研究早观点

核心观点
捷昌驱动作为线性驱动领域的龙头企业，深耕行业二十余年，产品应用于智能家居、医疗康护、工业自动化等多个领域，并在亚太、欧洲、美洲等地设有生产基地。公司近期加大机器人领域研发投入，成立机器人执行器事业中心，并与灵巧智能合资成立灵捷智能，聚焦机器人核心零部件研发，布局多元化发展。

关键数据

• 公司产品已获得100多个国家和地区数千名客户的认可。
• 预计2025-2027年归母净利润分别为4.67/5.60/6.67亿元，同比增长65.5%/20.0%/19.1%。
• 2025-2027年PE估值低于可比公司均值。

行业机遇
线性驱动产品受益于下游市场需求增长，在智慧办公（可升降办公桌）、智能家居（AI技术驱动）、医疗康护（老龄化趋势）、工业自动化、汽车智能化及人形机器人等领域持续渗透，推动行业景气度提升。

机器人领域布局
公司主导研发大、中、小规格线性执行器关节样机，覆盖人形机器人关节运动需求；与灵巧智能合资成立浙江灵捷机器人零部件有限公司，专注于机器人灵巧手、关节模组及驱动器等核心零部件，并与国内外主机厂合作开发相关产品。

投资建议
首次覆盖，给予“增持-A”评级，主要基于公司技术成熟、全球产能布局、较强盈利能力及机器人领域布局的确定性。

风险提示
关税政策变动、宏观经济波动、市场竞争加剧、人形机器人产业化不及预期、汇率波动等风险。