总结
今日要点
- 山证纺服行业周报：Puma公布2025Q3业绩，营收同比下降10.4%，净亏损6230万欧元；DTC业务营收同比增长4.5%，占比提升至29.1%；毛利率下滑2.6pct至45.2%，库存同比增长17.3%。黄金税收政策调整，促进行业规范发展。Brooks第三季度销售额同比增长17%。
- 公司评论：
- 北矿检测（920160.BJ）：国内领先的有色金属检验检测机构，国家级专精特新“小巨人”，技术实力强，参与多项标准制定，国际认可度高。2022-2025H1营业收入增速分别为-3.04%、20.41%、33.99%、31.29%。
- 阳光电源（300274.SZ）：前三季度营收同比增长33.0%，归母净利润同比增长56.3%；储能海外发货同比增长70%，毛利率保持稳定；布局AIDC产品，研发投入同比增长32%，经营活动现金流大幅改善。
- 骏鼎达：发布股权激励草案，目标三年营收复合增速25%；国内功能性保护套管龙头，出海战略积极，机器人领域发展超预期，储能领域增长快速。
行业动态
- MonclerGroup：2025年前九个月总营收同比下降1%，第三季度营收同比下降1%。
- 黄金税收政策：交易所会员单位买卖投资类黄金仍可享受即征即退优惠；非投资类加工产品进项税额抵扣率从13%降至6%。
- BROOKS：2025财年第三季度销售额同比增长17%，连续第九个季度同比增长。
行情回顾
- SW纺织服饰板块上涨0.8%，SW轻工制造板块上涨1.09%，沪深300上涨0.82%。
- 各子板块中，SW纺织制造上涨0.96%，SW服装家纺上涨2.23%，SW饰品下跌3.11%，SW家居用品上涨0.42%。
投资建议
- 品牌服饰板块：推荐361度、波司登，建议关注安踏体育、歌力思、锦泓集团。
- 纺织制造板块：推荐申洲国际、华利集团、裕元集团，建议关注开润股份、百隆东方、伟星股份。
- 黄金珠宝板块：建议关注菜百股份、周大生、老铺黄金、潮宏基。
- 零售板块：继续推荐名创优品，建议关注永辉超市。
风险提示
- 关税风险；国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。
