 原油：美伊双方不再延长谅解备忘录的有效期，市场对供应风险的忧虑增强，国际油价上涨。NYMEX原油期货09合约84.50涨2.10美元/桶，环比+2.55%；ICE布油期货10合约90.87涨2.35美元/桶，环比+2.65%。中国INE原油期货2610合约涨9.1至559.6元/桶，夜盘涨17.4至577元/桶。 PX：8月17日石脑油价格上涨，目前9月mopj在773美元/吨。8月17日PX价格上涨，10月在1112有一单成交，尾盘实货10月在1111/1117商谈，11月在1077有买盘报价，换月10/11在+10有买盘报价。8月17日PX收在1105美元/吨，较上周五上涨11。尾盘纸货9月在1088/1090商谈。 据悉华东两条共计400万吨PX装置目前重启中，目前预计本周中陆续出产品。 PTA：PTA现货价格上涨至6285元/吨，主流基差在09+320，月均价格6007.27元/吨（月均基差09+232.18），月结价格5953.44元/吨（月结基差09+200.63）。 MEG：2026年8月10日-2026年8月16日张家港某主流库区MEG日均发货在5000吨左右；太仓两主流库区MEG日均发货3000-3500吨左右。 8月17日华东部分主港地区MEG港口库存约在29.3万吨附近，环比上期下降2.2万吨。上海、常熟及南通3.7万吨，较上期上升1.6万吨；张家港13.2万吨附近，较上期下降2万吨，8月10日至8月16日某主流库日均发货约5000吨附近；太仓7.8万吨，较上期下降0.9万吨，两主流库日均发货约在3000-3500吨左右；江阴及常州4.6万吨，较上期下降0.9万吨。 聚酯：8月17日直纺涤短工厂销售部分放量，截止下午3:00附近，平均产销98%，部分工厂产销：80%、50%、150%、300%、80%、50%、90%、50%、187%。 江浙涤丝8月17日产销整体放量，至下午3点附近平均产销估算在250%偏上。江浙几家工厂产销分别在400%、165%、50%、0%、250%、20%、150%、250%、200%、70%、200%、240%、250%、100%、210%、300%、300%。（关注尾盘） 绍兴两套各25万吨聚酯装置已重启中，均配套生产切片。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX/PTA：成本端原油价格进一步走高，带动估值上升，单边震荡偏强。PX方面，加上进口偏低，月差正将继续正套，PX向下挤压PTA加工费。8月下-9月初，PX PTA供应仍然偏紧，PTA8月下基差高达300元/吨，仓单持续流出，9月可交割货源预计不足2万手，但盘面持仓仍高达50+万手，09合约上PTA存交割风险，一定程度上驱动9-1月差继续偏强。9月份供应大幅回升，10合约之后的供应趋于宽松。 MEG：低库存、高利润。1-5正套持有。单边趋势仍偏强。聚酯当前负荷81.5%；8月月均82%。9月长丝虽有提负空间，但原料约束+下游谨慎补货，叠加瓶片检修，9月月均负荷下调至81%。10月月均负荷下调至83%。部分装置周内由于MEG供应不足选择降负荷。全产业链心态偏谨慎，拒绝前置补库，“宁缺不囤”成为主流，旺季脉冲属性强。聚酯工厂优先加工费，不盲目提负荷；旺季存在短期供需紧张，但旺季过后负反馈风险突出。 2026年08月18日 橡胶：震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 近日轮胎多种主要原材料价格保持高位运行状态，隆众资讯监测数据显示，截至8月14日，泰国20# 混合标胶报价至16850元/吨，价格高位震荡，环比上月微涨0.30%，同比去年上涨15.41%。合成橡胶价格出现不同程度上涨，其中丁苯橡胶价格至13900元/吨，环比上月持平，同比去年上涨13.01%，顺丁橡胶价格至13600元/吨，环比上月上涨2.26%，同比去年上涨15.25%。炭黑价格至7500元/吨左右，环比上月持平，同比去年上涨19.05%。部分助剂产品也呈现出不同程度上涨，其中促进剂（CZ）价格至23000元/吨，环比上月上涨3.14%，同比上涨37.72%。防老剂（4020）价格至19500元/吨，环比上涨10.17%，同比上涨9.55%。天然橡胶价格坚挺，合成橡胶以及助剂产品价格不同程度上涨，全钢轮胎原材料成本继续高位运行。 截至2026年8月13日，经济型12R22.5全钢轮胎理论利润值为-1.40元/公斤，环比上月下滑0.16元/公斤，同比去年同期下滑1.38元/公斤。2026年1-7月平均利润为-1.13元/公斤，同比去年下滑0.90元/公斤。2026年1-7月年全钢轮胎原材料成本指数平均值为13375.35，同比去年上涨7.59%。目前轮胎原材料成本仍明显高于去年同期水平，行业利润承压。