宏观策略：科技震荡，价值修复，风格趋于均衡
本周A股主要指数表现分化，创业板指以1.77%涨幅领跑，中证1000涨1.18%，而北证50大幅回调4.12%，科创50跌1.51%，上证50与沪深300分别收跌1.50%和0.61%。风格上，中小盘抗跌领先，成长与价值剧烈切换，后半周成长股逆袭，深证成长全周涨1.16%，全指价值跌0.98%。行业方面，综合涨7.78%、通信涨5.82%领涨，有色金属跌3.67%领跌。估值上，东方财富全A市盈率18.51倍，历史分位92%，科创50、中证500、中证1000分位均超90%，上证50、沪深300分位较上周持续下降。成交方面，全周市场量能先抑后扬再回落，周三成交量降至1,135.23亿股低点，周四放量至1,318.79亿股峰值后周五再度萎缩，成交额在2.1万亿至2.6万亿区间波动，未形成持续有效放大。电子以3.23万亿元成交额居首，通信、医药生物成交均超9,500亿元，构成核心成交密集区。波动率方面，创业板指维持2.78%~3.60%高位，上证50仅0.25%~0.33%。资金面上，超大单全周净流出350.17亿元，大单净流出805.07亿元，小单大幅净流入1,362.12亿元。用季度指标在42%~53%间波动，净流入家数占比两度跌破40%，对应下跌家数占比高达68%~78%，市场处于缺乏持续主线的存量博弈状态。下周大概率延续风格再平衡态势，科技从单边上涨转为震荡整理，银行、消费从底部继续修复，价值与成长的差距收窄。配置上建议优先把握资金流入明确、产业趋势向上的通信和医药生物，辅以食品饮料的超跌机会，同时控制周期及高估值板块的仓位。
行业评论
- 煤炭：炼焦煤大幅上涨，延续偏强走势。83号文发布，安全专项整治进一步趋严。预计动力煤供需格局有望边际趋紧，动力煤价格中枢具备上行动力；焦煤方面，稳增长政策持续发力下钢厂旺季补库需求仍存，叠加供给端收缩，尤其主焦煤价格将获得较强支撑。
- 农林牧渔：本周猪价区域分化，养殖亏损收窄。本周白羽鸡/鸡蛋价格环比上涨。在行业整合和原料价格同比上涨的大背景下，饲料行业市场份额有望加速往头部企业集中。国产厂商积极进行品牌升级、通过科研驱动品牌心智，同时在食品功能、工艺上实现迭代升级，高端化趋势明显，进入新的发展阶段。国际市场则呈现结构性增长态势，美欧猫湿粮弹性高，狗粮略显压力，虽面临关税政策、汇率波动，美国宠食进口需求并未缩减，26Q1我国出口已有复苏，随着海外产能陆续落地，代工业务收入和毛利率有望边际修复。
公司评论
- 皖仪科技(688600.SH)：盈利能力显著修复，液冷、半导体等新业务拓展顺利。2026H1公司实现营业收入3.90亿元，同比+26.78%；归母净利润3102.54万元，同比+2863.13%。工业检测稳健，新业务贡献增量，收入结构向高景气应用延伸。受主营业务扩张、费用率改善推动，盈利能力显著修复。液冷、半导体与海外业务多点突破，AI服务器液冷检测成为新的增长抓手。公司持续保持高研发投入，质谱、透析机和无线超声刀推进产业化，长期成长空间进一步打开。
- 海光信息(688041.SH)：H1收入及利润保持高增，积极备货助力H2交付加速。2026上半年公司实现收入90.99亿元，同比高增66.52%；归母净利润17.98亿元，同比增长49.69%。高端处理器需求持续旺盛推动公司收入保持高增，预付款及存货增加保障未来业务确定性增长。上游涨价导致毛利率承压，剔除股份支付后净利率明显改善。
- 工业富联(601138.SH)：AI服务器及高速交换机持续高增，盈利能力改善。2026上半年公司实现收入5578.61亿元，同比增长54.63%；归母净利润237.40亿元，同比高增95.99%。上半年公司收入保持高增，同时规模效应叠加产品结构升级驱动净利率显著改善。云计算业务延续高增态势，高速交换机业务持续爆发。
海西新药更新
海西新药公告，HX9428用于治疗新生血管性年龄相关性黄斑变性获美国FDA授予快速通道资格。公司依托自主MultiSel-Opt多靶点小分子平台，已孵化3条核心临床管线同步推进，覆盖眼科、骨肉瘤、中枢神经肿瘤。眼科：HXP056（HX9428）中美临床同步推进，全球口服nAMD（wAMD）赛道空间广阔。实体瘤：C019199完成骨肉瘤Ⅲ期首例入组，提供全球复发难治骨肉瘤二线治疗新选择。中枢肿瘤：HXP089胶质母细胞瘤IND获CDE受理，平台组织穿透能力再验证。
