AmerSportsFY2025财报及行业动态总结
AmerSportsFY2025财报要点
- 整体业绩：2025年实现营收65.66亿美元，同比增长26.7%；归母净利润4.27亿美元，同比增长488.7%。
- 区域表现：美洲市场（21.26亿美元，+14.3%）、EMEA（18.06亿美元，+19.3%）、大中华区（18.62亿美元，+43.4%）、亚太区域（7.73亿美元，+50.7%）。其中Q4分别增长18.3%、21.4%、41.8%、53.1%。
- 渠道表现：批发渠道（33.58亿美元，+15.1%）、DTC渠道（32.09亿美元，+41.5%）。其中Q4分别增长18.2%、38.4%。
- 品类表现：TechnicalApparel（28.56亿美元，+30.1%）、OutdoorPerformance（24.04亿美元，+31.0%）、Ball&RacquetSports（13.07亿美元，+13.3%）。Q4分别增长34.2%、28.6%、13.8%。调整经营利润率分别提升0.6、3.1、1.5pct。
- 门店扩张：TechnicalApparel（288家，+29%）、OutdoorPerformance（331家，+45%）、Ball&Racquet（84家，+58%）。
- FY2026展望：营收增长16%-18%（TechnicalApparel18%-20%、OutdoorPerformance18%-20%、Ball&Racquet7%-9%），销售毛利率59.0%，经营利润率13.1%-13.3%。Q1营收增长22%-24%，经营利润率14.0%-14.5%。
行业动态
- NewBalance：2025年销售额增长19%至92亿美元，连续5年双位数增长，市场份额上升。
- MonclerGroup：2025年营收增长1%至31.32亿欧元，净利润下滑2.02%至6.27亿欧元，毛利率78.1%。
- 瑞士手表行业：2026年1月出口额下滑3.6%至19亿瑞士法郎，但对华出口增长5%至1.45亿瑞士法郎。
行情回顾
- SW纺织服饰板块上涨1.47%，跑赢大盘0.39pct；各子板块中，纺织制造（+1.85%）、服装家纺（+2%）、家居用品（+1.17%），估值均处于近三年高位。
投资建议
- 品牌服饰：推荐波司登（产品创新、渠道提升）、歌力思、江南布衣（设计驱动），关注罗莱生活（大单品增长）、锦泓集团（IP授权）。
- 纺织制造：推荐新澳股份、百隆东方（业绩确定性），长期看好中游龙头裕元集团、申洲国际、华利集团。
- 黄金珠宝：推荐菜百股份（投资金占比高）、老铺黄金、潮宏基（产品力强），关注周大生。
- 零售：推荐名创优品（国内门店提速、海外转正），关注永辉超市（门店改造成效显著）。
风险提示
- 关税风险、消费信心恢复不及预期、地产销售不达预期、原材料价格波动、汇率大幅波动。