（隆众资讯） 2026年08月18日 合成橡胶：价格中枢上移 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年8月12日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.53万吨，环比上周期下降2.57个百分点。（隆众资讯）2.据统计，丁二烯华东港口最新库存在31950吨左右，较上周期下降7500吨。周内进口货源到港有限，部分货源受天气原因尚未入库，影响库存下降。（隆众资讯）3.短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步进入高位震荡格局，预计合成橡胶单 边价格跟随地缘节奏震荡，整体基本面环比改善，对价格有支撑。产业链来看，合成橡胶基本面驱动中性偏强（本周小幅去库），天然橡胶原料价格进入震荡格局，丁二烯基本面中性。合成橡胶产业链，丁二烯基本面环比逐步改善，顺丁基本面中性偏强。丁二烯环节8月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工维持高位，ABS阶段性改善、SBS需求环比改善。顺丁橡胶环节，8月预计顺丁橡胶供需均维持高位，受替代需求走强所带动，合成橡胶表需仍处于高位。整体而言，原油处于高位震荡阶段，天然橡胶原料整体震荡，盘面所需要关注因素较多，多空交织，综合考量为静态估值区间内震荡运行，丁二烯成交好转及顺丁本周小幅去库所带动，震荡有支撑。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月18日 沥青：高位震荡 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年8月份国内沥青炼厂总排产量为170.1万吨，环比增加43.9万吨，增幅34.8%，同比下降82.6万吨，降幅32.7%。 2、截止到2026年8月17日，国内54家沥青样本厂库库存共计73.1万吨，较8月13日减少1.0万吨，降幅1.3%，同比减少5.1%。其中西北地区减少1.4万吨，降幅15.4%，主要由于克拉玛依停产，业者主销库存带动厂库减少明显。 3、截止到2026年8月17日，国内沥青104家社会库库存共计89.8万吨，较8月13日减少0.8万吨，降幅0.9%，同比减少50.2%。除了华东地区因资源集中入库带动库存增加2.9%外，东北、山东及西北地区库存均减少0.5万吨，分析原因主要受终端需求逐步回升，业者购销气氛良好，带动库存减少明显。 （隆众资讯） 2026年8月18日 LLDPE：日开工偏低回升，近端盘面向上收敛 PP：装置重启检修并行，仓单维持高位 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【市场情况】 聚烯烃：海峡通航暂无进展，近月盘面继续向上收敛基差。原料维持偏强，聚烯烃油制利润同比偏弱。独山子周末复产，线性排产偏低维持，塑料日开工72.8%(+1.3%)。HD-LL价差低位走弱，现货价格坚挺，成交刚需维持，进口跳港集中，进口增量兑现预计9月上。PP开工70%(+1.1%)，浙石化1线、巨正源重启，拉丝排产略回升。下游原料库存低位，受上涨提振有所入市采购，成交多集中低价位。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年8月18日 烧碱：上涨驱动仍偏弱 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，今日山东32%主流均价628，环比持平，仅个别高价略有收敛，目前鲁西南32%离子膜碱本地主流商谈620-660，个别高价700；鲁南区域32%主流商谈640-650；鲁西价格610-640；鲁北地区590-665；山东区域目前50%离子膜碱价格1000-1020集中。 【市场状况分析】 此前烧碱市场的核心问题在于外贸疲软，烧碱期货2608及后续合约，50碱的升水将由80元/吨大幅上调至150元/吨，导致期货价格以50碱仓单定价。从目前仓单来看，仓单包含32碱和50碱，区域涉及山东和陕西，接货难度仍较大，交割逻辑压制远月估值。但也要注意一旦50碱出口好转，市场会发生最便宜可交割品定价漂移。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存同比偏高，利润低位，结构略偏强。下游氧化铝仍处于新产能释放期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业仍采购谨慎，未有明显囤货需求。8月中旬或是下游旺季备货的关键节点。 后期来看，市场要出现趋势性反弹，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱或只能寄希望供应端持续减产。但只有当液氯和烧碱同时走弱（即综合利润真正亏损现金流）时，供应才会实质性收缩。而液氯由于储运瓶